בחירות האמצע: שוק המניות מתנהג לאחר הבחירות בדיוק באותה דרך מאז 1946
עם תחזיות לעונת דוחות חזקה במיוחד וצמיחה דו-ספרתית ברווחי החברות מצד אחד, ומחירי אנרגיה גבוהים, ריבית שלא יורדת ותשואות שמהוות אלטרנטיבה למניות מצד שני - מה אומרים הנתונים על השפעת בחירות האמצע על שוק המניות? מתברר ששוק המניות עקבי למדי בשנה שלאחר בחירות
האמצע
עד כה, עושה רושם שהמשקיעים בוול סטריט מצליחים להתעלם במידה רבה מאי-הוודאות בשווקים. ניתוח של הנתונים הכלכליים וההיסטוריים מצביע על מספר סיבות אפשריות להלך הרוח הנוכחי בשווקים.
בחינה היסטורית מעלה כי שוק המניות נוטה להפגין ביצועים חיוביים למדי בשנה שלאחר מועד בחירות אמצע הקדנציה. נתונים אלו מספקים רוח גבית פסיכולוגית למנהלי השקעות רבים הבוחרים להישאר חשופים למניות למרות רעשי הרקע הפוליטיים. קית' לרנר, אסטרטג השקעות ראשי בחברת טרואיסט מציין כי כל שנת בחירות אמצע מאז שנת 1946 לוותה בתשואות חיוביות במניות בשנה שלאחר מכן. העלייה החדה ביותר נרשמה בשנת 1954, אז זינק מדד המניות המוביל ב-34%.
בממוצע, העלייה החד-שנתית שלאחר בחירות האמצע עומדת על 14.4%. "עם יציבות יחסית של מדד ה-S&P 500 מאז חודש יוני, השוק פעל פחות או יותר בהתאם לתבנית התנודתית המאפיינת היסטורית את תקופת בחירות האמצע", מסביר לרנר בסקירתו. הוא מוסיף כי הרקע העונתי הופך להיות תומך יותר ככל שמתקדמים עמוק אל תוך הרבעון הרביעי של השנה.
על פי הנתונים ההיסטוריים, מאז שנת 1950 עלה מדד ה-S&P 500 בממוצע ב-6.6% במהלך הרבעון הרביעי של שנות בחירות אמצע, ורשם עליות ב-84% מהמקרים. נתון זה מעודד משקיעים הממתינים ל"ראלי סוף שנה" מסורתי בשווקים.
עונת דוחות חזקה תומכת במדדים
מלבד הנתונים ההיסטוריים, עונת בחירות האמצע הנוכחית מגיעה בנקודת זמן שבה התאגידים באמריקה מציגים נתוני צמיחה חזקים ברווחיות. על פי הציפיות בוול סטריט, החברות הנכללות במדד ה-S&P 500 צפויות לדווח על צמיחה שנתית של 29.5% ברווחים עבור הרבעון השלישי שהסתיים לאחרונה.
אם תחזית זו תתממש בפועל, יהיה זה הרבעון השלישי ברציפות שבו נרשמת צמיחה ברווחים בשיעור העולה על 25%, כך על פי נתוני חברת פקטסט. במקביל, הדבר יהווה את הרבעון השמיני ברציפות של צמיחה דו-ספרתית מצרפית ברווחי החברות במדד.
ציפיות הצמיחה להמשך השנה
התחזיות הפיננסיות להמשך נותרות אופטימיות ומספקות משקל נגד לחששות הפוליטיים והגאופוליטיים. עבור הרבעון הרביעי, קונצנזוס האנליסטים בוול סטריט צופה צמיחה של 27.6% ברווחי החברות. בראייה שנתית רחבה, האנליסטים צופים כעת צמיחה שנתית של 32.4% ברווחי החברות בשנת 2026 כולה.
ברקע הנתונים החיוביים הללו, יש לזכור כי השוק מתמודד עם רוחות נגד מאקרו-כלכליות לא מבוטלות בחודש האחרון. מחירי הנפט והגז שבו לטפס ורושמים רמות גבוהות, נתון אשר מכביד על ההכנסה הפנויה של משקי הבית ומעיב על סנטימנט הצרכנים.
במקביל, מגמה גלובלית של עלייה בתשואות איגרות החוב הממשלתיות מייקרת את עלות ההון. סביבת הריבית הגבוהה משפיעה על עלויות המימון של הצרכנים ושל העסקים כאחד, ומהווה סיכון פוטנציאלי להמשך ההתרחבות הכלכלית.
