HSBC מאכזב: מציג רווח של 9.6 מיליארד דולר, מתחת לתחזיות, המניה נופלת
מניית HSBC בלונדון ירדה בכ-7% אחרי פרסום תוצאות הרבעון השלישי של 2026. הבנק הציג רווח לפני מס של 9.6 מיליארד דולר, עלייה של 32% מול הרבעון המקביל, אבל מעט מתחת לתחזית הקונצנזוס של כ-9.7 מיליארד דולר. ההכנסות עלו ל-18.6 מיליארד דולר, מול ציפייה לכ-19 מיליארד דולר, ובשוק ראו בכך אכזבה אחרי סבב תוצאות חזק יחסית בבנקים אירופיים אחרים.
גם בהונג קונג המניה נחלשה בכ-5% עד כ-6%. הדירקטוריון אישר דיבידנד ביניים שלישי של 0.10 דולר למניה, והבנק הודיע על כוונה להתחיל רכישה עצמית חדשה של עד מיליארד דולר, בדומה לסבב הקודם שהושלם ב-28 בספטמבר. ההחזרה לבעלי המניות נשארה על השולחן, אבל התגובה במסחר הראתה שהשוק חיפש יותר מצמיחת שורה עליונה ומאישור מחדש של היעדים הקיימים.
חלק גדול מהעלייה השנתית ברווח נשען על היעדר הפרשות משפטיות של כ-1.4 מיליארד דולר שנרשמו ברבעון המקביל. בניכוי פריטים בולטים, הרווח לפני מס במטבע קבוע עלה ב-0.9 מיליארד דולר ל-10.0 מיליארד דולר. הכנסות הריבית נטו הגיעו ל-9.3 מיליארד דולר, עלייה של 6%, והכנסות הריבית נטו מבנקאות עלו ל-11.7 מיליארד דולר. הוצאות האשראי הצפויות ירדו ב-17% ל-0.8 מיליארד דולר, בין השאר בזכות ירידה בהפרשות הקשורות לנדל"ן המסחרי בהונג קונג.
הידעת?מתי נוסד HSBC?
נקודת התורפה שתפסה את תשומת הלב היא חטיבת ניהול העושר. ההכנסות שם נשארו שטוחות על 2.7 מיליארד דולר, אחרי צמיחה של 15% ושל 23% בשני הרבעונים הקודמים. במקביל נרשמו הפסדי שערוך במרכז התאגידי, והביטוח סבל מהיעדר השפעות חד-פעמיות חיוביות שהופיעו בשנה שעברה. התמונה הכוללת היא של רווחיות גבוהה לצד האטה בקצב הצמיחה של העסקים שהשוק תימחר כמנוף להמשך.
בין אכזבת ההכנסות להחזרת ההון
התשואה השנתית על ההון המוחשי הגיעה ל-17.7%, ובניכוי פריטים בולטים ל-18.2%, מעל יעד הביניים של 17% ומעלה לשנים 2026 עד 2028. יחס הלימות ההון CET1 עמד על 13.9%, ירידה של 0.2 נקודת אחוז מול סוף יוני, בין השאר בגלל רכישת המניות והשפעות שוק. הבנק מצהיר על כוונה לנהל את היחס בטווח של 14% עד 14.5%, ומצביע על תועלת אפשרית של כ-40 עד 50 נקודות בסיס מיישום באזל 3.1 בינואר 2027. המניה בלונדון נסחרת תחת הסימון HSBA.
הידעת?כמה רכישות עצמיות ביצע הבנק ברצף?
מצד אחד, עלייה של 32% ברווח לפני מס, RoTE מעל היעד, ירידה בהוצאות האשראי ורכישה עצמית נוספת משדרים בסיס רווחיות יציב. מצד שני, הפער מול תחזית ההכנסות וההאטה בניהול העושר מסבירים למה המניה נפלה בחדות גם כשהרווח עצמו עלה. מי שמתמקד באיכות הצמיחה יבדוק אם banking NII והעמלות חוזרים להאיץ; מי שמתמקד בתשואה לבעלי מניות יתמקד בקצב הרכישות העצמיות וביעד חלוקת הדיבידנד של כ-50% מהרווח למניה.
ההנהלה השאירה על כנה את תחזית הכנסות הריבית נטו מבנקאות של 46 מיליארד דולר לפחות ב-2026, ואת יעד צמיחת ההוצאות התפעוליות של כ-1% על בסיס היעד. הוצאות האשראי הצפויות ל-2026 נעות סביב 45 נקודות בסיס מתיק האשראי ברוטו, מעל טווח התכנון הבינוני של 30 עד 40 נקודות בסיס. הפער הזה משקף זהירות מול סביבת מאקרו מורכבת, ועדיין מאפשר לבנק להציג רווחיות גבוהה בזכות מרווחי הריבית והעמלות.
התגובה במסחר מזכירה דפוס שחוזר גם בחברות אחרות: רווח חזק מול האטה בשורה העליונה, והמניה נחלשת. להרחבה: הניוול בלי התעופה: הרווח קפץ ב-34%, התחזית עלתה והמניה דווקא נחלשת. ברקע המאקרו נסחר גם הזהב סביב 4,014 דולר לאונקיה, בזמן שהמשקיעים מתמחרים את סביבת הריבית ואת הסיכון במערכת הפיננסית הגלובלית.
