פדקס פרייט מזנקת ב-15.5% בדוח הראשון כחברה עצמאית: תחזית החגים עקפה בפער את הציפיות
ביום של מכירות חדות במניות הטכנולוגיה והשבבים, מניית פדקס פרייט מסמנת את אחד המהלכים החזקים בוול סטריט. המניה מזנקת ב-15.5% לכ-126.7 דולר, אחרי שענקית ההובלות היבשתיות, שהתפצלה מפדקס ונסחרת בנפרד מתחילת יוני, פרסמה את הדוח הראשון שלה כחברה עצמאית והציגה תחזית לרבעון החגים שגבוהה בהרבה ממה שהעריכו האנליסטים. מניית האם, פדקס, מוסיפה כ-3.0%.
פדקס פרייט היא המובילה הגדולה בארה"ב בתחום המטענים החלקיים (LTL), שבו משאית אחת אוספת משלוחים של כמה לקוחות שונים. ברבעון שהסתיים בספטמבר היא רשמה רווח מתואם של 1.49 דולר למניה, מול תחזית של 1.36 דולר. מדובר בירידה לעומת 2.10 דולר ברבעון המקביל, שנובעת בעיקר מעלויות ההיפרדות מפדקס ומהתייקרות הדלק. ההכנסות עלו ב-8% ל-2.44 מיליארד דולר, מעל ציפיות של 2.37 מיליארד דולר.
המספר שהקפיץ את המניה הוא התחזית. החברה צופה ברבעון הרביעי רווח מתואם של 65-75 סנט למניה, כשבשוק העריכו 53 סנט בלבד, והכנסות של 2.30-2.37 מיליארד דולר. הרווח התפעולי המתואם צפוי להגיע ל-185-205 מיליון דולר, לעומת 162 מיליון דולר ברבעון המקביל. במקביל, ההנהלה העלתה את התחזית לרווח התפעולי המתואם בשבעת החודשים שעד סוף דצמבר ל-695-715 מיליון דולר, לעומת טווח של 605-645 מיליון דולר קודם לכן. סמנכ"ל הכספים, מרשל וויט, ייחס את ההעלאה בעיקר לרוח גבית מהדלק ולהנחות מעט גבוהות יותר לגבי היקפי המשלוחים.
הידעת?מה ההבדל בין הובלת LTL להובלה רגילה במשאית?
מאחורי המספרים מסתתרת תמונה מורכבת יותר. בארבעת החודשים שבין יוני לספטמבר, התקופה שבה החברה פועלת לבדה, ההכנסות עלו ב-9% ל-3.28 מיליארד דולר. ההכנסה ליחידת משקל קפצה ב-9%, אבל בניכוי היטלי הדלק היא עלתה ב-0.3% בלבד. מספר המשלוחים היומי ירד ב-1%, והמשקל הממוצע למשלוח עלה ב-1%, כך שהטונאז' נותר ללא שינוי. במילים אחרות, את רוב העבודה עשה הסולר, שהתייקר בכ-48% בהשוואה שנתית ברבעון השלישי ומגולגל ללקוחות דרך תוספת הדלק. גם בתחזית לרבעון הרביעי, שמשקפת צמיחה של 13% בהכנסות באמצע הטווח, היטלי הדלק הגבוהים הם מנוע מרכזי.
התוכן והמידע של נתוני המחשבון והכלי האינטראקטיבי
המשקיעים מהמרים על כך שהמחירים הבסיסיים יתחילו לעלות. מאז ההיפרדות חידשה פדקס פרייט כרבע מהחוזים שלה, והמנכ"ל ג'ון סמית אמר בשיחת הוועידה ש"השגנו את ביצועי התמחור הטובים ביותר בחידושי החוזים בשנים האחרונות". ההנהלה צופה עלייה גם בהיקפים וגם בתעריף בניכוי דלק ברבעון הרביעי, ובתחילת ינואר תיכנס לתוקף העלאת תעריפים כללית של 6.9% בממוצע.
הידעת?מהו "יחס תפעולי" שלפיו נמדדות חברות ההובלה?
הפער מול המתחרות הוא בדיוק מה שהשוק מתמחר. אצל אולד דומיניון ההכנסה הבסיסית ליחידת משקל עלתה ב-5.1% ברבעון, ב-XPO התעריף בניכוי דלק עלה ב-3.6%, ובסאיה ההכנסה למשלוח בניכוי דלק עלתה ב-5.8%. אם פדקס פרייט תצליח לסגור את הפער, יש לה מקום לשפר את הרווחיות. מניות המתחרות מגיבות בעליות מתונות יותר: XPO מוסיפה כ-3.8%, סאיה כ-1.2% ואולד דומיניון כ-0.4%. להרחבה: אמזון מרחיבה את שירותי ההובלה בארה"ב - ומפילה את מניות חברות המשאיות.
החברה הודיעה גם שתחליט בקרוב על חלוקת דיבידנד ועל רכישה חוזרת של מניות. לדבריה, הרכישות צפויות לקזז בעיקר את הדילול, בזמן שפדקס מממשת בהדרגה את אחזקותיה במניות החברה שהופרדה ממנה. מחיר היעד הממוצע של האנליסטים למניה עומד על כ-158.9 דולר, אף שחלק מהבתים הורידו לאחרונה את היעדים שלהם.
הסיכון ברור: אם מחירי הדיזל יירדו, רוח הגבית מהדלק תיעלם, והמבחן האמיתי יהיה אם התמחור הבסיסי יחזיק את הרווחים לבדו. להרחבה: פדקס מפרקת את אימפריית המשלוחים: תפצל את חטיבת ההובלות היבשתית, פדקס לא 'דילברה'? המניה יורדת אחרי תחזית שנתית מאכזבת וסקירת וול סטריט.
