דראפטקינגס קופצת 8% אחרי שדרוג, ועדיין נמוכה ב-44% מתחילת השנה
בנק אוף אמריקה עובר להמלצת קנייה ומעריך ששוק התחזיות ייטיב עם חברת ההימורים במקום לנגוס בה. המניה מטפסת לכ-20 דולר, אחרי שנה שבה איבדה כמעט מחצית מערכה
מניית דראפטקינגס עולה היום בכ-8% ונסחרת סביב 20 דולר, אחרי שבנק אוף אמריקה שדרג אותה להמלצת קנייה וקבע לה מחיר יעד של 27 דולר, כשליש מעל המחיר הנוכחי. במשך השנה האחרונה החזיק הבנק בהמלצה ניטרלית, והסיבה המרכזית לזהירות הייתה אחת: החשש שאתרי התחזיות כמו קלשי ופולימרקט ימשכו מהחברה את ההמרים שלה ויכרסמו בתחזיות הרווח.
עכשיו הבנק רואה את התמונה אחרת. לפי הניתוח החדש, התפשטות שוק התחזיות היא מצב שבו דראפטקינגס יכולה להרוויח משני הצדדים, כי היא עצמה משיקה מוצר מתחרה ומשתמשת במותג ובבסיס הלקוחות שלה כדי למשוך אליו משתמשים. בבנק מעריכים שהסכנה שהמוצר החדש יחליף את ההימורים המסורתיים קטנה מכפי שנראה, ושהתחזיות של האנליסטים לגבי החברה כבר הגיעו לנקודת השפל שלהן.
העלייה של היום מגיעה מנקודה נמוכה במיוחד. בתחילת ינואר נסחרה המניה סביב 35.7 דולר, וגם אחרי הקפיצה היא נמוכה ב-44% מאז. ביום המסחר הקודם היא נסגרה ב-18.6 דולר, קרוב מאוד לשפל של 52 השבועות האחרונים. המניה של פלאטר, החברה האם של פנדואל והמתחרה הגדולה ביותר שלה בארצות הברית, עולה בשיעור מתון בהרבה, מה שמרמז שהשוק מגיב לשינוי בהמלצה על דראפטקינגס ולא לשינוי בענף כולו.
כדי להבין למה שוק התחזיות הפחיד כל כך את המשקיעים, צריך להבין את ההבדל הרגולטורי. אתר הימורי ספורט רגיל צריך רישיון מכל מדינה בנפרד ומשלם מס מקומי על ההכנסות. שוקי התחזיות, לעומת זאת, מציגים את עצמם כבורסה לחוזים על תוצאות של אירועים, ולכן הם מפוקחים ברמה הפדרלית על ידי הרשות לפיקוח על מסחר בחוזים עתידיים. בפועל הם מאפשרים לשים כסף על תוצאה של משחק פוטבול גם במדינות שבהן הימורי ספורט אינם חוקיים. כמה מדינות, בהן ניו יורק, נלחמות בפרצה הזו בבתי המשפט, ופולימרקט הגישה תביעה נגדית נגד ניו יורק. בינתיים הכסף ממשיך לזרום לתחום, וקלשי נמצאת בדרך לגיוס לפי שווי של 40 מיליארד דולר, יותר מכפול משווי השוק של דראפטקינגס עצמה.
הדוח האחרון של החברה, לרבעון השני, לא עזר להרגיע. ההכנסות ירדו ב-5% לכ-1.44 מיליארד דולר, לעומת 1.51 מיליארד ברבעון המקביל, אף שהיקף ההימורים באתר דווקא צמח ב-15% ל-13.1 מיליארד דולר. הפער נבע משתי סיבות: תוצאות ספורטיביות שהיטיבו עם ההמרים, והוצאות גבוהות על מבצעים והטבות לגיוס לקוחות חדשים, גם לאתר ההימורים וגם למוצר התחזיות. מספר הלקוחות המשלמים בחודש עלה ב-9% לכ-3.6 מיליון, אבל ההכנסה הממוצעת מכל אחד מהם ירדה ב-13% ל-132 דולר. הרווח התפעולי המתואם הסתכם בכ-115 מיליון דולר.
ההנהלה, מצדה, שמרה על התחזית לשנה כולה: הכנסות של 6.5 עד 6.9 מיליארד דולר ורווח תפעולי מתואם של 700 עד 900 מיליון דולר. בחברה טוענים שמוצר התחזיות שלה, שזמין כעת בכל ארצות הברית, צומח מהר מהצפוי ומשך כבר יותר מחצי מיליון לקוחות מתחילת השנה, ושלא ניכרת פגיעה בהכנסות מהימורי הספורט בגלל המתחרים החדשים.
הפער בין החששות לבין הנתונים של ההנהלה הוא בדיוק מה שהשוק מנסה לתמחר. אם ההנהלה צודקת, דראפטקינגס יכולה להפוך את האיום לעוד ערוץ הכנסה ולהשתמש ביתרון של מותג מוכר ומיליוני לקוחות קיימים. אם הצמיחה של קלשי ופולימרקט תימשך בקצב הנוכחי, והרגולטורים הפדרליים ימשיכו לאפשר להם לפעול בכל המדינות, הלחץ על המרווחים של אתרי ההימורים המסורתיים עשוי להחריף. מחיר היעד של 27 דולר עדיין רחוק מהרמה שבה נסחרה המניה בתחילת השנה, ונראה שגם בבנק אוף אמריקה מתייחסים לשדרוג כהימור על התייצבות ולא על חזרה מהירה לשיא.
המבחן הבא יגיע עם הדוח לרבעון השלישי, שיכלול את פתיחת עונת הפוטבול האמריקאי, התקופה העמוסה ביותר בשנה מבחינת היקף ההימורים. שם יתברר אם מספר הלקוחות במוצר התחזיות ממשיך לגדול בלי לבוא על חשבון אתר ההימורים, ואם ההוצאה על מבצעים מתחילה לרדת.
