הדוח עקף את התחזיות, והמניה נפלה ב-14.8%: למה המשקיעים ברחו מטוויליו
על הנייר, טוויליו הציגה את אחד הרבעונים הטובים בתולדותיה. בפועל, המשקיעים מיהרו למכור. מניית טוויליו סיימה את המסחר בוול סטריט בירידה של כ-14.8%, לכ-206 דולר, אחרי שההנהלה צפתה האטה בקצב הצמיחה ברבעון האחרון של השנה. הנפילה הגיעה ביום קשה במיוחד למניות הטכנולוגיה, שבו מניות השבבים והבינה המלאכותית ספגו מכירות כבדות, והורידה את המניה הרחק מהשיא השנתי שלה, כ-308.4 דולר.
המספרים עצמם עקפו את הציפיות בפער. ההכנסות ברבעון השלישי צמחו ב-20% והגיעו לשיא של 1.56 מיליארד דולר, לעומת כ-1.52 מיליארד דולר שצפו האנליסטים. הצמיחה האורגנית, שאינה כוללת עמלות שמעבירות חברות הסלולר האמריקאיות והכנסות מרכישות, עמדה על 16%. הרווח המתואם הגיע ל-1.65 דולר למניה, לעומת 1.47 דולר בצפי ו-1.25 דולר ברבעון המקביל אשתקד. לפי כללי החשבונאות המקובלים הרווח זינק ל-1.00 דולר למניה, לעומת 23 סנט בלבד לפני שנה.
גם הרווחיות השתפרה. הרווח התפעולי המתואם עלה ב-39% לשיא של 326 מיליון דולר, ושיעור הרווח התפעולי טיפס ל-21%. תזרים המזומנים החופשי הגיע לשיא של כ-370 מיליון דולר, לעומת כ-248 מיליון דולר ברבעון המקביל. שיעור ההתרחבות נטו בקרב הלקוחות הקיימים עמד על 114%, לעומת 109% לפני שנה. במקביל, טוויליו רכשה מניות עצמיות בכ-127 מיליון דולר, ונשארו לה עוד כ-700 מיליון דולר בתוכנית הרכישה של 2 מיליארד דולר.
הידעת?למה טוויליו מדווחת על שני קצבי צמיחה?
אז מה הפחיד את השוק? התחזית לרבעון הרביעי. טוויליו צופה הכנסות של 1.595 עד 1.605 מיליארד דולר, צמיחה מדווחת של 17% עד 17.5%, אבל הצמיחה האורגנית צפויה להאט ל-11% עד 12%, לעומת 16% ברבעון השלישי. הרווח התפעולי המתואם צפוי לרדת ל-300 עד 310 מיליון דולר, והרווח המתואם צפוי להגיע ל-1.48 עד 1.53 דולר למניה, פחות מ-1.65 דולר שהוצגו ברבעון השלישי.
התוכן והמידע של נתוני המחשבון והכלי האינטראקטיבי
בהנהלת טוויליו הסבירו שהרווח ברבעון השלישי נהנה מזיכויים של כ-11 מיליון דולר מספקי תשתית, יותר מהצפוי. לדברי ההנהלה, ברבעון הרביעי עולות הוצאות האחסון לקראת עונת הקניות של החגים, והחיסכון מהעברת שירות הדואר האלקטרוני לענן כבר מוצה. בנוסף, החברה הגדילה את מצבת העובדים בפיתוח ובשיווק. בהנהלה ציינו שבשלוש השנים האחרונות החברה עקפה את תחזיות ההכנסות שלה ב-2% עד 4%, ושהעקיפות של יותר מ-5% שנרשמו במחצית הראשונה של השנה אינן הנורמה החדשה.
נקודת תורפה נוספת היא תחום ההודעות, שמהווה כ-60% מההכנסות. הצמיחה האורגנית שלו האטה מ-18% ברבעון השני ל-17% ברבעון השלישי, בעיקר בגלל לקוחות שהם ספקי תוכנה, שמשווים מול רבעון חזק במיוחד אשתקד. מנגד, הכנסות הקול צמחו ביותר מ-20%, ובערוץ השירות העצמי צמחו הכנסות הקול בכ-55%. המנכ"ל, חוזמה שיפצ'נדלר, אמר כי "אנחנו בשלבים המוקדמים מאוד של מחזור-על של בינה מלאכותית", והוסיף שסוכני קול מבוססי בינה מלאכותית מהווים כיום רק כ-1% מדקות השיחה. ברבעון חתמה טוויליו על העסקה הראשונה בהיקף של שמונה ספרות בתחום השיחות, עם חברת ביטוח בריאות.
הידעת?מתי הצטרפה טוויליו למדד S&P 500?
מעבר לרבעון הקרוב, התמונה דווקא אופטימית. טוויליו העלתה את תחזית הצמיחה המדווחת לשנה כולה ל-20%, לעומת 18% עד 18.5% קודם לכן, ואת תחזית הצמיחה האורגנית ל-15%, לעומת 13% עד 13.5%. תחזית הרווח התפעולי המתואם ותחזית התזרים החופשי עלו שתיהן ל-1.19 עד 1.2 מיליארד דולר. לשנה הבאה החברה צופה צמיחה אורגנית של 10% לפחות, מעל היעד של 7% עד 8% שהציגה בכנס המשקיעים הקודם, ורווח תפעולי מתואם של 1.35 מיליארד דולר לפחות.
הבעיה היא שהמחיר כבר גילם הרבה מהאופטימיות הזו. המניה כמעט הוכפלה מתחילת השנה עד לפרסום הדוח, בין היתר על רקע ההתלהבות מסוכן הבינה המלאכותית Muse של מטא. כבר בסוף ספטמבר הוריד סמיר לאם מ-HSBC את ההמלצה על המניה ל"הפחתה", עם מחיר יעד של 211 דולר, בטענה שהזינוק התנתק מהנתונים העסקיים. אחרי הנפילה, המניה נסחרת כבר מתחת למחיר היעד שלו. להרחבה על יום המסחר: נעילה אדומה בוול-סטריט: הנאסד"ק ירד 2.9%, אינטל צנחה 28.6% ורדיט 29.3%.
