בחירות האמצע בארה"ב: מחיר החשמל עלה לראש סדר היום, וחברות החשמל עלולות לשלם

בחירות האמצע בארה"ב ייערכו ביום שלישי, ולצד המאבק על השליטה בקונגרס עלה לדיון ציבורי נושא שכמעט נעדר בעבר מקמפיינים לאומיים: חשבון החשמל. לפי נתוני מינהל המידע לאנרגיה האמריקאי, מחיר החשמל לצרכנים ביתיים עלה ביותר מ-10% מאז הבחירות של 2024, שבהן נבחר דונלד טראמפ לצד רוב רפובליקני בשני בתי הקונגרס. מדובר בקצב מהיר מזה של רוב המוצרים והשירותים במשק. המחיר הממוצע הגיע במרץ ל-18.8 סנט לקילוואט-שעה, לעומת 17.1 סנט שנה קודם. במדינות המתנדנדות אוהיו, מישיגן ופנסילבניה, שהן גם מוקדים להקמת מרכזי נתונים, העלייה חדה עוד יותר, ובחלק מהמקרים החשבונות טיפסו בקצב של פי שלושה מהאינפלציה.

הכעס של הבוחרים מתורגם להבטחות בחירות. מועמדים רבים תומכים בהקפאת העלאות תעריף ובקיצוץ התשואה על ההון שהרגולטורים מאשרים לחברות. זו נקודה רגישה במודל העסקי של הענף: חברת חשמל מוסדרת מבקשת מהרגולטור במדינה אישור להשקיע ברשת, גובה את ההשקעה בחזרה מהצרכנים דרך התעריף ומרוויחה עליה שיעור תשואה שהרגולטור קובע. כל שינוי בשיעור הזה משפיע ישירות על הרווח ועל הדיבידנד שהמשקיעים מצפים לו.

באוהיו, שבה החשבונות הביתיים עלו ביותר מ-20% בשנתיים, המועמדת הדמוקרטית למשרת המושל איימי אקטון מבטיחה להוריד את מחיר החשמל, למנות ועדת שירותים ציבוריים עצמאית מול החברות ולתמוך בהקפאה של הקמת מרכזי נתונים. היריב הרפובליקני, ויווק ראמאסוואמי, הציע לפטור מתשלום על חשמל תושבים שגרים ליד מרכזי נתונים. בסך הכול ייבחרו מושלים ב-36 מדינות, והם אלה שממנים את הרגולטורים ברוב המדינות. בתשע מדינות נוספות הבוחרים מצביעים ישירות על חברי ועדות הפיקוח, בהן אריזונה וג'ורג'יה, שתיהן מוקדים מתפתחים של מרכזי נתונים.

מה קורה בבורסה

בשוק ההון התגובה הפוכה, לפחות בינתיים. מדד חברות התשתית ב-S&P 500 עלה באוקטובר בכ-10% והיה השני בביצועיו אחרי האנרגיה, בזמן שהמדד הרחב ירד בכ-1%. המשקיעים עברו למניות דפנסיביות על רקע החשש מההוצאות העצומות על בינה מלאכותית, ואקסלון EXC הובילה את העליות בענף. ביום המסחר האחרון של השבוע הפער הזה התחדד, כשמניות הטכנולוגיה ספגו מכה כבדה. להרחבה: סקירת וול סטריט: נעילה אדומה, הנאסד"ק ירד 2.9%

מושלים דמוקרטים כבר נותנים רמז לכיוון. באפריל הודיע מושל פנסילבניה ג'וש שפירו, שמתמודד על כהונה נוספת, ש-PECO, חברת הבת של אקסלון, משכה בקשה להעלאת תעריפי החשמל והגז בהיקף של כ-510 מיליון דולר, ולדבריו הצעד יחסוך לצרכנים עד 34 דולר בחודש. בהמשך שלח מכתב למנכ"לים של חברות חשמל נוספות ודרש שינוי באופן שבו הן מצדיקות השקעות ותשואות. בניו ג'רזי, מיקי שריל ניצחה בבחירות למשרת המושלת בשנה שעברה עם הבטחה להקפיא את חשבונות החשמל, והקפיאה אותם ביום שנכנסה לתפקיד.

המבחן בווירג'יניה

בווירג'יניה, שבה נמצא הריכוז הגדול בעולם של מרכזי נתונים, המבחן הוא עסקה בהיקף של כ-67 מיליארד דולר: המיזוג בין נקסטרה אנרג'י NEE לדומיניון D, שאמור ליצור את חברת החשמל המוסדרת הגדולה בעולם. המושלת אביגייל ספנברגר דורשת מהרגולטור לפסול את העסקה אם החברות לא יתחייבו להקפאה של תעריף הבסיס לצרכנים ביתיים למשך שש שנים ולזיכוי חודשי של 29 דולר בחשבון לאורך ארבע שנים, פי שלושה מהזיכוי שהחברות הציעו. גם צוות הרגולטור במדינה המליץ לדחות את המיזוג במתכונתו הנוכחית. ההחלטה צריכה ליפול עד 15 בינואר 2027, ואם תתעכב, העסקה תאושר אוטומטית. החברות מצדן מדגישות הטבות ישירות לצרכנים ולקהילה בהיקף של יותר מ-2.1 מיליארד דולר. להרחבה: עסקת ענק בארה״ב: נקסטארה רוכשת את דומיניון כדי להשתלט על שוק החשמל של ה-AI

העיתוי קשה לענף. השנה החברות בדרך להשוות את השיא של 2025, אז הגישו בקשות להעלאת תעריפים בהיקף של 31 מיליארד דולר, פי שניים מהשיא הקודם. בחמש השנים הקרובות הן מתכננות השקעות הון של כמעט 1.3 טריליון דולר, וכ-240 מיליארד דולר מהן כבר השנה, בעיקר כדי לעמוד בביקוש של מרכזי הנתונים. סוכנות הדירוג פיץ' הורידה ביוני את התחזית לענף בצפון אמריקה מ"ניטרלית" ל"מידרדרת", וציינה במפורש את הקמפיינים לבחירות. איגוד חברות החשמל טוען מנגד שהקפאת תעריפים וקיצוץ בתשואות יחסכו מעט לכל משק בית, אבל עלולים לפגוע בהשקעות ברשת לאורך שנים.

הוויכוח על מי ישלם את חשבון ה-AI מתנהל גם בוושינגטון. הבית הלבן דורש ממרכזי הנתונים הגדולים לייצר את החשמל שלהם, וחברות החשמל מפתחות תעריפים ייעודיים לצרכנים הגדולים כדי שהעלות תעבור אליהם. לפי פיץ', ההכנסות מהלקוחות האלה עשויות לפזר את העלויות הקבועות על בסיס רחב יותר, אבל התועלת צפויה להגיע בהדרגה. ההחלטות המשמעותיות יתקבלו כנראה אחרי הספירה, כשהמושלים החדשים ימנו רגולטורים ויתחילו לדון בבקשות התעריף הבאות. להרחבה: טראמפ: מרכזי הנתונים הגדולים יצטרכו לייצר את החשמל שלהם