מנכ"ל ארמקו מזהיר: שיקום מלאי הנפט בעולם עשוי לקחת עד שנתיים
אמין נאסר מעריך כי המלחמה עם איראן גרעה כמעט 3 מיליארד חביות מהאספקה, יותר ממיליארד חביות כבר נמשכו מהמלאים והמחסור בתזקיקים מגיע לכ-6 מיליון חביות ביום; גם פתיחה מלאה של הורמוז לא תפתור במהירות את המחסור
אמין נאסר אומר כי המלחמה עם איראן גרעה כמעט 3 מיליארד חביות מהאספקה, יותר ממיליארד חביות כבר נמשכו מהמלאים והמחסור בתזקיקים מגיע לכ-6 מיליון חביות ביום. גם אם הורמוז יחזור לפעילות מלאה, הדרך חזרה לשוק מאוזן צפויה להיות ארוכה.
מחיר הנפט ירד מהשיאים שנרשמו בתחילת המשבר, יצוא הנפט מהמפרץ מתאושש וסעודיה כבר מצליחה להוציא שוב מיליוני חביות ביום. מבחוץ אפשר לקבל תחושה שהחלק הקשה במשבר האנרגיה כבר מאחור. אמין נאסר, נשיא ומנכ"ל ארמקו, מציג הערכה אחרת לגמרי: שוק הנפט העולמי איבד בחודשים האחרונים חלק גדול מכרית הביטחון שלו, ומילוי המאגרים מחדש עשוי להימשך עד שנתיים. נאסר אמר את הדברים ב-Energy Intelligence Forum בלונדון, בהופעה הפומבית הראשונה שלו בכנס גדול מאז פרוץ המלחמה עם איראן. לדבריו, מאז תחילת העימות נגרעו מהשוק כמעט 3 מיליארד חביות של נפט ומוצרי נפט. יותר ממיליארד חביות מתוך הפער כוסו באמצעות משיכה ממלאים קיימים.
"המערכת כבר מתוחה, וכמעט שאין לעולם מקורות נוספים לפנות אליהם. כרית הביטחון של האספקה דלה באופן מפחיד", אמר נאסר בכנס. הוא הוסיף כי גם כאשר התנועה במצר הורמוז תחזור למצב רגיל, "מילוי המלאים תוך כדי אספקת הביקוש עשוי לקחת עד שנתיים".
העולם צורך יותר מ-100 מיליון חביות נפט ביום. כשהשוק מאבד מיליארד חביות מהמלאי בתוך כמה חודשים, החזרתן דורשת לייצר לאורך זמן יותר נפט מכפי שהצרכנים צורכים בפועל. תוספת של 2 מיליון חביות ביום מעל הביקוש, למשל, דורשת כמעט שנה וחצי כדי להחזיר מיליארד חביות למאגרים. ובינתיים צריך גם לענות על הביקוש השוטף.
הבעיה כבר רחבה ממחיר הנפט הגולמי
הורמוז עומד במרכז המשבר. דרך המצר עוברים בשגרה קרוב לחמישית מאספקת הנפט והגז הטבעי הנוזלי בעולם. חודשים של פגיעה בתנועה, תקיפות על מכליות ותשתיות ועלויות ביטוח חריגות שיבשו את המערכת הרבה מעבר למספר החביות שהצליחו להגיע לשוק. נאסר הדגיש שהקושי מורגש בשני הקצוות: גם בנפט הגולמי וגם בדלקים שכבר עברו זיקוק. כאן נמצא חלק חשוב מהסיפור. מנכ"ל חברת הנפט הלאומית של כוויית, שייח' נוואף אל-סבאח, אמר באותו כנס כי המחסור במוצרי נפט מזוקקים מגיע כיום לכ-6 מיליון חביות ביום.
בתי הזיקוק במפרץ ספגו שיבושים, והעולם מתקשה להחליף במהירות קיבולת זיקוק שנעלמה. נפט גולמי יכול להגיע ממקור אחר, אבל הפיכתו לבנזין, סולר ודלק מטוסים דורשת מתקנים מתאימים וקיבולת פנויה. זו גם אחת הסיבות לכך שמחירי הדלקים יכולים להישאר גבוהים גם כאשר מחיר החבית מתמתן.
ברנט נסחר סביב 100 דולר לחבית ו-WTI באזור 90 דולר. אלה עדיין מחירים גבוהים מאוד ביחס לרמות שלפני המלחמה, אף שיצוא הנפט ממדינות המפרץ כבר התאושש בחלקו.
סעודיה עצמה מצליחה להחזיר כמויות גדולות לשוק. בספטמבר היצוא הסעודי כבר קפץ לכ-6 מיליון חביות ביום, כמעט 80% יותר מאוגוסט. אלא שכמות החביות שיוצאת מהממלכה מספרת רק חלק מהסיפור. זמני ההובלה התארכו, עלויות השכרת המכליות זינקו והעברת מטענים בין כלי שיט הפכה לחלק מהשגרה.
סעודיה בנתה נתיב עוקף הורמוז - וגם הוא פגיע
אחד היתרונות הגדולים של ארמקו במשבר היה צינור מזרח-מערב, שמוביל נפט משדות ההפקה במזרח סעודיה אל ינבוע שבים האדום. הקיבולת שלו מגיעה לכ-7 מיליון חביות ביום והוא נבנה בדיוק כדי לצמצם את התלות בהורמוז. ארמקו כבר השתמשה בצינור כדי להעביר את היצוא מערבה ולהגדיל את הזרימה דרך מצרים. אלא שגם הנתיב הזה ספג תקיפות ושיבושים, וחלק מהתנועה נאלצה לעבור דרך מסלולים ארוכים ויקרים יותר.
זו הסיבה שהבעיה מבחינת ארמקו כבר אינה רק כמה נפט אפשר להפיק, אלא עד כמה כל מערכת האספקה עמידה. החברה מחפשת נתיבי יצוא נוספים ובוחנת הגדלה של מלאים מחוץ לסעודיה, קרוב יותר ללקוחות. המטרה היא ליצור כמה מסלולים מקבילים, כך שאירוע במפרץ, בים האדום או בצינור מרכזי יפגע בחלק קטן יותר מהיצוא.
הממשלה האמריקאית ומדינות נוספות מנסות להקל דרך מאגרי החירום. מדינות G7 הסכימו לשחרר עוד 100 מיליון חביות של נפט וסולר. נאסר רואה במהלך הזה פתרון שמספק זמן, בזמן שהבעיה הבסיסית נשארת: כל חבית שיוצאת מהמאגרים צריכה לחזור אליהם בהמשך. וזה יוצר ביקוש עתידי נוסף. כשמדינות יתחילו לבנות מחדש את המאגרים האסטרטגיים וחברות האנרגיה יחזירו מלאים מסחריים, הן יתחרו על חביות מול בתי זיקוק וצרכנים רגילים. גם בתרחיש שבו הורמוז חוזר לפעילות מלאה, הביקוש למילוי המלאים יכול לתמוך במחירי הנפט לאורך זמן.
ארמקו עצמה יצאה עד עכשיו מהמשבר במצב פיננסי חזק. ברבעון השני הרווח שלה זינק לכ-33 מיליארד דולר בעקבות העלייה במחירי הנפט, גם כשהיקף ההפקה נפגע. עבור סעודיה, מחיר גבוה מפצה במידה מסוימת על כמויות נמוכות יותר. עבור הכלכלה העולמית, אותו מחיר מתגלגל לדלק יקר יותר, עלויות הובלה גבוהות יותר ואינפלציה עקשנית יותר.
האזהרה של נאסר משנה מעט את הדרך שבה מסתכלים על הורמוז. פתיחה מלאה של המצר עשויה לפתור את צוואר הבקבוק המרכזי, אבל היא תהיה רק תחילת התהליך. אחרי חודשים שבהם העולם השתמש בחלק גדול מהמלאים שנועדו בדיוק למצבי חירום, צריך גם למלא אותם מחדש. נאסר מעריך שהמשימה הזאת יכולה ללוות את שוק האנרגיה עוד כשנתיים.
