ברן נגד הלקוח באפריקה: פרויקט המים של כ-480 מיליון דולר בסכנת ביטול
חברת ההנדסה והתשתיות ברן נכנסה לעימות פתוח עם לקוח ממשלתי באפריקה. חברת המים הממשלתית של אחת ממדינות היבשת הודיעה לברן שהצדדים משוחררים מההסכם לביצוע פרויקט תשתיות מים רחב היקף, שנחתם בספטמבר 2025. לטענת הלקוח, חבילת המימון לפרויקט לא אורגנה, והאישורים הממשלתיים שנדרשו כדי להתחיל בעבודות לא התקבלו. בברן מציגים גרסה הפוכה: לדברי החברה, חבילת מימון שלמה אורגנה, ומאז שקיבלה את המכתב היא פונה לגורמים שונים בממשלת הלקוח כדי לברר מה בדיוק עומד מאחורי ההודעה. המניה הגיבה בירידה של כ-8.2%.
מדובר בהתקשרות הגדולה ביותר שהחברה דיווחה עליה בשנים האחרונות. לפי ההסכם, חברה בת בבעלות מלאה של ברן הייתה אמורה לתכנן, לנהל ולבצע את השלב הראשון של הפרויקט, ולסייע בגיוס המימון שלו. היקף השלב הראשון הוערך אז בכ-480 מיליון דולר, ומשך הביצוע בכ-30 חודשים מרגע קבלת צו התחלת עבודה. להרחבה: ברן מזנקת לאור עסקת ענק של 480 מיליון דולר
כבר בזמן החתימה הבהירה החברה שהביצוע מותנה בסגירת המימון ובקבלת אישורים רגולטוריים, ושאין ודאות לגבי מועד ההתחלה או ההיקף הסופי. החתימה הגיעה אחרי מזכר הבנות לא מחייב, שהעניק לברן בלעדיות של שנה וחצי מול הגוף הממשלתי. להרחבה: ברן במו"מ על פרויקט תשתיות בסך 500 מיליון אירו באפריקה
המודל שבו ברן פועלת באפריקה מסביר חלק מהסיכון. בפרויקטים מסוג EPCF הקבלן אחראי גם על הרכבת המימון, בדרך כלל דרך בנקים מסחריים, סוכנויות ביטוח אשראי לייצוא ומוסדות פיתוח. ממשלות במדינות מתפתחות נשענות על מימון חיצוני כזה לתשתיות גדולות, ולכן כל עיכוב באישור הלוואה, בערבות מדינה או בהחלטה פוליטית עשוי לעצור פרויקט שכבר נחתם. לברן יש ניסיון קודם בסוגיה: ב-2020 הופסק פרויקט הולכת מים שביצעה באתיופיה, על רקע הלחימה שפרצה בצפון המדינה.
הידעת?מה זה פרויקט EPCF?
ההודעה מגיעה בתקופה רגישה לחברה. ברבעון השני של 2026 צמחו ההכנסות בכ-16% ל-212.6 מיליון שקל, אבל שיעור הרווח הגולמי ירד מ-11% ל-7%, והקבוצה עברה להפסד נקי של כ-3.7 מיליון שקל. צבר ההזמנות הכולל עמד באותו מועד על כ-3.47 מיליארד שקל. כדי לקבל פרופורציה, היקף השלב הראשון של פרויקט המים גבוה בהרבה מכל ההכנסות של ברן ב-2025, שהסתכמו בכ-727 מיליון שקל. להרחבה: ברן: ההכנסות צמחו ב-16% - אבל השחיקה ברווחיות העבירה את הקבוצה להפסד
במקביל, ברן ממשיכה לבנות פעילות במערב אפריקה, אם כי בשלב מוקדם יותר. בחודשים האחרונים חתמה על מזכר הבנות לפרויקט חשמול סולארי של כ-160 מיליון דולר ועל מזכר הבנות להקמת שני קמפוסים אוניברסיטאיים בהיקף של כ-150 מיליון דולר. בישראל רכשה 75% מיצרנית מוצרי הבטון בר-אל תמורת 35 מיליון שקל. בעל המניות הגדול בחברה הוא אביחי סטולרו, שמחזיק בכ-31.3% מהמניות.
הידעת?מה ההבדל בין מזכר הבנות להסכם מחייב?
השאלות המרכזיות עכשיו נוגעות לפרטים שהחברה עדיין לא מסרה: אם הפרויקט נכלל בצבר ההזמנות המדווח, כמה כסף כבר הושקע בהכנות ומה הסיכוי שהממשלה תחזור בה. מאחר שלפי ברן המימון כבר אורגן, ייתכן שהמחלוקת תסתיים במשא ומתן מחודש. החברה הודיעה שתעדכן את המשקיעים בהתאם להתפתחויות.
