מניות הרחפנים צנחו בכ-50% מתחילת השנה, ובחירות האמצע מאיימות להעמיק את הנפילה

מניות הרחפנים, שהיו עד לפני שנה מהלהיטים הגדולים של וול סטריט, נמצאות בנפילה חדה, ובשוק מעריכים שהירידות עוד עלולות להעמיק. החשש המרכזי של המשקיעים הוא מהבחירות לאמצע הקדנציה בארה"ב, בעוד פחות משבוע: אם הדמוקרטים יזכו ברוב באחד מבתי הקונגרס או בשניהם, התוכניות של הפנטגון להגדיל דרמטית את ייצור הרחפנים עלולות להיתקע בוויכוחי תקציב ארוכים.

הנתונים במסך המסחר מספרים את הסיפור. מניית אירוויירונמנט, יצרנית רחפני התקיפה סוויצ'בלייד, איבדה מתחילת השנה כ-51.3% מערכה ונסחרת כ-69.5% מתחת לשיא של השנה האחרונה. קרטוס, שמפתחת את מטוס הקרב הבלתי מאויש ולקירי, ירדה בכ-48.7%, רד קאט בכ-48.1% ואונדס בכ-39.5%. גם ביום המסחר הנוכחי רוב המניות בענף נסחרות בירידות, אחרי עלייה קצרה אתמול, שבה רד קאט קפצה בכ-10.7% ואונדס בכ-8%.

הכסף על השולחן גדול מאוד, וזה בדיוק מקור החשש. שר ההגנה פיט הגסת' ביקש כ-50 מיליארד דולר במימון חד-פעמי להרחבת מערכות אוטונומיות ורובוטיות, מעבר לבקשה של כ-53.6 מיליארד דולר לתוכנית "שליטת הרחפנים" בתקציב 2027. חלק מהמימון אמור לעבור במסלול תקציבי מיוחד שמאפשר אישור ברוב פשוט, וקונגרס עם רוב דמוקרטי עשוי לחסום אותו או לדרוש ויתורים בתמורה. מה שקורה עכשיו במדדים ובמניות הבולטות אפשר לראות בסקירת וול סטריט.

גם בלי הפוליטיקה, הפנטגון משנה את כללי המשחק. בשלב השלישי של התוכנית הוא מתכוון לרכוש כ-60 אלף רחפני תקיפה במחירים קבועים של 3,000 דולר לדגם קצר טווח ו-5,000 דולר לדגם עומק, בתקציב של כ-450 מיליון דולר. המשמעות היא שהרחפנים נקנים יותר כמו תחמושת, בכמויות ובמחיר שהלקוח קובע, מכמה ספקים במקביל. מבחינת המשקיעים, הביקוש הגבוה לא מבטיח רווחיות, והשאלה היא מי מסוגל לייצר בהיקפים כאלה ועדיין להרוויח.

גם ההזמנות החדשות לא עצרו את המכירות. אונדס דיווחה על הזמנות של יותר מ-270 מיליון דולר מאז סוף יוני, והמניה המשיכה לרדת. רד קאט הציעה לרכוש את יצרנית המנועים האוסטרית שטייר מוטורס במזומן, בפרמיה של כ-28.9%, ונענשה בבורסה. במקביל, מכפילים גבוהים ותשואות אג"ח ארוכות גבוהות פוגעים במיוחד במניות צמיחה קטנות, וענף הרחפנים הוא דוגמה מובהקת לכך. להרחבה: ההזמנות גדולות מההכנסות, והמניה עדיין 32% באדום: החידה של קרטוס

הירידות בענף הן חלק ממגמה רחבה יותר במניות הביטחוניות האמריקאיות. אחרי שנתיים של עליות חדות, יצרניות הטנקים, המטוסים, הספינות והטילים פיגרו השנה אחרי השוק, על רקע ספקות לגבי התקציב השאפתני שהנשיא דונלד טראמפ מבקש לפנטגון ושווי גבוה. תעודת הסל ITA, שעוקבת אחרי מניות התעופה והביטחון בארה"ב, ירדה מתחילת השנה בכ-6.5%. במניות הרחפנים, שנסחרו במכפילים גבוהים במיוחד, הירידה חדה פי כמה.

בשבועות הקרובים יגיעו כמה מבחנים: הדוחות הרבעוניים, שיראו כמה מהר הזמנות הופכות להכנסות ולתזרים, תוצאות הבחירות, וסיום ההחלטה הזמנית על המשך תקציב הממשל ב-11 בדצמבר. יש בשוק גם מי שמזכירים שהיסטורית שוק המניות נוטה לעלות אחרי בחירות האמצע, בלי קשר לזהות המנצחים. להרחבה: בחירות האמצע: שוק המניות מתנהג לאחר הבחירות בדיוק באותה דרך מאז 1946