מיקרון נופלת מתחת לטריליון דולר: מחירי הזיכרון שהעשירו אותה מתחילים לפגוע בביקוש
מניית מיקרון יורדת בשיעור של 5.8% בוול סטריט ונסחרת סביב 880 דולר, כך ששווי השוק של יצרנית שבבי הזיכרון האמריקאית נסוג אל מתחת לרף של טריליון דולר. הירידה מגיעה ביום שבו כל מגזר השבבים נמצא תחת מכירות כבדות, ומדד השבבים SOX מאבד כ-8%.
הטריגר המרכזי הגיע מאינטל. המניה צוללת בכ-29.9%, אחרי שהחברה פרסמה תחזית הכנסות של 15-16 מיליארד דולר לרבעון הרביעי, נמוך מהערכות האנליסטים שעמדו על כ-17.1 מיליארד דולר. בהנהלת אינטל הסבירו שהעלייה החדה במחירי שבבי הזיכרון מייקרת את המחשבים האישיים ופוגעת בביקוש להם. מגזר המחשבים האישיים אחראי לכמחצית מהכנסות אינטל, והחברה צופה שהמכירות בו יירדו ביותר מ-20% ברבעון הנוכחי לעומת הרבעון הקודם. סמנכ"ל הכספים, דייוויד זינסנר, העריך שההאטה בשוק המחשבים תימשך לפחות עד אמצע השנה הבאה. להרחבה: מה האנליסטים חושבים על אינטל.
על פניו, האזהרה של אינטל היא דווקא חדשות טובות עבור מיקרון. היא מאשרת שהיצע הזיכרון בעולם מצומצם ושהמחירים גבוהים מאוד, מה שמתורגם ישירות לרווחיות של היצרניות. אבל בשוק קוראים אותה גם הפוך: כשמחיר הזיכרון מגיע לרמה שבה הוא מוריד את הביקוש למחשבים, עולה החשש שהמחזור החיובי בחומרה מתקרב לגבול שלו. יצרנית מחשבים שמוכרת פחות יחידות תזמין בהמשך פחות שבבים, וכך המחיר הגבוה עלול לפגוע בכמויות.
הסיבה לזינוק במחירים ידועה. יצרניות הזיכרון מסיטות חלק גדול מכושר הייצור שלהן לשבבי HBM, זיכרון מהיר שמוצמד למעבדי בינה מלאכותית במרכזי נתונים. כל פס ייצור שעובר ל-HBM מקטין את ההיצע של זיכרון רגיל למחשבים ולטלפונים, ומחירי ה-DRAM הקלאסי מטפסים בהתאם.
הידעת?מה זה זיכרון HBM?
המספרים של מיקרון ממחישים עד כמה המגמה הזו משתלמת לה. ברבעון האחרון של שנת הכספים, שהסתיים בתחילת ספטמבר, הכנסות החברה הגיעו לשיא של כ-54.2 מיליארד דולר, לעומת כ-11.3 מיליארד דולר ברבעון המקביל אשתקד. לרבעון הראשון של שנת הכספים 2027 החברה צופה הכנסות של 60-63 מיליארד דולר. המניה יותר משילשה את ערכה מתחילת השנה, והשיא השנתי שלה עומד על 1,255 דולר. כלומר, גם אחרי הירידה הנוכחית מדובר באחת המניות החזקות בוול סטריט, אבל היא נסחרת כבר כ-30% מתחת לשיא. להרחבה: מה הדוח החזק של SK הייניקס אומר על מיקרון.
מיקרון אינה לבד. מניית סנדיסק, שפועלת בתחום זיכרון הפלאש, נופלת בכ-12.9%. גם יצרניות המחשבים והשרתים סופגות מכה: דל יורדת בכ-12.2% ו-HP מאבדת כ-9.1%. אצלן הבעיה הפוכה, מאחר שהן קונות את הזיכרון היקר ונאלצות לבחור בין גלגול העלות ללקוחות לבין שחיקה ברווחיות.
הידעת?מה ההבדל בין זיכרון DRAM לזיכרון פלאש?
לירידה במיקרון מצטרפים גורמים נוספים. סמסונג פרסמה תוצאות שהיו נמוכות מהציפיות, אף שהרווח שלה הגיע לשיא, ובשוק פירשו זאת כסימן שהרף שמגזר הזיכרון צריך לעבור כדי להצדיק את המחירים הנוכחיים עלה מאוד. במקביל חזר לכותרות החשש מהיצרנית הסינית CXMT, שמקדמת שבב DRAM חדש למרכזי נתונים ומכוונת להשיק אותו עד סוף השנה. אם הסינים יצליחו להתקרב טכנולוגית, הם עשויים לשחוק את היתרון של מיקרון בזיכרון המתקדם.
התוכן והמידע של נתוני המחשבון והכלי האינטראקטיבי
ברקע, כל שוק הטכנולוגיה מתקשה. הדוחות של ענקיות הענן העלו שוב שאלות על התשואה מההשקעות העצומות בתשתיות בינה מלאכותית, והנאסד"ק יורד בחדות. להרחבה: סקירת וול סטריט: השבבים מפילים את הנאסד"ק.
בבתי ההשקעות נשארים אופטימיים. בנק אוף אמריקה ממשיך להמליץ על קנייה עם מחיר יעד של 1,550 דולר, כ-76% מעל המחיר הנוכחי, ובסיטי מחזיקים במחיר יעד של 1,300 דולר. בשני הבנקים מעריכים שהיצע הזיכרון יהיה מצומצם עוד יותר בשנים 2027 ו-2028. השאלה שמעסיקה את המשקיעים היא אם הביקוש מצד מרכזי הנתונים יספיק כדי לפצות על ההאטה בשוק המחשבים והטלפונים, שם המחירים הגבוהים כבר מתחילים לגבות מחיר.
