הגז באירופה יורד פעם רביעית ברציפות: חוזה TTF בכ-86 אירו
חוזי הגז הסמליים באירופה יורדים ביום המסחר הרביעי ברציפות, עם ירידה של כ-18% מתחילת השבוע. החוזה החודשי ההולנדי TTF נחלש בכ-2.6% ל-85.83 אירו למגה-וואט-שעה סביב השעה 8:59 באמסטרדם, ואף נגע לשפל של יותר משבועיים.
הירידה מגיעה אחרי שהדמוקרטים השיגו שליטה בשני בתי הקונגרס בארה"ב. סגן הנשיא ג'יי די ואנס קישר את ההפסד הרפובליקני לחוסר הפופולריות של המלחמה מול איראן, וגם דונלד טראמפ נראה כמי שמכיר בהשפעה הפוליטית של העימות. בשוק האנרגיה מתרגמים את זה לתקווה להפגת מתיחות שתחזיר חלק מזרימות הגז הטבעי הנוזלי.
המלחמה הוציאה מהשוק כמעט חמישית מיצוא ה-LNG העולמי, בדיוק כשמלאים באירופה נמוכים מהרגיל לקראת החורף והתחרות מול אסיה מתחדדת. מחיר הגז באירופה ובאסיה נגע לאחרונה לרמות הגבוהות ביותר מאז 2022, יותר מפי שלושה מרמת תחילת השנה. ברקע, המסחר בשווקים הגלובליים ממשיך לתמחר את השלכות הבחירות על אנרגיה וסיכון גיאופוליטי.
הידעת?מה קרה למחיר ה-TTF?
היסודות הפיזיים עדיין הדוקים. מלאי הגז באיחוד האירופי עומד על כ-74%, מול ממוצע עונתי של חמש שנים סביב 90%. בגרמניה המלאי מתחת ל-61%, רמה שמחברת את השוק לכל שינוי במזג האוויר או בייצור חשמל מאנרגיות מתחדשות. סוחרים כבר החלו לשאוב מהמלאי כשהטמפרטורות ירדו ותפוקת הרוח והשמש נחלשה.
הפער בין הירידה במחיר לבין מצב המלאי מסביר למה חלק מהשחקנים נשארים זהירים. תקווה מדינית יכולה לדחוף את החוזים כלפי מטה במהירות, אבל חורף קר או עיכוב בשיקום יצוא ה-LNG עשויים להחזיר את המחירים כלפי מעלה באותה מהירות. להרחבה: שוק האנרגיה באירופה תחת מתח המלאי
חורף עם מלאי נמוך מהרגיל
אירופה נכנסת לעונת החימום עם כרית ביטחון דקה מהמקובל בשנים האחרונות. אחרי משבר 2022 נבנו מנגנוני אגירה ומסלולי יבוא חלופיים, אבל ירידה משמעותית בהיצע העולמי של LNG מחזירה את השוק לרגישות גבוהה לכל שיבוש. התחרות מול קונים באסיה מחריפה את התמונה: כל מטען שמפליג מזרחה חסר במסופים האירופיים.
הידעת?כמה נמוך המלאי באירופה?
עבור משקי עירוניים ותעשייה עתירת אנרגיה, מחיר של כ-86 אירו למגה-וואט-שעה עדיין גבוה מאוד בהשוואה לרמות שלפני המשבר, גם אחרי הירידה השבועית. זה משפיע על עלויות החשמל, על רווחיות מפעלים ועל האינפלציה במדינות שבהן תעריפי האנרגיה מגולגלים יחסית מהר לצרכן.
המסחר הקרוב יישען על שני אותות: עדכונים מדיניים סביב איראן, ונתוני מלאי ומזג אוויר באירופה. כל עוד המלאי נשאר רחוק מהממוצע העונתי, הירידות בחוזים נראות יותר כתיקון על תקווה פוליטית ופחות כהכרזה על עודף היצע. להרחבה: השווקים מתמחרים את השלכות הבחירות בארה"ב
מסופי הגז הנוזלי באירופה הפכו מאז 2022 לעורק חיים מרכזי, אחרי צמצום האספקה בצינורות ממזרח. כשחלק גדול מהמטענים העולמיים יוצא מהשוק בגלל המתיחות מול איראן, כל תקווה מדינית מקבלת ביטוי מיידי בחוזים. אבל המלאי בשטח משתנה לאט יותר מהמחיר במסך, ולכן הפער בין תמחור לבין יסודות פיזיים נשאר רחב.
- מדד הקוספי צונח 5%, האנג סנג קופץ 3.1% והחוזים על הנאסד"ק יורדים 1.1%
- הדמוקרטים ניצחו - ומניות האלכוהול מזנקות: מה הקשר?
גרמניה, הכלכלה הגדולה בגוש, נכנסת לחורף עם מלאי נמוך במיוחד. זה מגביר את הרגישות לירידה בתפוקת הרוח או לגל קור ממושך. במקביל, תעשיות עתירות אנרגיה עוקבות אחרי כל תנודה ב-TTF, כי היא משפיעה על עלות החשמל ועל כושר התחרות מול מפעלים בארה"ב ובאסיה.
בינתיים TTF סביב 86 אירו, השבוע שלילי בעוצמה, והמשקיעים מנסים לאזן בין תקווה להפגת מתיחות לבין חורף שמתחיל עם מלאי נמוך ותחרות עזה מול אסיה על כל מטען LNG.
