המניה שתזנק ב-33%: ג'יי.פי מורגן מצטרף לאוהדים של פלנטיר
ג'יי.פי מורגן פותח סיקור על פלנטיר בהמלצת Overweight, כלומר תשואת יתר, ומציב לה מחיר יעד של 262 דולר לדצמבר 2027. מול מחיר הסגירה של 196.81 דולר ביום רביעי, מדובר באפסייד של כ-33%. הבנק גם הכניס את המניה לרשימת המניות המועדפות שלו (Analyst Focus List) וסימן אותה כמועמדת להפתעה חיובית לקראת הדוח הרבעוני, שיתפרסם ב-2 בנובמבר.
האנליסט בריאן אסקס, שמוביל את הסיקור, טוען שהשוק עובר שלב. אם עד עכשיו ארגונים ניסו להבין איך בכלל מטמיעים בינה מלאכותית, כעת הם מחפשים תשואה על הכסף שכבר הוציאו. לפי אסקס, פלנטיר נמצאת בצד הנכון של המעבר הזה: הפלטפורמות שלה משנות את האופן שבו לקוחות עסקיים וממשלתיים מנהלים את הפעילות שלהם, והתוצאות כבר מופיעות בשורת ההכנסות.
המספרים שעליהם נשען הבנק חריגים לחברה בגודל כזה. ברבעון האחרון הצמיחה בהכנסות הואצה לשיעור של 93% בשנה, וזה הרבעון ה-12 ברציפות שבו קצב הצמיחה עולה. שולי הרווח התפעולי (Non-GAAP) התרחבו ל-62%, והתזרים החופשי צמח ב-126%. בג'יי.פי מורגן מגדירים את השילוב הזה "צמיחת-על רווחית", ולדעתם הוא מצדיק את התמחור הגבוה.
הידעת?מה זה "כלל ה-40" בחברות תוכנה?
נקודה נוספת בתזה היא מה שהבנק מכנה ריבונות AI. הכוונה היא לרצון של ממשלות וחברות לשלוט בעצמן גם בנתונים, וגם בלוגיקה, בקניין הרוחני, בתהליכים ובאבטחה שסביבם, בלי להיות תלויות בספק חיצוני. לפי אסקס, פלנטיר מאפשרת ללקוחות האלה להחזיק את "אמצעי הייצור" הדיגיטליים שלהם, ולכן הביקוש מגיע גם מהמגזר העסקי וגם מהממשלתי.
מחיר היעד מבוסס על מכפיל של 55 על התזרים החופשי שהבנק צופה לשנת 2028 (ביחס לשווי הפעילות), תזרים של כ-11.7 מיליארד דולר. בג'יי.פי מורגן צופים שהתזרים יצמח בקצב שנתי ממוצע של 77% עד 2028, אם כי בהאטה הדרגתית. לשם השוואה, שווי השוק של פלנטיר עומד על כ-473 מיליארד דולר, כך שגם אחרי ההנחות האופטימיות המכפיל נשאר גבוה מאוד ביחס לרוב חברות התוכנה.
במסחר המוקדם בוול סטריט המניה נסחרת בירידה קלה של כ-0.7%, סביב 195.5 דולר, על רקע הירידות בסקטור הטכנולוגיה אחרי הדוח של אלפאבית. מתחילת השנה פלנטיר הייתה מהמניות החזקות בשוק, והשיא שלה ב-52 השבועות האחרונים עומד על כ-213 דולר, כ-8% מעל המחיר הנוכחי. השפל של אותה תקופה, כ-106 דולר, ממחיש עד כמה המניה תנודתית. למבט רחב על השוק: מה קורה בוול סטריט עכשיו.
הידעת?מה זו רשימת Analyst Focus List?
ג'יי.פי מורגן מצטרף לגל של העלאות מחיר יעד. רוזנבלט העלתה השבוע את היעד ל-260 דולר, וסיטי העלתה את היעד שלה ל-250 דולר עוד לפני כן (להרחבה: פלנטיר מחזיקה מעמד מול גל המכירות ב-AI, וסיטי מעלה את מחיר היעד ל-250 דולר). עם זאת, הקונצנזוס רחוק מאחידות: ב-RBC ממשיכים להמליץ על תשואת חסר בגלל התמחור, וב-StoneX מסתפקים בהמלצת החזק.
הסיכון המרכזי ברור. במכפילים כאלה, גם דוח טוב שמגיע מעט מתחת לציפיות הגבוהות עלול להפיל את המניה בחדות. בג'יי.פי מורגן עצמם מציינים שהתחזיות שלהם לרבעון השלישי קרובות לקונצנזוס, כך שההימור שלהם על הדוח נשען על ביצוע טוב יותר מהצפי, לא על הערכות שמרניות. בנוסף, חלק גדול מההכנסות מגיע מחוזים ממשלתיים, שתלויים בתקציבים ובשיקולים פוליטיים, בוודאי לקראת בחירות האמצע בארה"ב.
ברקע יש גם שאלות שאינן קשורות ישירות לביצועים. קרן מדדים אסלאמית של HSBC Asset Management בהיקף של כ-9 מיליארד דולר בוחנת מחדש את ההחזקה בפלנטיר, אחרי פניות של קרנות פנסיה בריטיות. בשורה התחתונה, ג'יי.פי מורגן מהמר שהצמיחה תמשיך לרוץ מהר מספיק כדי להצדיק את המחיר, והדוח של שבוע הבא יהיה המבחן הראשון לתזה הזאת.
