165 אלף משרות, כמעט פי 3 מהצפי: השוק מהמר על העלאת ריבית בדצמבר

הכלכלנים ציפו שהמשק האמריקאי יוסיף באוקטובר כ-60 אלף משרות, ובפועל נוספו 165 אלף, יותר מכל אחת מהתחזיות שפורסמו לקראת הדוח. שיעור האבטלה ירד ל-4.1% מ-4.2% בחודש הקודם, והשכר השעתי הממוצע במגזר הפרטי עלה ב-0.4% לכ-38 דולר, עלייה של 3.1% בשנה. גם השכר של עובדי הייצור והעובדים שאינם מנהלים עלה ב-0.4%, ל-32.75 דולר לשעה. הנתונים מגיעים חודש אחרי דוח ספטמבר, שבו דווחה בתחילה תוספת של 29 אלף משרות בלבד, והם מחזקים את האפשרות שהפדרל ריזרב יעלה שוב את הריבית עוד לפני סוף השנה.

ספטמבר עודכן כלפי מעלה ל-60 אלף משרות ואוגוסט ל-186 אלף, כך ששני החודשים יחד הוסיפו 84 אלף משרות יותר ממה שדווח קודם. בשנה שקדמה לאוקטובר נוספו בממוצע כ-48 אלף משרות בחודש, קצב שעורר חשש מקיפאון בשוק העבודה. עם העדכונים, שלושת החודשים האחרונים נראים אחרת לגמרי, עם ממוצע של כ-137 אלף משרות בחודש.

שירותים עסקיים ומקצועיים הובילו עם 70 אלף משרות חדשות, כמעט פי חמישה מהקצב החודשי הממוצע שלהם בשנה האחרונה. מערכת הבריאות הוסיפה 42 אלף עובדים, בעיקר בבתי חולים ובטיפול ביתי, התחבורה והאחסון 25 אלף, רובם בחברות שליחויות, והתעשייה 19 אלף, כך שמאז השפל של דצמבר 2025 נוספו במפעלים כ-101 אלף משרות. בבנייה, בקמעונאות, בפיננסים ובמגזר הציבורי כמעט לא נרשם שינוי.

פריון העבודה במגזר העסקי עלה ברבעון השלישי בקצב שנתי של 3.6%, המהיר מזה שנה, ועלות העבודה ליחידת תוצר ירדה ב-0.7%. כשכל שעת עבודה מייצרת יותר, חברות יכולות להעלות שכר בלי לגלגל את כל העלות למחירים, וזה אחד ההסברים לכך שהמשק סופג ריבית גבוהה ומחירי אנרגיה גבוהים ועדיין ממשיך לגייס. ההשקעות העצומות במרכזי נתונים ובתשתיות בינה מלאכותית נראות כמי שתורמות לשיפור.

מספר העובדים במשרה חלקית שהיו מעדיפים משרה מלאה קפץ באוקטובר ב-339 אלף ל-4.8 מיליון. שיעור ההשתתפות בכוח העבודה נשאר על 61.9%, כמעט בלי שינוי מתחילת השנה, וכ-2 מיליון אמריקאים מחפשים עבודה יותר מחצי שנה, יותר מרבע מכלל המובטלים. שבוע העבודה הממוצע במגזר הפרטי נשאר על 34.4 שעות.

הריבית, הדולר והשקל

הפד העלה את הריבית בספטמבר לטווח של 3.75%-4%, ההעלאה הראשונה מאז 2023, אחרי שזינוק מחירי הנפט בעקבות המלחמה עם איראן החזיק את האינפלציה גבוהה. באוקטובר הוא בחר להמתין לנתונים נוספים. עלייה של 0.4% בשכר בחודש אחד, קצב שנתי של כמעט 5% אם יימשך, היא בדיוק מה שהבנק המרכזי מנסה למנוע כשהאינפלציה עדיין מעל היעד של 2%. אחרי הדוח, החוזים על ריבית הפד מגלמים סיכוי של כ-80% להעלאה של רבע אחוז בהחלטה הבאה, בדצמבר, והעלאה מצטברת של כ-0.5% עד אמצע 2027. נשיאת הפד של סן פרנסיסקו, מרי דיילי, אמרה אחרי פרסום הנתונים ששוק עבודה חזק נותן לבנק המרכזי מרחב להמשיך ולהדק.

התשואה על אג"ח ממשלת ארה"ב לשנתיים, הרגישה ביותר לציפיות הריבית, קפצה בתגובה הראשונה לכ-4.55% ונרגעה לכ-4.51%. התשואה לעשר שנים עלתה בכמה נקודות בסיס לכ-4.87%, ועדיין קרובה לרמה הנמוכה מאז ספטמבר, אחרי שבוע שבו משקיעים העבירו כסף ממניות טכנולוגיה לאג"ח. מדד הדולר עלה בכ-0.6% לכ-102 נקודות, והאירו ירד לכ-1.116 דולר.

בוול סטריט הנאסד"ק עלה ביום שישי ב-1.1% וה-S&P 500 ב-0.3%, ניסיון תיקון אחרי שיום קודם הנאסד"ק 100 צנח ב-6.4%, הירידה החדה ביותר שלו מאז מרץ 2020, על רקע החשש שהרוב הדמוקרטי בקונגרס יאט את ההשקעות בבינה מלאכותית. למניות יש כאן שני כוחות הפוכים: כלכלה חזקה תומכת ברווחי החברות, וריבית גבוהה יותר מקטינה את השווי של רווחים עתידיים, בעיקר אצל חברות הצמיחה והטכנולוגיה.

בנק אנגליה העלה השבוע את הריבית לראשונה מזה יותר משלוש שנים, הבנק המרכזי של אוסטרליה העלה אותה לרמה הגבוהה מזה 18 שנה, ובגוש האירו האינפלציה טיפסה באוקטובר לכ-4%, פי שניים מהיעד. מנגד, בקנדה השכנה האבטלה עלתה ל-6.7%, ובמקסיקו הורידו את הריבית ל-6.25%, הנמוכה מזה ארבע שנים. בשוקי האג"ח באירופה ובאסיה התשואות ירדו השבוע לשפל של חודשים, ובסין לשפל היסטורי, כשמשקיעים חיפשו מקלט מהמכירות במניות הטכנולוגיה.

• הנאסד״ק ירד ב-1.2%; Arm נפלה ב-6.5%, מאנדיי וטאבולה קפצו ב-6%
• נעילה אדומה בוול-סטריט; מיקרון קפצה ב-4%, נובה ומובילאיי ירדו ב-4%

בישראל הריבית עומדת על 3.25%, אחרי שבנק ישראל הותיר אותה בלי שינוי בהחלטה האחרונה. הפער מול הפד הוא כבר עכשיו חצי אחוז עד שלושה רבעי אחוז, והעלאה בדצמבר תרחיב אותו לכאחוז. פער כזה מגדיל את התשואה על פיקדונות ואג"ח בדולרים לעומת השקל, ובדרך כלל תומך בדולר, אבל השקל מושפע גם מגורמים מקומיים, ובראשם הפוליטיקה שאחרי הבחירות. הדולר עלה בכ-6% מהשפל של יום הבחירות, סביב 3.02 שקלים, לכ-3.2 שקלים. התשואה על אג"ח ממשלת ישראל לעשר שנים, כ-4.15%, נמוכה בכשבע עשיריות האחוז מהמקבילה האמריקאית.

לחוסכים בקרנות הפנסיה ובקופות הגמל, שמחזיקות נתח גדול מהנכסים בחו"ל, ולמי שמחזיק מניות אמריקאיות בלי גידור מטבע, דולר חזק מגדיל את ערך ההחזקות בשקלים, גם בשבועות שבהם המדדים עצמם יורדים. יצואנים, ובראשם חברות הטכנולוגיה שמוכרות בדולרים ומשלמות שכר בשקלים, נהנים משער גבוה, בזמן שיבואנים וצרכנים משלמים יותר על מוצרים מיובאים. ריבית אמריקאית גבוהה לאורך זמן גם מקשה על בנק ישראל להוריד את הריבית כאן, אפילו אם האינפלציה המקומית תאפשר זאת.

הירידה במחירי הנפט השבוע, על רקע הערכות שהמלחמה עם איראן תסתיים מהר יותר, הורידה את ציפיות האינפלציה בשוק האג"ח האמריקאי לחמש שנים לכ-2.3%, מ-2.5% שבוע קודם. מדד המחירים לצרכן של אוקטובר יתפרסם בשבוע הבא, ודוח התעסוקה של נובמבר כמה ימים לפני ישיבת הפד בדצמבר.