661 מיליון משתמשים לא הספיקו: המכס האירופי על חבילות קטנות הכה בהכנסות של פינטרסט
מניית פינטרסט ננעלה בירידה של 2.8% ל-19.36 דולר, אחרי שבשפל של יום המסחר איבדה 8.7% ונגעה ב-18.18 דולר. המשקיעים קיבלו רבעון עם שיא משתמשים חדש, אבל גם החטאה בהכנסות וברווח ותחזית חלשה לעונת החגים. בסך הכול נסחרת המניה כעת בכ-43% מתחת לשיא השנתי שלה, 34.12 דולר.
ההכנסות ברבעון השלישי הגיעו ל-1.174 מיליארד דולר, צמיחה של 12% לעומת הרבעון המקביל, אבל האנליסטים ציפו לכ-1.21 מיליארד דולר. הרווח המתואם למניה עמד על 46 סנט, מול צפי של 49 סנט. בשורה התחתונה החשבונאית הרווח הנקי התכווץ ב-77% ל-22 מיליון דולר, לעומת 92 מיליון דולר שנה קודם. מספר המשתמשים החודשיים, לעומת זאת, טיפס ב-10% לשיא של 661 מיליון, הרבעון ה-13 ברציפות שבו נרשם שיא. ההנהלה מדגישה שבני דור ה-Z מהווים כבר 57% מהמשתמשים ושהם הקבוצה הפעילה ביותר בפלטפורמה. כלומר, הבעיה של פינטרסט נמצאת בצד של המפרסמים, ופחות בצד של הגולשים.
הסיבה העיקרית להאטה מגיעה מאירופה. מתחילת יולי ביטל האיחוד האירופי את הפטור ממכס על חבילות בשווי של עד 150 אירו, שהזרים לשוק סחורה זולה ממוכרים בסין ובמדינות אחרות. המוכרים האלה, שפרסמו בהיקף גדול בפינטרסט, קיצצו את התקציבים. ההנהלה מעריכה שהצעד גרע כ-11 נקודות אחוז מהצמיחה באירופה, שם ההכנסות נותרו ללא שינוי ברמה של 193 מיליון דולר. ברמה הגלובלית, קצב הצמיחה ירד מ-18% ברבעון השני ל-12%, וכ-3 נקודות מתוך הירידה מיוחסות למוכרים האלה. עוד 2 נקודות נבעו מהקדמת מבצע הפריים דיי של אמזון ומהוצאות הפרסום סביב המונדיאל, שנרשמו ברבעון הקודם, ונקודה אחת נוספת מהשפעת שערי המטבע.
הידעת?כמה עולה עכשיו חבילה קטנה שנכנסת לאירופה
בצפון אמריקה, השוק החשוב ביותר של פינטרסט, המגמה הפוכה. ההכנסות באזור עלו ב-14% ל-894 מיליון דולר, וההכנסה הממוצעת למשתמש קפצה ב-10% ל-8.38 דולר. באירופה, לשם השוואה, ההכנסה הממוצעת למשתמש ירדה ב-7% ל-1.21 דולר בלבד. מספר ההצגות של מודעות עלה ב-17%, אבל המחיר הממוצע למודעה ירד ב-4%, נתון שמלמד שהמלאי הפרסומי גדל מהר יותר מהביקוש. גם בצפון אמריקה נרשמה חולשה בפרסום של מזון, משקאות ואלכוהול, שקוזזה בחלקה בידי מפרסמים מתחום הבריאות, כולל יצרניות של תרופות הרזיה.
התחזית היא החלק שהכאיב יותר. לרבעון הרביעי צופה פינטרסט הכנסות של 1.425 עד 1.475 מיליארד דולר, צמיחה של 8% עד 12%, בזמן שבוול סטריט ציפו לצמיחה של כ-15%. גם תחזית ה-EBITDA המתואם, 538 עד 588 מיליון דולר, נמוכה מהצפי של כ-612 מיליון דולר. ההנהלה הרחיבה בכוונה את טווח התחזית והבהירה שאינה מצפה שהמוכרים מחוץ לאירופה יחזרו לפרסם בעונת החגים. עם זאת, לדבריה, הצמיחה בפעילות מול המפרסמים הגדולים באירופה, בלי המוכרים האלה, כבר חזרה לקצב גבוה מזה של הרבעון השני.
הידעת?למה משתמש אמריקאי שווה לפינטרסט פי 36 ממשתמש בשאר העולם
בבנקים הגיבו בהורדת מחירי היעד, אבל רובם השאירו את ההמלצה החיובית. גולדמן זאקס הוריד את מחיר היעד מ-30 ל-26 דולר עם המלצת קנייה, קנטור פיצג'רלד מ-30 ל-23 דולר, סאסקהאנה מ-32 ל-25 דולר, בנק אוף אמריקה מ-28 ל-23 דולר וגוגנהיים מ-24 ל-22 דולר. בקנטור מציינים שהמניה נסחרת במכפיל של כ-7 על תזרים המזומנים החופשי, רמה נמוכה למניית אינטרנט צומחת. התזרים החופשי עמד ברבעון על 300 מיליון דולר, ובשנים-עשר החודשים האחרונים על כ-1.26 מיליארד דולר, ובקופה יש כ-1.5 מיליארד דולר במזומן ובניירות ערך.
פינטרסט מנסה לגוון את מקורות ההכנסה. החברה הרחיבה שיתופי פעולה עם פלטפורמות לקניית מדיה פרסומית שמייצגות כשני שלישים מהשוק, מציעה בגרסת בטא מודעות בתוך תוצאות החיפוש החזותי ומשיקה מסלול פרסום להורדת אפליקציות, תחום שבו כמעט לא פעלה עד עכשיו. לדבריה, בפלטפורמה מתבצעים יותר מ-80 מיליארד חיפושים בחודש, ויותר ממחציתם קשורים לקניות. במקביל נכנס לתפקידו סמנכ"ל כספים חדש, ג'יימס דיבו, שהגיע מאמזון, שם שימש סמנכ"ל הכספים של פעילות הפרסום. ההנהלה ממשיכה לצפות לשולי EBITDA מתואם של כ-30% לשנה כולה.
פינטרסט לא לבד: פלטפורמות צרכניות נוספות ננטשו בידי המשקיעים אחרי הדוחות האחרונים. להרחבה: רובלוקס צונחת בכ-17% במסחר המאוחר: המשתמשים נוטשים והתחזית לחגים מאכזבת. ומהעבר של פינטרסט עצמה: פינטרסט צונחת 18% אחרי הדוחות: הצמיחה לא משכנעת והתחזית החלשה מדליקה נורה אדומה.
