הקקאו הזול מחזיר את הרווח: מונדלז, יצרנית האוראו, קפצה ב-3.9% אחרי הדוח

ביום שבו מניות הטכנולוגיה ספגו מכירות כבדות בוול סטריט, המשקיעים מצאו מקלט במדף החטיפים. מניית מונדלז, הבעלים של אוראו, קדבורי, מילקה וטובלרון, נעלה את המסחר בעלייה של כ-3.9%, ל-64.94 דולר, אחרי דוח רבעוני שהראה שהירידה במחירי הקקאו מתחילה סוף סוף לחלחל לשורת הרווח.

הרווח המתואם ברבעון השלישי הגיע ל-78 סנט למניה, לעומת 71 סנט שצפו האנליסטים ו-73 סנט ברבעון המקביל אשתקד. בנטרול השפעת המטבע הרווח המתואם צמח ב-5.5%. ההכנסות עלו ב-2.3% והגיעו ל-9.97 מיליארד דולר, מעט מתחת לצפי של 9.98 מיליארד דולר. הצמיחה האורגנית עמדה על 2.1%, ורובה הגיע מגידול בכמויות ובתמהיל המכירות, שתרם 1.8 נקודות האחוז, ולא מהעלאות מחירים, שתרמו רק 0.3 נקודות האחוז.

הסיפור האמיתי של הדוח הוא הרווחיות. שיעור הרווח הגולמי המתואם זינק ב-3.8 נקודות האחוז, ל-34.2%, בעיקר בזכות עלויות נמוכות יותר של חומרי גלם וייצור יעיל יותר. הרווח התפעולי המתואם עלה ב-18.2%, לכ-1.38 מיליארד דולר, ושיעור הרווח התפעולי המתואם טיפס ל-13.9%. לפי כללי החשבונאות המקובלים, הרווח למניה קפץ ב-78.9%, ל-1.02 דולר.

לפי סוכנות רויטרס, אחרי כמה סבבים של העלאות מחירים בשנים שבהן הקקאו התייקר בחדות, מונדלז כבר הורידה מחירים של חלק ממוצרי השוקולד באירופה, והכמויות מתחילות להתאושש כשהצרכנים חוזרים לקטגוריה. המספרים של אירופה ממחישים את זה: המחירים שם ירדו ב-3.7 נקודות האחוז, הכמויות והתמהיל עלו ב-1.6 נקודות האחוז, וההכנסות האורגניות ירדו ב-2.1%. עם זאת, הרווח התפעולי המתואם באירופה זינק ב-53%. בהנהלה ציינו שמזג אוויר חם במיוחד ביבשת פגע בביקוש לשוקולד ברבעון.

הצמיחה החזקה הגיעה מהשווקים המתעוררים. באסיה, המזרח התיכון ואפריקה ההכנסות האורגניות צמחו ב-7.7%, רובן מגידול בכמויות, ובאמריקה הלטינית ב-6.9%, בעיקר בזכות מחירים. מאז תחילת השנה הוסיפה החברה כ-130 אלף נקודות מכירה בהודו, ובברזיל היא כבר נמכרת ביותר ממיליון חנויות. בצפון אמריקה, לעומת זאת, ההכנסות האורגניות עלו ב-1.6% בלבד, הכמויות לא השתנו, והרווח התפעולי המתואם ירד ב-6.4%.

"סיפקנו תוצאות חזקות ברבעון השלישי, בזכות צמיחה רחבה בכמויות וביצועים חזקים בנתחי השוק", אמר המנכ"ל, דירק ואן דה פוט. לדבריו, החברה רואה מומנטום גם בשווקים המפותחים וגם בשווקים המתעוררים, וממשיכה להשקיע במותגים, בחדשנות ובהפצה. במקביל הודיעה מונדלז על הסכם לרכישת Undercover Snacks, יצרנית של חטיפי קינואה פריכים בציפוי שוקולד.

ומה הלאה? מונדלז חזרה על התחזית השנתית: צמיחה אורגנית של 2% לפחות, רווח מתואם למניה שיישאר יציב או יעלה בעד 5% בנטרול מטבע, ותזרים מזומנים חופשי של כ-3 מיליארד דולר. בתשעת החודשים הראשונים של השנה הניבה החברה תזרים חופשי של כ-1.66 מיליארד דולר, והחזירה לבעלי המניות כ-2.8 מיליארד דולר, מהם כ-1.93 מיליארד דולר בדיבידנדים וכ-845 מיליון דולר ברכישה עצמית של מניות.

לגבי הקקאו, בהנהלה מעריכים שהעונה הנוכחית תסתיים בעודף שיא של כ-500 אלף טון. לעונה הבאה כבר צפוי מחסור של כ-190 אלף טון, בגלל יבול חלש בחוף השנהב ובגאנה והחשש מתופעת אל ניניו חזקה, אבל לפי ההנהלה המלאי שנצבר יספיק כדי לספוג אותו, והשוק נמצא במצב שונה מאוד מהמשבר של לפני שנתיים. משבר הקקאו פגע בכל ענף השוקולד, ולאחרונה הוא אף הוביל להדחת המנכ"ל של היצרנית השווייצרית. להרחבה: לינדט מדיחה את המנכ"ל אחרי שתי הורדות תחזית בצל התייקרות הקקאו.

בוול סטריט קיבלו את הדוח באהדה. בגולדמן זאקס העלו את מחיר היעד למניה ל-75 דולר, מ-68 דולר, ובטי.די קואן העלו אותו ל-75 דולר, מ-70 דולר, ושני הבתים חזרו על המלצת הקנייה. מחיר היעד משקף אפסייד של כ-15.5% ממחיר הנעילה. להרחבה על יום המסחר: נעילה אדומה בוול-סטריט: הנאסד"ק ירד 2.9%, אינטל צנחה 28.6% ורדיט 29.3%.

• הרווח כפול מהצפוי: קפרי, הבעלים של מייקל קורס, מזנקת ב-15.6% ומעלה תחזית
• ה-R2 כבר הדגם הנמכר של ריביאן: המניה עולה אחרי רבעון שיא במסירות ותחזית משופרת