אלי לילי שוברת שיאים: מכירות תרופות ההרזיה זינקו, התחזית קפצה ב-5.5 מיליארד דולר
יצרנית התרופות האמריקאית עקפה את התחזיות עם הכנסות של 24 מיליארד דולר ברבעון, עלייה של 39% בשנה. המניה עולה 4% במסחר המוקדם בוול סטריט- מונג'רו וזפבאונד ממשיכות להוביל את הצמיחה, אבל המחירים נשחקים והתחזית לרווח למניה דווקא ירדה.
עם דוח לא פחות ממדהים אלי לילי Eli Lilly and Co 0.5% ממשיכה להראות מדוע הפכה לאחת החברות החשובות בשוק התרופות העולמי.
היא ממשיכה ליהנות מהביקוש הגובר לתרופות לסוכרת ולהשמנה עם התפוצצות בהכנסות של 24 מיליארד דולר ברבעון השלישי, זינוק של 39% לעומת כ-18 מיליארד דולר ברבעון המקביל ומעל ציפיות האנליסטים להכנסות של כ-23 מיליארד דולר.
החברה העלתה משמעותית את תחזית ההכנסות השנתית שלה, אך דווקא הורידה את טווח התחזית לרווח למניה, בין היתר בעקבות הוצאות הקשורות לרכישת חברות ולפיתוח תרופות.
הרווח המדווח למניה הסתכם ב-7.22 דולר, לעומת 6.21 דולר ברבעון המקביל.
מונג'רו וזפבאונד כבר אחראיות לכשני שלישים מההכנסות
המספרים שמאחורי הצמיחה מבהירים עד כמה עסקי התרופות לסוכרת ולהשמנה הפכו למנוע המרכזי של אלי לילי.
מכירות מונג'רו, תרופה לטיפול בסוכרת מסוג 2, הסתכמו בכ-11 מיליארד דולר ברבעון, עלייה של 65% לעומת התקופה המקבילה.
בארצות הברית הסתכמו המכירות בכ-5 מיליארד דולר, עלייה של 40%, ואילו המכירות מחוץ לארה"ב הגיעו לכ-6 מיליארד דולר, זינוק של 93%.
זפבאונד, תרופת ההרזיה של החברה, הכניסה בארצות הברית כ-5 מיליארד דולר, עלייה של כ-50% לעומת הרבעון המקביל.
על כן שתי התרופות ייצרו הכנסות של כ-16 מיליארד דולר, כ-66% מכלל הכנסות החברה ברבעון.
יותר מטופלים, אבל המחירים נשחקים
אחד הנתונים החשובים בדוח נמצא דווקא מאחורי הצמיחה במכירות. היקף המכירות במונחי כמות עלה ב-53%, אבל המחיר הממוצע שהיא מקבלת עבור מכירת התרופות ירד ב-15%. בארה"ב ירידה של כ-7% במחירים, ומחוץ לארה"ב הירידה לכ-29%.
- אלפא תאו מקבלת אישור FDA להרחבת הניסוי בסרטן המוח
- אחרי זינוק של כמעט פי 5 השנה - מודרנה מקבלת המלצת מכירה שנייה
ההסבר שנתנה הוא המחיר של מונג'רו בשווקים מסוימים והכללת התרופה ברשימת התרופות המסובסדות בסין. המשמעות היא שהצמיחה נובעת בעיקר מהתרחבות השימוש בתרופות ומעלייה בכמות הנמכרת, ולא מעליית מחירים.
זו נקודה מאוד חשובה לעקוב אחריה בהמשך- כל עוד הגידול בכמות גדול מספיק כדי לפצות על ירידת המחירים, החברה יכולה להמשיך להציג צמיחה מהירה אבל
אם המגמה הזו של שחיקת המחירים תתגבר או קצב הגידול בכמות הנמכרת יאט אז יהיה קשה לשמור על אותו קצב צמיחה בהכנסות וברווח.
התחזית השנתית קפצה, אבל לא כל החדשות חיוביות
ההנהלה נותנת תחזית אופטימית עם העלאה לשנת 2026 לטווח של 91 עד 92 מיליארד דולר, לעומת תחזית קודמת של 85 עד 87 מיליארד דולר.
גם תחזית שיעור הרווח התפעולי שופרה לכ-52%, לעומת כ-49%-50% בתחזית הקודמת. מנגד, החברה עדכנה את תחזית הרווח למניה לטווח של 35 עד 36 דולר, לעומת 35.50 עד 36.50 דולר קודם לכן.
- מרק מעלה את תחזית הרווח - המניה עולה
- מניות הביטחון חוזרות לעלות: צבר שיא ב-L3Harris, ריינמטאל מטפסת ואלביט נסחרת במכפיל 57
רואים כאן המשך של צפי לעלייה בהכנסות אבל ירידה בתחזית הרווח שמוסברת מהוצאות הקשורות לרכישת חברות ולפיתוח תרופות.
זה מוסבר בהוצאות הרכישה והפיתוח שמכבידות על הרווח למניה בטווח הקצר- כאב לטווח קצר למען הטווח הארוך.
הרווח הגולמי של החברה הגיע לכ-21 מיליארד דולר, עלייה של כ-40%, ושיעור הרווח הגולמי עלה לכ-84%, לעומת כ-83% ברבעון המקביל. הוצאות המחקר והפיתוח הסתכמו בכ-4 מיליארד דולר, עלייה של 23%, והוצאות המכירה, השיווק והניהול הגיעו לכ-3 מיליארד דולר, עלייה של 14%.
הרווח הנקי הסתכם בכ-6.5 מיליארד דולר, עלייה של 16%- הפער בין קצב צמיחת ההכנסות לבין קצב צמיחת הרווחים מדגיש את הקריטיות של הוצאות הפיתוח, ההשקעות וההשפעות החשבונאיות על התוצאות.
התרופה החדשה עדיין צריכה להוכיח את עצמה
התרופה החדשה פאונדאיו, המיועדת לטיפול בהשמנה, רשמה הכנסות של 184 מיליון דולר ברבעון השלישי, ובסך הכול 281 מיליון דולר מתחילת השנה. ההכנסות ברבעון היו נמוכות מהתחזיות שפורסמו לפני הדוח, שעמדו על כ-230 מיליון דולר.
זהו נתון שראוי לעקוב אחריו, במיוחד לנוכח הציפיות הגבוהות מהשוק לטיפולים נוספים בתחום ההשמנה. גם אם מוצר חדש מתחיל בהיקף מכירות נמוך יחסית, קצב הצמיחה שלו עשוי להפוך בהמשך למדד חשוב ליכולת החברה לשמור על מעמדה מול המתחרות.
במקביל, החברה ממשיכה לקדם את צנרת התרופות שלה. היא דיווחה על התקדמות רגולטורית בכמה מוצרים, ובהם הרחבת השימוש במונג'רו להפחתת הסיכון למחלות לב וכלי דם בקרב חולי סוכרת מסוג 2, וכן אישורים לטיפולים נוספים בתחומי הסוכרת, הסרטן ומחלות הדם.
גם רטטרוטייד, תרופה ניסיונית הנמצאת בפיתוח, הציגה לפי החברה תוצאות חיוביות בניסוי שהשווה אותה לאוזמפיק במינון של 2 מיליגרם בקרב חולי סוכרת מסוג 2. החברה דיווחה על ירידה גדולה יותר ברמת הסוכר ועל ירידה במשקל שהייתה יותר מכפולה. מדובר בתוצאות שדווחו על ידי החברה, והמשמעות המסחרית שלהן תלויה בהמשך הפיתוח, בתוצאות הניסויים ובהחלטות הרגולטוריות.
אלי לילי השלימה במהלך הרבעון גם את רכישת אטאי-בקלי, הפועלת בתחום בריאות הנפש והדיכאון העמיד לטיפול. לאחר סיום הרבעון השלימה החברה גם את רכישת מרידה ביוסיינסס, המתמקדת בטיפולים למחלות אוטואימוניות ואלרגיות. הרכישות מרחיבות את הפעילות מעבר לתחום הסוכרת וההשמנה, אך גם מוסיפות הוצאות השקעה ופיתוח.
העסקים אצל אלי לילי פורחים אין ספק לגבי זה.
היא נהנית מביקוש חריג לתרופות ההרזיה והסוכרת שלה וההכנסות עקפו את התחזיות בפער משמעותי עם העלאה של תחזית ההכנסות השנתית ושיעור הרווח התפעולי הצפוי השתפר גם.
אבל חשוב להיות מאוזנים התמונה לא רק ורודה- המחירים אותן היא גובה ירדו למרות הגידול החד בכמות, פאונדאיו עדיין לא עמדה בציפיות המכירות שפורסמו לקראת הדוח, והוצאות הרכישות והפיתוח מכבידות על תחזית הרווח למניה. בנוסף, התחרות בתחום ההשמנה הולכת ומתרחבת, ובראשה נובו נורדיסק, כך שהשאלה אינה רק כמה מהר השוק צומח, אלא גם מי תצליח לשמור על נתח השוק ועל רווחיות גבוהה.
המבחן של אלי לילי בשלב הזה הוא להוכיח שהצמיחה בכמות המכירות תמשיך לפצות על שחיקת המחירים, ושההשקעות בפיתוח וברכישות ייצרו מנועי צמיחה חדשים. הדוח מספק תמיכה להמשך הצמיחה העסקית, אבל החלטת השקעה במניה צריכה להביא בחשבון גם את המחיר שבו היא נסחרת ואת הציפיות שכבר מגולמות בו.
