אינטל צונחת בכ-20% במסחר המאוחר: תחזית ההכנסות אכזבה למרות הצמיחה ב-AI

אינטל Intel Corp -3.62% צוללת בכ-20% במסחר המאוחר בוול סטריט, אחרי שהתחזית שלה לרבעון הרביעי נפלה הרבה מתחת להערכות האנליסטים. התגובה החריפה מגיעה דווקא אחרי רבעון שלישי טוב מהצפוי ברווח, עם זינוק של 78% בהכנסות ממרכזי נתונים. המניה, שננעלה ב-92.07 דולר, נסחרת סביב 74-75 דולר.

אינטל צופה לרבעון הרביעי הכנסות של 15-16 מיליארד דולר, ורווח מתואם של 25 סנט למניה. בוול סטריט ציפו להכנסות של כ-17.1 מיליארד דולר ולרווח של 43 סנט. מרכז הטווח, 15.5 מיליארד דולר, נמוך בכ-9% מהקונצנזוס, ונמוך גם מההכנסות שהחברה הציגה ברבעון שהסתיים. הפגיעה הקשה ביותר נרשמת ברווחיות: שיעור הרווח הגולמי המתואם צפוי לרדת ל-38%, אחרי 44.1% ברבעון השלישי. כלומר, החברה מסמנת למשקיעים ירידה חדה ברווחיות דווקא ברבעון שבו ציפו להמשך השיפור. התחזית לרווח למניה נמוכה בכמעט 42% מהצפי, וזה הפער שמסביר את עוצמת המכירות.

ברבעון השלישי עצמו הסתכמו ההכנסות ב-16.51 מיליארד דולר, בהתאם לצפי ועלייה של 21% לעומת 13.7 מיליארד דולר ברבעון המקביל. הרווח המתואם הגיע ל-52 סנט למניה, מול צפי של כ-40 סנט, והרווח לפי כללי החשבונאות (GAAP) עמד על 60 סנט. אינטל ייצרה תזרים מזומנים מפעילות שוטפת של 5.1 מיליארד דולר.

הבעיה המרכזית נמצאת בתחום המחשבים האישיים. הכנסות החטיבה שאחראית על מעבדי המחשבים ירדו ב-5% ל-8.1 מיליארד דולר, מול צפי של כ-8.8 מיליארד דולר. סמנכ"ל הכספים, דייוויד זינסנר, מעריך שההאטה בשוק המחשבים תימשך לפחות עד סוף המחצית הראשונה של 2027. הענף מתמודד עם בסיס השוואה גבוה, אחרי שסיום התמיכה של מיקרוסופט ב-Windows 10 דחף ארגונים לגל רכישות בשנה שעברה. במקביל, הזינוק במחירי שבבי הזיכרון ורכיבים נוספים מייקר את המחשבים ופוגע בביקוש. משלוחי המחשבים בעולם ירדו ב-4% ברבעון השני, ויש אנליסטים שהעריכו ירידה של 20%-22% ברבעון השלישי.

מנגד, פעילות מרכזי הנתונים ו-AI רושמת את קצב הצמיחה המהיר שלה מזה 15 שנה: ההכנסות קפצו ב-78% ל-7.3 מיליארד דולר, מעל צפי של כ-6.6 מיליארד דולר. המנוע כאן הוא סוכני הבינה המלאכותית. מודלי השפה הגדולים רצים בעיקר על מעבדים גרפיים של אנבידיה ו-AMD, אבל יישומים מבוססי סוכנים נשענים על מעבדים מרכזיים (CPU) שמתזמרים את המשימות ואת זרימת הנתונים בענן. המנכ"ל, ליפ-בו טאן, אומר שלמרות הקשיים בענף המחשבים הביקוש למעבדים של אינטל נשאר חזק. הבעיה היא היצע: מחסור במצעים ובזיכרון עדיין מגביל את משלוחי מעבדי השרתים Xeon, והחברה מעבירה כמה שיותר ייצור לשבבי מרכזי הנתונים.

גורם נוסף בתחזית מגיע מקריית גת. הפיצוץ הקטלני שאירע באוקטובר במפעל של אינטל בעיר, אירוע שאינו קשור למלחמה, השבית את המפעל לשבועיים. לפי זינסנר, ההשפעה על הכנסות הרבעון הרביעי מוערכת בכ-300 מיליון דולר, ועל שיעור הרווח הגולמי בכ-2 נקודות אחוז. החברה צופה פגיעה דומה בהכנסות גם ברבעון הראשון של 2027, ועדיין בודקת אילו פרוסות סיליקון ניתנות להצלה. המפעל מייצר בעיקר שבבים למרכזי נתונים בתהליך Intel 10, והחברה מתכננת להתחיל להחזיר אותו לפעילות מלאה עד סוף השבוע.

החשבון פשוט: 300 מיליון דולר מסבירים כחמישית מהפער בין מרכז התחזית לקונצנזוס. גם בלי האירוע בקריית גת, התחזית הייתה נמוכה מהצפי, בעיקר בגלל המחשבים האישיים.

חטיבת הייצור, אינטל פאונדרי, מציגה הכנסות של 6.7 מיליארד דולר, עלייה של 58%, אבל רוב ההכנסות מגיעות מאינטל עצמה. אינטל היא היצרנית האמריקאית היחידה של שבבי לוגיקה מתקדמים, והיא כבר מייצרת בהיקף גדול את שבבי 18A במפעל החדש באריזונה. עם זאת, הלקוחה המשמעותית היחידה של התהליך הזה היא אינטל. בתעשייה מעריכים שלקוחה חיצונית גדולה עשויה לבחור באינטל בדור הבא, 14A, שאמור להגיע לייצור ניסיוני במחצית השנייה של 2027. יצרניות השבבים הגדולות מחפשות מקור ייצור שני לצד TSMC, בין היתר כדי לשפר את כוח המיקוח שלהן על המחירים. ברקע, הפרויקט Terafab של אילון מאסק מנהל מגעים עם TSMC על מפעל ייעודי, מהלך שפגע במניה כבר במסחר הרגיל.

להרחבה: אינטל מחדשת את הבנייה במפעל השבבים באוהיו: 5 שנים באיחור, ועדיין בלי לקוחות

• מובילאיי עקפה את הצפי ועדכנה את התחזית - אז למה המניה יורדת?
• לא תאמינו מי הרוויח מאקזיט הקוונטים הישראלי

הנפילה מגיעה אחרי שנה חריגה למניה. אינטל עלתה מתחילת 2026 בכ-150%, אבל באוקטובר היא כבר איבדה כ-23%, על רקע החששות מהיקף ההשקעות בתשתיות AI והתוצאות של אלפאבית ושל ענקיות טכנולוגיה נוספות. עוד לפני הדוח נסחרה המניה כ-35% מתחת לשיא של 52 השבועות האחרונים, 142.35 דולר. אם הירידה במסחר המאוחר תחזיק, המניה תמחק כמעט את כל העליות של החודשים האחרונים. מה שקורה בשאר השוק מופיע בסקירת וול סטריט.

בוול סטריט נכנסו לדוח בזהירות. רוב האנליסטים ממליצים על החזקה, ומחיר היעד הממוצע עמד לפני הדוח על כ-114-118 דולר. בברנשטיין המליצו על תשואת שוק עם מחיר יעד של 110 דולר, ובוודבוש על החזקה עם מחיר יעד של 98 דולר. בוודבוש ציפו לתחזית הכנסות של 17.5 מיליארד דולר, כמעט 2 מיליארד דולר מעל מה שהחברה מסרה בפועל. בימים שלפני הדוח הורידו בסאסקוויהנה את מחיר היעד ל-105 דולר ובטי.די קואן ל-95 דולר, וג'יי.פי מורגן מחזיק בהמלצת נייטרל עם מחיר יעד של 85 דולר. אחד האנליסטים כבר הגדיר את התחזית כצעד גדול אחורה בתהליך ההבראה של החברה, וסביר שבימים הקרובים יגיעו הורדות של מחירי יעד.

אינטל תמשיך להשקיע: זינסנר אומר שהחברה תמשיך להשקיע בקיבולת ובהון חוזר כדי להגדיל את ההיצע. ההשקעות ההוניות צפויות לעבור את 20 מיליארד הדולר השנה ולטפס משמעותית ב-2027. במקביל אורקל הודיעה השבוע שתשתמש במעבדי Xeon מהדור הבא בהרחבת מרכזי הנתונים שלה. AMD תפרסם את הדוח שלה בשבוע הבא, ואנבידיה באמצע נובמבר, ושם ייבחן אם החולשה של אינטל ייחודית לה או מסמנת האטה רחבה יותר בענף. להרחבה: אינטל קונה את קלאסיק הישראלית בכ-2.2 מיליארד דולר