ברן: ההכנסות צמחו ב-16% - אבל השחיקה ברווחיות העבירה את הקבוצה להפסד

ברן ברן -7.08%   מסכמת את הרבעון השני עם צמיחה בהכנסות, אבל גם עם שחיקה ברווחיות ומעבר להפסד. הכנסות קבוצת ההנדסה הסתכמו בכ-212.6 מיליון שקל, עלייה של כ-16% לעומת 182.9 מיליון שקל ברבעון המקביל אשתקד. אלא שהגידול בפעילות לא תורגם לשורה התחתונה: הרווח הגולמי ירד בכ-24% ל-14.9 מיליון שקל, לעומת 19.5 מיליון שקל ברבעון המקביל, ושיעור הרווח הגולמי נשחק מ-11% ל-7%.

הרווח התפעולי הסתכם בכ-6 מיליון שקל, ירידה של כ-65% לעומת 17.1 מיליון שקל ברבעון המקביל. ה-EBITDA ירד בכ-61% ל-7.3 מיליון שקל, לעומת 18.6 מיליון שקל אשתקד, ושיעורו מההכנסות הצטמצם מכ-10% לכ-3%. בשורה התחתונה רשמה ברן הפסד נקי של כ-3.7 מיליון שקל, לעומת רווח נקי של כ-1.5 מיליון שקל ברבעון המקביל.

השילוב בין צמיחה דו-ספרתית בהכנסות לירידה משמעותית ברווח מצביע על כך שהבעיה ברבעון אינה בהיקף העבודה, אלא ברווחיות שלה. בברן מסבירים לנו כי התוצאות הושפעו מתמהיל הפרויקטים, מהעיתוי שבו פרויקטים רב-שנתיים מגיעים לאבני דרך ומהשפעות מימון ומטבע. בפרויקטים הנדסיים גדולים ההכרה בהכנסות וברווחים אינה בהכרח אחידה לאורך חיי הפרויקט, ולכן המעבר בין שלבים עשוי ליצור תנודתיות בין רבעונים.

במחצית הראשונה הסתכמו הכנסות ברן בכ-414.3 מיליון שקל, עלייה של כ-19% לעומת 347.8 מיליון שקל בתקופה המקבילה. גם כאן, הצמיחה בהכנסות לוותה בירידה ברווח: הרווח הגולמי ירד בכ-19% ל-32.9 מיליון שקל, הרווח התפעולי ירד בכ-41% ל-14.6 מיליון שקל וה-EBITDA ירד בכ-37% ל-17.4 מיליון שקל. שיעור הרווח התפעולי ירד מ-7% ל-4%.

בשורה התחתונה עברה ברן להפסד נקי של כ-510 אלף שקל במחצית, לעומת רווח של כ-9 מיליון שקל בתקופה המקבילה. הוצאות המימון במחצית עלו לכ-17 מיליון שקל, לעומת 9.8 מיליון שקל אשתקד, והכבידו גם הן על המעבר מהצמיחה בהכנסות להפסד בשורה התחתונה.

פילוח מגזרי: ישראל צומחת, הרווחיות בחו"ל נשחקת

ברן פועלת בעיקר באמצעות שני מגזרי ליבה - ברן ישראל וברן אינטרנשיונל - ולצדם פעילות יזמות אנרגיה ופעילויות נוספות. הנתונים המגזריים מראים כי שני מגזרי הליבה הגדילו את ההכנסות, אך ההתפתחות ברווחיות הייתה שונה: בישראל נרשם שיפור מתון, בעוד שהפעילות הבינלאומית הציגה ירידה חדה ברווח.

ברן אינטרנשיונל, שפועלת בפרויקטים בתחומי התקשורת, התעשייה, האנרגיה, המים, החקלאות והתשתיות, רשמה ברבעון השני הכנסות של כ-93.7 מיליון שקל, עלייה של כ-8% לעומת 86.9 מיליון שקל ברבעון המקביל. הרווח התפעולי של המגזר, לעומת זאת, ירד בכ-64% ל-6.3 מיליון שקל, לעומת 17.6 מיליון שקל אשתקד. שיעור הרווח התפעולי נחתך מ-20% ל-7%.

המגמה ניכרת גם בסיכום המחצית. הכנסות ברן אינטרנשיונל גדלו בכ-22% ל-177.2 מיליון שקל, לעומת 145.1 מיליון שקל בתקופה המקבילה, אך הרווח התפעולי ירד בכ-45% ל-12.5 מיליון שקל. שיעור הרווח התפעולי של המגזר ירד מ-16% ל-7%. כלומר, ברן מבצעת יותר עבודה בחו"ל ומכירה ביותר הכנסות, אך מרוויחה פחות מכל שקל של פעילות.

• ברן זכתה בפרויקט תחזוקה של 80 מיליון שקל בישראל
• ברן ממשיכה להתרחב באפריקה - פרויקט חשמול של 160 מיליון דולר

מנגד, מגזר ברן ישראל הציג שיפור גם בהכנסות וגם ברווח. הכנסות המגזר ברבעון השני גדלו בכ-24% ל-117.9 מיליון שקל, לעומת 95.3 מיליון שקל ברבעון המקביל, והרווח התפעולי עלה בכ-34% ל-3.9 מיליון שקל. לדברי החברה, עיקר הצמיחה הגיע מיחידת הביצוע, שקידמה פרויקטים שבהם זכתה במהלך השנה הקודמת.

במחצית הראשונה הסתכמו הכנסות ברן ישראל בכ-235.2 מיליון שקל, עלייה של כ-17% לעומת 201.3 מיליון שקל אשתקד. הרווח התפעולי עלה בכ-14% ל-8.1 מיליון שקל, לעומת 7.1 מיליון שקל בתקופה המקבילה. עם זאת, שיעור הרווח התפעולי נותר נמוך ועמד על כ-3%, לעומת 4% במחצית המקבילה. הפעילות בישראל מייצרת אם כך את מרבית הכנסות הקבוצה, אך ברווחיות נמוכה מזו של הפעילות הבינלאומית גם לאחר השחיקה שנרשמה בחו"ל.

פעילות יזמות האנרגיה עדיין נמצאת בשלב ההשקעה ואינה תורמת לרווח. המגזר הכניס ברבעון כ-934 אלף שקל ורשם הפסד תפעולי של כ-2 מיליון שקל, לעומת הכנסות של כ-514 אלף שקל והפסד של כ-700 אלף שקל ברבעון המקביל. במחצית הסתכמו הכנסות המגזר בכ-1.7 מיליון שקל, לצד הפסד תפעולי של כ-2.6 מיליון שקל. ברן ממשיכה להשקיע בפיתוח החטיבה, במערכות ובהיערכות למימוש פרויקטים, כך שבשלב הנוכחי הפעילות מכבידה על התוצאות.

גם מגזר התפעול והפעילויות האחרות נשאר הפסדי. הכנסותיו הסתכמו במחצית בכ-11.8 מיליון שקל, לעומת 12.4 מיליון שקל בתקופה המקבילה, וההפסד התפעולי הסתכם בכ-3.4 מיליון שקל. לאחר ההתאמות הבין-מגזריות הסתכם הרווח התפעולי הכולל של הקבוצה בכ-14.6 מיליון שקל.

התזרים השתפר, הקופה גדלה

לצד הירידה ברווחיות החשבונאית, תזרים המזומנים של ברן היה חזק יותר. התזרים מפעילות שוטפת הסתכם ברבעון השני בכ-48.8 מיליון שקל, לעומת 6.4 מיליון שקל ברבעון המקביל. במחצית הראשונה הסתכם התזרים בכ-36.6 מיליון שקל, לעומת כ-575 אלף שקל בלבד בתקופה המקבילה.

• לודן-טק: ההכנסות עלו ב-6.2%; החברה עברה להפסד של מיליון שקל
• ישרס: ההכנסות מנדל"ן מניב עלו ב-4.9% ל-144.1 מיליון שקל

יתרת המזומנים בסוף יוני עמדה על כ-234.5 מיליון שקל, לעומת כ-188 מיליון שקל שנה קודם לכן, וההון העצמי הסתכם בכ-367 מיליון שקל. במהלך מאי השלימה ברן הנפקת זכויות, שבמסגרתה גייסה כ-72.6 מיליון שקל ברוטו.

לאחר תום הרבעון, ביולי, גייסה החברה כ-197.4 מיליון שקל באמצעות הנפקת אג"ח מסדרה ד', בהיקף נקוב של 200 מיליון שקל. המהלכים מגדילים את המקורות הכספיים של החברה לקראת קידום פרויקטים והשקעות, אך הנפקת האג"ח גם תגדיל בהמשך את החוב ואת הוצאות המימון.

באוגוסט התקשרה ברן בהסכם לרכישת 75% מחברת בר-אל 27 תעשיות תמורת 35 מיליון שקל. באותו חודש דיווחה גם כי חברה בת זכתה בהליך תחרותי לביצוע פרויקט תחזוקה עבור חברה בינלאומית, בהיקף צפוי של כ-80 מיליון שקל.

צבר של 3.47 מיליארד שקל - לצד שורה של מזכרי הבנות

צבר ההזמנות של ברן עומד על כ-3.47 מיליארד שקל ומספק לחברה נראות מסוימת להמשך הפעילות. הצבר גדול פי יותר מארבעה מהכנסות החברה בשנת 2025, שהסתכמו בכ-727 מיליון שקל, אם כי ההכרה בו צפויה להתפרס על פני מספר שנים ותלויה בקצב ההתקדמות של הפרויקטים.

במקביל לצבר הקיים, ברן דיווחה בחודשים האחרונים על שורה של מהלכים באפריקה. בחודש מאי חתמה חברה בת על מזכר הבנות עם מדינה במערב אפריקה להקמת מערכות קצה לטיפול בתוצרת חקלאית, בהיקף מוערך של כ-90 מיליון אירו. בנוסף נחתמו שני מזכרי הבנות לפרויקטי EPC במדינה בדרום יבשת אפריקה, בהיקף מצטבר צפוי של כ-300 מיליון דולר.

בחודשים יוני ויולי חתמה חברה בת על ארבעה מזכרי הבנות נוספים עם מדינה במערב אפריקה, בהיקף כולל של כ-610 מיליון דולר. אלה סכומים גדולים ביחס לפעילות הנוכחית של ברן, אך בשלב זה מדובר במזכרי הבנות ובפרויקטים שחלקם תלויים בהשלמת מימון ובחתימה על הסכמי EPC מחייבים. לכן, לא ניתן להתייחס למלוא ההיקפים כהזמנות סופיות או כהכנסות מובטחות.

איציק פרנק, מנכ"ל קבוצת ברן, מסר: "אנו מסכמים את הרבעון השני ואת המחצית הראשונה של 2026 עם המשך צמיחה בהיקפי הפעילות של הקבוצה, בדגש על שני מגזרי הליבה, ברן אינטרנשיונל וברן ישראל. הצמיחה בהכנסות משקפת התקדמות בפרויקטים רב-שנתיים בשווקים הבינלאומיים, לצד קידום פרויקטים בישראל, ובפרט בפעילות יחידת הביצוע. לצד העלייה בהיקפי הפעילות, התוצאות בתקופה הושפעו מתמהיל הפרויקטים ומהשפעות מימון ומטבע. החברה ממשיכה להציג צבר הזמנות משמעותי של כ-3.4 מיליארד שקל, התומך בהמשך הפעילות והצמיחה של הקבוצה. אנו ממשיכים לקדם פרויקטי EPC, להרחיב את הפעילות בשווקים הבינלאומיים ולבחון הזדמנויות נוספות בישראל ובחו"ל, בתחומי התשתיות, האנרגיה והפרויקטים המורכבים".