מניית הקוונטים שבוול סטריט צופים לה אפסייד של כמעט 70%

מורגן סטנלי משנה גישה כלפי קוואנטיניום Quantinuum 10.81%  ומעלה את ההמלצה למניה ל"משקל יתר" מ"משקל שוק", תוך שהיא מגדירה אותה כמניה המועדפת עליה בתחום המחשוב הקוונטי. המניה מזנקת בכ-8% לכ-36 דולר, בעוד מחיר היעד החדש של הבנק עומד על 62 דולר - אפסייד של קרוב ל-70%. המהלך מגיע דווקא אחרי תקופה חלשה במניה מאז ההנפקה ביוני. קוואנטיניום התקשתה לשמור על המומנטום הראשוני בשוק הציבורי, ומורגן סטנלי אף הורידה את מחיר היעד מ-78 דולר ל-62 דולר כדי לשקף את הירידה בתמחור. למרות זאת, הבנק סבור שהפער בין מחיר המניה לבין ההתקדמות הטכנולוגית של החברה הפך גדול מדי.

התמחור הנמוך מול המתחרות

לפי מורגן סטנלי, קוואנטיניום נסחרת כיום במכפיל הנמוך ביותר בקבוצת החברות הקוונטיות שאחריהן עוקב הבנק. מבחינת האנליסטים, השוק מביע פחות אמון בקוואנטיניום מאשר במתחרות, אף שלטענתם החברה מציגה ביצוע טכנולוגי עקבי יותר.

היתרון המרכזי של החברה נמצא בתחום תיקון השגיאות. זהו אחד האתגרים הקריטיים בדרך לבניית מחשבים קוונטיים שימושיים, משום שקיוביטים פיזיים רגישים מאוד לרעש ולשגיאות. בלי מערכת שמצליחה לזהות ולתקן את השגיאות באופן יעיל, קשה להפעיל חישובים מורכבים לאורך זמן. מורגן סטנלי טוענת שקוואנטיניום מובילה כיום בתוצאות שפורסמו בתחום הזה, ובמיוחד בקיוביטים לוגיים - יחידות חישוב שמורכבות ממספר קיוביטים פיזיים ופועלות בצורה יציבה יותר.

בבנק מדגישים שהמספר החשוב ביותר אינו רק כמה קיוביטים פיזיים יש במערכת, אלא כמה קיוביטים לוגיים מתוקני שגיאות היא מסוגלת להפעיל בפועל. ככל שהמספר הזה גדל, כך עולה הסיכוי שהמערכת תוכל לבצע חישובים שקשה או בלתי אפשרי לבצע במחשבים קלאסיים.

מערכת Helios של קוואנטיניום, שהושקה בסוף 2025, הציגה 48 קיוביטים לוגיים מתוקני שגיאות ביחס של בערך שני קיוביטים פיזיים לכל קיוביט לוגי. מדובר בנתון שהציב את החברה בחזית התחום בזמן ההשקה. החברה מתכננת להמשיך להגדיל את המספר הזה במערכות הבאות שלה. Sol צפויה להגיע ב-2027, ואחריה Apollo ב-2029, כאשר היעד הוא לעבור למאות קיוביטים לוגיים.

מול IonQ התמונה מורכבת יותר

מורגן סטנלי רואה ב-IonQ מתחרה חזקה, אבל עדיין מדרגת אותה נמוך יותר מבחינה טכנולוגית. לפי הבנק, ל-IonQ יש יתרון מסוים ביכולת הייצור, בין היתר בעקבות רכישת סקי-ווטר והמעבר לשליטה רחבה יותר בשרשרת הייצור. עם זאת, האנליסטים מציינים ש-IonQ עדיין צריכה להוכיח שהיא יכולה לשחזר את תוצאות תיקון השגיאות שלה גם במערכת החדשה Superion, שמבוססת על ארכיטקטורת חומרה שונה משמעותית מהדור הקודם.

מורגן סטנלי הורידה את מחיר היעד של IonQ מ-49 ל-43 דולר, אם כי גם היעד החדש עדיין משקף אפסייד של כ-31% לעומת מחיר המניה ביום חמישי.

קוואנטיניום היחידה עם המלצת קנייה

לאחר השדרוג, קוואנטיניום היא מניית הקוונטים היחידה בסיקור של מורגן סטנלי שמקבלת המלצת "משקל יתר". IonQ, אינפלקשן וזאנאדו מדורגות כולן ב"משקל שוק". במקרה של אינפלקשן, החשש המרכזי הוא עמידה בלוחות הזמנים של מפת הדרכים הטכנולוגית. אם החברה תצליח להשיק את מערכת הדור הבא שלה ב-2027 כפי שתכננה, בבנק מעריכים שזה עשוי להפוך לזרז משמעותי למניה.

אצל זאנאדו, חוסר הוודאות גדול יותר. הגישה הפוטונית של החברה עשויה להיות קלה יותר להרחבה בטווח הארוך, אבל היא עדיין פחות בשלה מזו של חלק מהמתחרות, ולכן ייתכן שהחברה תצטרך לגייס הון נוסף לפני שתוכל להביא את המוצרים שלה לשוק בהיקף משמעותי.

• די-ווייב מאריכה הסכם עם מפעל שבבים ששייך למתחרה IonQ
• איון קיו רוכשת חברת סייבר בעד 1.3 מיליארד דולר - והמניה נופלת 10%

שוק של 100 מיליארד דולר עד 2040

מורגן סטנלי מעריכה ששוק המחשוב הקוונטי עשוי להגיע לכ-10 מיליארד דולר עד 2030 ולכ-100 מיליארד דולר עד 2040. בתוך השוק הזה, הבנק רואה לקוואנטיניום את פוטנציאל ההכנסות הגדול ביותר מבין החברות הקוונטיות הציבוריות שאחריהן הוא עוקב.

התחזיות הרחבות יותר לענף אפילו גבוהות יותר. לפי הערכות שונות, הערך הכלכלי שמחשוב קוונטי יוכל לייצר עד 2040 עשוי להגיע למאות מיליארדי דולרים, ואולי אף יותר מכך, אם הטכנולוגיה תצליח לעבור משלב הניסויים לשימוש מסחרי רחב.

המבחן של קוואנטיניום בשנה הקרובה יהיה בעיקר ביצוע. Sol אמורה להיות אבן הדרך הבאה, וכל עיכוב במערכת Apollo עלול לפגוע באמון במפת הדרכים. נכון לעכשיו, מורגן סטנלי מעריכה שהשוק מתמחר יותר מדי ספקנות ופחות מדי את ההתקדמות שכבר הוכחה - ולכן רואה בקוואנטיניום את הבחירה המועדפת שלה בתחום הקוונטי.