פרופיט בוחנת להקים חברת גמל משלה, ולהתחרות בחברות הביטוח שאת מוצריהן היא מוכרת

שוק החיסכון ארוך הטווח בישראל, שמנהל כ-3 טריליון שקל, נשלט בידי קבוצה קטנה של גופים מוסדיים: חברות הביטוח הגדולות ובתי ההשקעות. רוב הכסף מגיע אליהם דרך סוכני ביטוח ומתכננים פיננסיים, שמשווקים לחוסכים את הקופות ומקבלים על כך עמלות. עכשיו אחד המפיצים הגדולים בשוק שוקל לחצות את הקווים. קבוצת הפיננסים פרופיט, שבשליטת אסף בנאי ושלומי אלברג, בוחנת הקמה של חברה בת שתנהל קופות גמל וקרנות השתלמות, ומתכוונת לפנות לרשות שוק ההון בבקשה להיתר. בפרופיט מבהירים שהאפשרות נבחנת לעומק, אבל ההחלטה הסופית עוד לפניהם.

הייחוד של המהלך הוא בכיוון שלו. עד כה הזרימה הייתה הפוכה: חברות הביטוח רכשו סוכנויות כדי לשלוט בערוצי ההפצה, וכך למשל הפניקס סוכנויות מחזיקה לפי הערכות בענף בכעשירית מהשוק.

פרופיט, לעומת זאת, היא בית סוכן עצמאי, עם יותר מ-300 סוכנים ומתכננים פיננסיים ונכסים מנוהלים עבור לקוחות בהיקף של יותר מ-100 מיליארד שקל. אם תקבל היתר, היא תמשיך למכור ללקוחות את הקופות של הפניקס, הראל, מנורה מבטחים, כלל ומגדל, ובמקביל תציע מוצר מתחרה משלה. ברשות שוק ההון יצטרכו לשקול את ניגוד העניינים המובנה מול הפוטנציאל להגביר את התחרות בשוק ריכוזי. החברות המוסדיות צפויות להתנגד, ופרופיט צפויה לטעון שהמהלך יוריד דמי ניהול וירחיב את ההיצע לחוסכים.

ההחלטה תגיע בתקופה רגישה. צוות בין-משרדי של אגף התקציבים, רשות שוק ההון ורשות התחרות בוחן כבר זמן מה את סוגיית הבעלות של חברות הביטוח על סוכנויות, ועדיין לא גיבש המלצות. מדובר בענף גדול: בישראל פועלים כ-13 אלף סוכני ביטוח ופנסיה, והעמלות ששולמו להם הגיעו ב-2024 לכ-12 מיליארד שקל, עלייה של כרבע לעומת 2021.

הקמת מערך גמל עולה לפי ההערכות עשרות מיליוני שקלים, אולי באזור 50 מיליון. היתרון של פרופיט הוא שהיא מתחילה עם ערוץ מכירות קיים, והמבחן האמיתי יהיה בתשואות. החוסך הממוצע משווה בין קופות לפי ביצועים ודמי ניהול, ושחקן חדש יצטרך להוכיח את עצמו מול גופים שמנהלים מאות מיליארדים. להרחבה: קופות גמל להשקעה בדצמבר ובשנה כולה - הראל מנצחת.

הקבוצה כבר הניחה תשתית מקצועית. בצוות הבכיר שלה בולטים יוצאי חברות הביטוח: המנכ"ל דניאל כהן היה משנה למנכ"ל הפניקס, הכלכלן הראשי אמיר כהנוביץ' הגיע מאותה חברה, ומנהל ההשקעות הראשי כפיר חסין ניהל בעבר את ההשקעות בהראל. לצדם פועל ירון דוויק, לשעבר משנה למנכ"ל מנורה מבטחים. פרופיט מנהלת גם פעילות של קרנות גידור בהיקף של כ-700 מיליון שקל. בנאי עצמו מדבר בשבחי הגמל כאפיק חיסכון. להרחבה: אסף בנאי: "שימו מסלול כללי בקופת גמל, כל עשור יעשה הכפלה".

הכסף לצמיחה כבר נכנס. במרץ רכשה לאומי פרטנרס, זרוע ההשקעות של בנק לאומי, 10% מפרופיט, ושסטוביץ נכסים רכשה 5%, לפי שווי של 670 מיליון שקל אחרי הכסף. זה שווי גבוה בערך פי 5.5 מזה שבו רכשה פסגות את השליטה בקבוצה ב-2015. להרחבה: לאומי פרטנרס משקיעה בפרופיט של אסף בנאי ושלומי אלברג.

הניסיון של מפיצים לנהל השקעות בעצמם היה עד כה מאכזב. פרופיט עצמה שלטה במגדלור, שהשקיעה בהשקעות אלטרנטיביות ונמחקה בסוף מהמסחר אחרי שהמניה איבדה את רוב ערכה, וגם וולת'סטון של סוכנות נטו קרסה. להרחבה: סוכנות פרופיט תרכוש את מגדלור אחרי נפילה של 85%. ההבדל הפעם הוא בסוג המוצר: קופת גמל היא מוצר מפוקח, עם כללי השקעה ודיווח מחמירים, וההצלחה בו תלויה בעיקר בהיקף הכסף שמצטבר ובהתמדה של החוסכים. מכאן שערוץ ההפצה של פרופיט עשוי לתת לה יתרון, בתנאי שהרגולטור יאשר.