עסקת ענק בתשתיות המים: סלקט ווטר רוכשת את פיילוט ב-700 מיליון דולר

עסקת ענק יוצאת לדרך בתחום תשתיות המים לתעשיית האנרגיה האמריקאית. חברת סלקט ווטר סולושנס Select Energy Services 1.24%  הודיעה על חתימת הסכם מחייב לרכישת פיילוט ווטר סולושנס  (Pilot Water Solutions). העסקה, שמוערכת ב-700 מיליון דולר, נועדה לבסס את מעמדה של סלקט כשחקנית מרכזית בניהול ובמיחזור מים באזורי הפקת נפט וגז.

במסגרת ההסכם, שצפוי להיסגר ברבעון הרביעי של 2026 בכפוף לאישורים רגולטוריים, סלקט ווטר תשלם 600 מיליון דולר במזומן ועוד 100 מיליון דולר במניות מסוג A. כדי להבטיח את מימון החלק המזומן של העסקה, סלקט כבר הבטיחה התחייבויות מימון מבנקים מובילים, בהם ג'יי.פי מורגן ובנק אוף אמריקה. למוכרים קיימת גם אפשרות ליהנות מתוספת תשלום מותנית של עד 15 מיליון דולר, בכפוף לעמידה ביעדים תפעוליים שנקבעו מראש.

מנגנון הגנה למוכרים ותשתית רחבה

העסקה כוללת גם מנגנון מעניין שנועד להגן על שווי התמורה המנייתית. מספר המניות שיועברו למוכרים ייקבע על בסיס המחיר הממוצע המשוקלל של מניית סלקט בשלושים ימי המסחר שקדמו לסגירת העסקה. אם חצי שנה לאחר השלמת העסקה מחיר המניה יהיה נמוך מהמחיר שנקבע, המוכרים עשויים להיות זכאים להשלמה במזומן מטעם סלקט ווטר.

הרכישה מעבירה לידי סלקט ווטר תשתית אדירה באגן דלאוור, אחד האזורים החשובים ביותר להפקת אנרגיה בארצות הברית. התשתיות של פיילוט ווטר כוללות קיבולת סילוק מורשית פעילה של 2.7 מיליון חביות מים ביום, לצד 0.9 מיליון חביות ליום של קיבולת מורשית שטרם פותחה. התשתית הפיזית נשענת על רשת צנרת ענפה הנפרסת על פני יותר מ-700 מייל (כ-1,126 קילומטרים).

בסיס חוזי חזק ותחזיות צמיחה

מעבר לברזלים ולצינורות, סלקט ווטר רוכשת תיק לקוחות יציב. למעלה מ-80% מהכנסותיה השנתיות של פיילוט ווטר מעוגנות בחוזים ארוכי טווח, שהתקופה הממוצעת שלהם עולה על שבע שנים. החוזים הללו מבטיחים התחייבויות מינימום קשיחות של כ-480 אלף חביות ביום, והם מגובים בשטחי הפקה רחבים של למעלה מ-300 אלף אקרים.

בחודשים הקרובים צפויה פיילוט ליהנות מחוזה חדש הכולל התחייבות מינימום נוספת של 175 אלף חביות ביום. בסלקט ווטר מעריכים כי בעקבות מהלך זה, היקף המים שיעבור דרך מתקני פיילוט יזנק מכ-850 אלף חביות ביום במחצית הראשונה של 2026, לכמיליון חביות ביום בשנה הבאה. (הערה: בתעשיית הנפט והגז, העברות מים, מיחזור ומים מופקים נמדדים בחביות בדיוק כמו בנפט, כשחבית תקנית מכיה 42 גלונים או כ-159 ליטר). 

בגזרה הפיננסית, התחזיות אופטימיות. סלקט מצפה שפיילוט תייצר לה EBITDA מתואם של בין 100 ל-110 מיליון דולר ב-2026, ושהנתון יצמח ל-120–130 מיליון דולר ב-2027. מעבר לכך, השילוב בין החברות צפוי להניב חיסכון נוסף בהוצאות התפעול בסכום של 10 עד 15 מיליון דולר בשנה, שיושג בתוך פחות משנה וחצי. הנהלת סלקט צופה כי פעילות תשתיות המים תהווה כ-70% מהרווח הגולמי של החברה המאוחדת כבר בשנה הבאה.

• הנפט החדש נמצא מתחת לאדמה? המרוץ אחרי מימן טבעי שעשוי לשנות את שוק האנרגיה
• חברת CoreWeave נופלת: חוב של 35.6 מיליארד דולר - ועכשיו היא מגייסת עוד 3 מיליארד

המניה מגיבה בחיוב וקופצת בוול סטריט

המשקיעים בוול סטריט הגיבו בהתלהבות להכרזה. עם פרסום ההודעה בסמוך לסיום המסחר, זינקה מניית סלקט ווטר סולושנס ביותר מ-20% בשעות המסחר המאוחרות, כאשר בהמשך התמתנה העלייה לכ-10%. העלייה החדה משקפת את האמון של השוק באסטרטגיה של החברה להרחיב את עסקי מיחזור וניהול המים במקום להסתמך רק על שירותים מסורתיים.

ג'ון שמיץ, יו"ר הדירקטוריון ומנכ"ל סלקט ווטר, ציין כי הרכישה תייצר לחברה המאוחדת מערך אדיר של קיבולת מיחזור (3.8 מיליון חביות ליום) ויכולת סילוק עתידית של כ-4.8 מיליון חביות ביום. שילוב המערכות יאפשר לחברה לנהל את משאבי המים באגן דלאוור בצורה יעילה יותר, ולנצל טוב יותר את התשתית הפיזית של שתי החברות כדי לספק פתרונות קצה-לקצה ללקוחות מתעשיית האנרגיה.