העתיד לפי מנכ"ל קמטק: נראות לשנה, יעד של 1.2 מיליארד דולר, אבל, המניה צונחת
קמטק הציגה ברבעון השלישי הכנסות שיא של 161.3 מיליון דולר, צמיחה של 28% לעומת הרבעון המקביל ועלייה של 21% לעומת הרבעון השני, מעט מעל קונצנזוס האנליסטים. הרווח הנקי המתואם הגיע לשיא של 50.3 מיליון דולר, או 0.99 דולר למניה מדוללת, בדיוק בהתאם לקונצנזוס. הרווח התפעולי המתואם היה אף הוא שיא, 47.5 מיליון דולר, בשיעור של 29.5% מההכנסות. עם זאת, שיעור הרווח הגולמי המתואם עמד על 51.1%, מתחת לציפיות ההנהלה ומתחת ל-51.4% ברבעון השני. התחזית לרבעון הרביעי נותרה על כ-180 מיליון דולר, לשנת 2026 כולה על כ-595 מיליון דולר, ול-2027 על יותר מ-800 מיליון דולר. אלה אותן תחזיות שנמסרו כבר באמצע אוקטובר במפגש משקיעים, כך שבשיחה עצמה החידוש העיקרי היה בפירוט, ובעיקר בשוליים. להרחבה: קמטק עם הכנסות שיא של 161.3 מיליון דולר, מעט מעל הצפי; הרווח בהתאם לתחזיות.
בשיחת הוועידה תיאר המנכ"ל רפי עמית רבעון שיא נוסף, והסביר שהשיפור בשוליים התפעוליים, מ-27% ל-29.5%, נשען על מינוף תפעולי. כ-80% מההכנסות הגיעו מאריזה מתקדמת, בעיקר מביקוש שקשור לבינה מלאכותית, והפלטפורמות Eagle G5 ו-Hawk היו כ-57% מהכנסות המערכות. עד מפגש המשקיעים באמצע אוקטובר התקבלו מתחילת השנה הזמנות של יותר מ-800 מיליון דולר, והקצב נמשך גם אחריו. כ-80% מההזמנות הן באריזה מתקדמת, כמעט כולן ב-AI מתקדם, וקבלני האריזה והבדיקה מהווים מעט יותר ממחצית מההזמנות. עמית הדגיש שלראשונה בתולדות החברה יש נראות של כשנה קדימה, ולקוחות רבים מבטיחים לעצמם מועדי אספקה לאורך 2027, בכל האזורים כולל סין.
במבט קדימה חזר עמית על יעד ארוך טווח להכנסות שנתיות של 1.2 מיליארד דולר בתוך כשלוש שנים, בערך פי שניים מ-2026, על בסיס צמיחה אורגנית ובלי רכישות נוספות. הוא הודה שמדובר ביעד שאפתני. ארבעת עיקרי יום המשקיעים שעליהם חזר: האריזה המתקדמת צומחת מהר יותר משוק השבבים, האריזה של AI מהר עוד יותר, המורכבות מוסיפה שלבי בדיקה ומדידה, ובסיס מותקן של כ-4,000 מערכות וקשרים ארוכי שנים עם הלקוחות המובילים. ב-2027 מתוכננים מוצרי תוכנה מבוססי AI, והקיבולת התפעולית הורחבה עם שותף ייצור. על שרשרת האספקה אמר שיש אתגרים מול מספר מצומצם של ספקים, שהחברה מטפלת בהם ומצפה לעמוד בלוחות הזמנים של הלקוחות.
סמנכ"ל הכספים משה אייזנברג הסביר שהשוליים הגולמיים יצאו נמוכים מהציפייה בגלל עליית מחירי חלקים, רכיבים וחומרים על רקע ביקוש ער בכל התעשייה, וגם בגלל התחזקות השקל מול הדולר. החברה כבר החלה להעלות מחירים, ומהלך זה אמור לתמוך בשוליים ב-2027, לצד תמהיל של יותר מוצרים מתקדמים ותרומה של מוצרי תוכנה חדשים. סמנכ"ל התפעול רמי לנגר הוסיף בשיחה עם האנליסטים שהחברה כבר מקבלת הזמנות למחצית השנייה של 2027, שאילוצי הרכיבים הם טקטיים וקצרי טווח, ושהערכתה היא שהבעיה תיפתר בתוך כמה חודשים בלי לפספס מועדי אספקה. הכנסות ראשונות מתוכנה צפויות כבר ברבעון הראשון של 2027, והשירות צומח בכ-35% בשנה עם בסיס מותקן גדל. היעד לטווח הארוך כולל גם שיעור רווח תפעולי של 34% עד 36%. להרחבה על התחזית שנמסרה באוקטובר: קמטק צופה הזמנות של מעל 800 מיליון דולר וצמיחה של 35% ב-2027 - והמניה צונחת.
המשקיעים נשארו זהירים. בנאסד"ק ננעלה מניית קמטק ב-4 בנובמבר על 101.46 דולר, ירידה של כ-9.7% לעומת סגירה קודמת של 112.37 דולר. בתל אביב ירדה המניה בכ-7.8%, משער של 35,810 אגורות ל-33,030 אגורות. אחרי השיחה הוריד בית השקעות גדול את מחיר היעד מ-170 ל-140 דולר, והשאיר המלצת החזק, על רקע שולי הרווח הגולמי וחשש שאילוצי הקיבולת יימשכו עד המחצית הראשונה של 2027. הצמיחה והנראות לשנה קדימה נשארו חזקות, אבל השוק מתמחר כעת גם את השחיקה בשוליים ואת הסיכון בשרשרת האספקה.
