בחירות האמצע בארה"ב: האם הקונגרס יתהפך, ומה זה אומר על טראמפ ועל וול סטריט

האמריקאים יצביעו ביום שלישי, 3 בנובמבר, בבחירות שעשויות לקבוע איך ייראו השנתיים האחרונות של דונלד טראמפ בבית הלבן. שמו של הנשיא נעדר מהפתקים, ובכל זאת מדובר במשאל עם על הקדנציה שלו: על המכסים, על יוקר המחיה ועל אופן ניהול הממשל. הסקרים בארה"ב מצביעים על יתרון ברור לדמוקרטים, ומודלים סטטיסטיים מעניקים להם סיכוי גבוה לזכות בבית הנבחרים וסיכוי טוב לזכות גם בסנאט. עבור טראמפ, משמעות הפסד אפשרי היא קונגרס עוין, ועבור השווקים מדובר בשאלה איזו מדיניות תעבור בשנתיים הקרובות ואיזו תיתקע.

מה זה בכלל בחירות האמצע?

בארה"ב בוחרים נשיא אחת לארבע שנים, אבל חברי בית הנבחרים מכהנים שנתיים בלבד. לכן באמצע כל קדנציה נשיאותית נערכות בחירות לקונגרס, למושלים ולמשרות רבות ברמת המדינה. הקונגרס החדש יושבע ב-3 בינואר 2027.

על מה מצביעים?

על כל 435 המושבים בבית הנבחרים, על 35 מתוך 100 המושבים בסנאט ועל משרות המושל ב-36 מדינות. בין מרוצי הסנאט יש שתי בחירות מיוחדות, באוהיו ובפלורידה, למושבים שהתפנו אחרי שג'יי.די ואנס נבחר לסגן הנשיא ומרקו רוביו מונה למזכיר המדינה. במקביל מתקיימים משאלי עם רבים ברמת המדינה, וגם בחירות לרגולטורים מקומיים, כמו ועדות שקובעות את תעריפי החשמל.

מה מצב הכוחות עכשיו?

לרפובליקנים יש רוב בשני הבתים, אבל הוא דק במיוחד בבית הנבחרים: 218 נציגים רפובליקנים ועוד נציג עצמאי אחד שמצביע בדרך כלל עם הרוב, מול 214 דמוקרטים ושני מושבים פנויים. בסנאט היחס עומד על 53 רפובליקנים מול 47 סנאטורים שמצביעים עם הדמוקרטים, כולל שני עצמאיים. כדי להשתלט על הסנאט הדמוקרטים צריכים להגדיל את כוחם בארבעה מושבים לפחות, כי במצב של 50-50 קולו של סגן הנשיא ואנס מכריע. בבית הנבחרים הם צריכים שינוי של כמה מושבים בודדים, אם כי שרטוט מחדש של מחוזות בחירה בתשע מדינות מאז 2024 מסבך את החשבון.

מה אומרים הסקרים?

בשאלה הכללית, לאיזו מפלגה יצביעו לקונגרס, ממוצעי הסקרים בארה"ב מעניקים לדמוקרטים יתרון של כ-8 עד 9 נקודות אחוז. מודלים סטטיסטיים מעריכים את סיכויי הדמוקרטים לזכות בבית הנבחרים בכ-80% עד יותר מ-95%, ובסנאט בכ-70% עד 80%. מנגד, בחלק מהמערכות בעשור האחרון הסקרים הפריזו בכוחם של הדמוקרטים, ולכן מוקדם להכריז על תוצאה, בעיקר בסנאט, שבו כמה מרוצים צמודים, ובראשם הבחירות המיוחדות באוהיו, ככל הנראה יכריעו.

למה זה חשוב?

הקונגרס שולט בתקציב, מאשר חוקים, ובסנאט גם מינויים של שופטים ובכירים. בשנתיים הראשונות של הקדנציה נהנה טראמפ מקונגרס ידידותי שהעביר את חוק המס והתקציב הגדול שלו ב-2025. אם הדמוקרטים יזכו אפילו באחד הבתים, כל חוק יחייב משא ומתן איתם. כלומר, יוזמות חקיקה גדולות ייתקעו כנראה, ויכולתו של הנשיא לפעול תישען יותר על צווים נשיאותיים, שחשופים יותר לביטול בבתי המשפט.

האם זה יחליש את טראמפ?

ככל הנראה כן, לפחות במישור החקיקה. בית נבחרים בשליטה דמוקרטית מחזיק בכוח לפתוח חקירות בוועדות, לזמן עדים ולדרוש מסמכים מהממשל, וגם בסמכות להדיח את הנשיא. ההדחה עצמה מחייבת רוב של שני שלישים בסנאט, ולכן הסיכוי שתסתיים בהרחקה נמוך מאוד. התקדים מוכר: אחרי שהדמוקרטים זכו בבית הנבחרים ב-2018, הם הדיחו את טראמפ בדצמבר 2019, והסנאט הרפובליקני זיכה אותו. נתוני התמיכה מקשים עליו גם כן. ממוצע הסקרים מעמיד את שיעור שביעות הרצון מתפקודו על כ-38%, מול כ-60% שאינם מרוצים. באותה נקודה בקדנציה הראשונה, באוקטובר 2018, הפער השלילי היה קטן בערך בחצי.

• טראמפ אמר שמאסק החזיר את השירות, אבל באוקראינה סטארלינק עדיין מוגבל
• יבואנית מזון נגד טראמפ: תביעה חדשה מבקשת לעצור את המכסים על קנדה

עם זאת, נשיא עם קונגרס עוין רחוק מלהיות משותק. טראמפ שומר על הווטו, על השליטה במדיניות החוץ ועל היכולת להטיל מכסים מכוח חוקי סחר קיימים. ובכל מקרה, תבוסה צורבת תתחיל בהכרח את המרוץ לירושה ב-2028 מוקדם יותר, בשתי המפלגות, ותגביר את הקולות בתוך המפלגה הרפובליקנית שירצו להתרחק ממנו.

מה זה אומר לשווקים ולמשקיעים?

היסטורית, וול סטריט אוהבת דווקא את מה שקורה אחרי בחירות האמצע. מאז 1950 מדד S&P 500 היה גבוה יותר 12 חודשים אחרי סוף אוקטובר של שנת בחירות אמצע בכל 19 המקרים, עם עלייה ממוצעת של כ-16.6%. ההסבר המקובל הוא שהבחירות מסירות אי ודאות, ושקונגרס חצוי מקטין את הסיכוי לשינויי מדיניות דרמטיים. מנגד, הטווח הקצר תנודתי יותר: ב-2018 המדד ירד בכ-7.6% בחודשיים שאחרי הבחירות, וגם עכשיו מדובר בשנה השנייה לנשיא, שבדרך כלל חלשה יחסית במחזור הנשיאותי.

ברמת הסקטורים, קונגרס דמוקרטי יגביר כנראה את הפיקוח על מחירי התרופות, על חברות האנרגיה ועל ענקיות הטכנולוגיה, בעוד שהתעשיות הביטחוניות וחברות החשמל עשויות להיות מושפעות מהדיונים על התקציב ועל התעריפים. בתחום התרופות הנושא כבר נמצא במרכז הקמפיין. להרחבה: טראמפ מבטיח תרופות זולות יותר, וענקיות הפארמה מדווחות על הכנסות שיא

נקודה נוספת שמשקיעים יבחנו היא התקציב. קונגרס מפוצל מעלה את הסיכוי להשבתות ממשל ולמאבקים סביב החוב הלאומי, ומשם הדרך קצרה לתנודות בתשואות האג"ח ובדולר. מנגד, שיתוק חקיקתי מקטין את הסיכוי להרחבה פיסקלית נוספת, ובעיני חלק מהמשקיעים זה דווקא יתרון לשוק האג"ח. גם ענפים ספציפיים כבר מרגישים את הבחירות. להרחבה: מניות הרחפנים צנחו בכ-50% מתחילת השנה, ובחירות האמצע מאיימות להעמיק את הנפילה

• המנוע של גוגל מתייבש: רדיט תחייב משתמשים להתחבר, והמניה צונחת ב-29%
• ג'ושוע קושנר קונה את ADT ב-7.6 מיליארד דולר: מה מחפשת קבוצה שמגובה בידי OpenAI באזעקות ביתיות

מתי יהיו תוצאות?

הקלפיות הראשונות, בחלקים של אינדיאנה וקנטקי, ייסגרו בשעה 01:00 לפנות בוקר של יום רביעי, שעון ישראל. בין 02:00 ל-03:00 ייסגרו רוב הקלפיות בחוף המזרחי, והאחרונות, באלסקה, ייסגרו ב-08:00 בבוקר. השליטה בבית הנבחרים עשויה להתברר עוד במהלך הבוקר בישראל, אבל במרוצים צמודים, ובמיוחד במדינות שסופרות קולות שנשלחו בדואר, הספירה עלולה להימשך ימים. ב-2022, למשל, השליטה בבית הנבחרים הוכרעה סופית שמונה ימים אחרי יום הבחירות.