קמקו צנחה ב-7.9% לשפל שנתי: ההשבתה במפעל האורניום מחקה את הרווח
מניית קמקו, יצרנית האורניום הקנדית, צנחה ב-7.9% וננעלה ב-76.91 דולר בבורסת ניו יורק, אחרי דוח רבעוני חלש מהצפוי. במהלך המסחר היא ירדה עד 73.89 דולר, המחיר הנמוך ביותר שלה בשנה האחרונה, והיא נסחרת כעת בכ-43.1% מתחת לשיא השנתי של 135.24 דולר. הירידה הגיעה ביום של מכירות כבדות במניות הטכנולוגיה ובמניות שקשורות לבניית תשתיות הבינה המלאכותית.
הבעיה העיקרית ברבעון הייתה תפעולית. קמקו השביתה לתקופה ארוכה מהרגיל את מפעל העיבוד קי לייק בצפון מחוז ססקצ'ואן בקנדה, כדי להתקין בו תשתיות חדשות ולתקן ציוד מרכזי. כתוצאה מכך ירד הייצור של החברה ב-20.5%, מ-4.4 ל-3.5 מיליון ליברות של תרכיז אורניום, ועלות המזומן לייצור ליברה זינקה ב-61.6% ל-40.73 דולר קנדי. ההשבתה תוכננה מראש, אבל ההשפעה שלה על השורה התחתונה הייתה חדה מהצפוי.
ההכנסות נותרו כמעט ללא שינוי, 619 מיליון דולר קנדי, עלייה של 0.7% בלבד, אבל הרווח הגולמי נשחק ב-28.2% ל-122 מיליון דולר קנדי. בשורה המתואמת, שבה מתמקדים המשקיעים, עברה קמקו להפסד של 2 מיליון דולר קנדי, לעומת רווח מתואם של 32 מיליון דולר קנדי ברבעון המקביל, בזמן שהאנליסטים ציפו לרווח מתואם של כ-0.23 דולר קנדי למניה. הרווח החשבונאי עמד על 43 מיליון דולר קנדי, או 0.10 דולר קנדי למניה. ה-EBITDA המתואם ירד ב-13.9% ל-267 מיליון דולר קנדי.
הנתון שהטריד יותר מכול הוא תזרים המזומנים. התזרים מפעילות שוטפת התכווץ ל-3 מיליון דולר קנדי בלבד, לעומת 156 מיליון דולר קנדי ברבעון המקביל, צניחה של 98.1%. מתחילת השנה הסתכם התזרים ב-112 מיליון דולר קנדי, לעומת 731 מיליון דולר קנדי בתקופה המקבילה. במקביל צמצמה החברה את טווח התחזית לשנה כולה: היא צופה ייצור של 19.5 עד 20.5 מיליון ליברות, לעומת טווח קודם של 19.5 עד 21.5 מיליון, כלומר הקצה העליון ירד.
הידעת?למה קמקו קונה אורניום בשוק אם היא בעצמה כורה אותו?
בצד החיובי, המחיר שקמקו מקבלת על האורניום ממשיך לעלות. המחיר הממוצע שמומש ברבעון עמד על 65.78 דולר לליברה, עלייה של 5.9% לעומת הרבעון המקביל. לחברה יש חוזים לאספקה של יותר מ-28 מיליון ליברות בשנה בממוצע בחמש השנים הקרובות, וההנהלה מציינת שהיא מוסיפה לספר החוזים כמויות שמתומחרות לפי מחיר השוק, כדי ליהנות מעליות עתידיות.
המנכ"ל, טים גיצל, ניסה להרגיע את המשקיעים. "חתימת החוזים עם חברות החשמל כמעט אף פעם אינה ליניארית, אבל הצרכים של הלקוחות לא נעלמים", אמר. לדבריו, הביקוש לחשמל של הבינה המלאכותית ומרכזי הנתונים עשוי להוסיף אפסייד לאנרגיה הגרעינית, אבל התזה של החברה "לא תלויה במנוע ביקוש אחד". הוא הוסיף שקמקו לא תגדיל ייצור ולא תתחייב להשקעות רק בגלל כותרות או התלהבות בשוק. המסר הזה מבדיל אותה ממניות גרעין צעירות כמו אוקלו וניוסקייל, שעדיין ממתינות לחתימה על הסכמים מחייבים למכירת חשמל.
הידעת?מה הקשר בין קמקו לבניית כורים בארה"ב?
האנרגיה הגרעינית נהנתה בשנה האחרונה מגל של עסקאות, מהתחייבויות מימון ממשלתיות ועד הסכמים עם ענקיות טכנולוגיה. מניית קונסטליישן אנרג'י, מפעילת הכורים הגדולה בארה"ב, היא אחת הנהנות הבולטות מהמגמה. להרחבה: קונסטליישן מקבלת התחייבות להלוואה של עד 5 מיליארד דולר להגדלת כורי הגרעין. גם בתחום הכורים הקטנים יש פעילות ערה: כור בעומק קילומטר וחצי וחוזה ל-25 שנה: דיפ פישן חתמה, והמניה התהפכה.
לצד הדוח הודיעה קמקו על דיבידנד שנתי של 0.24 דולר קנדי למניה ועל חילופי סמנכ"לית הכספים: לאה היפרסון תחליף את היידי שוקי בתחילת השנה הבאה. בסוף ספטמבר החזיקה החברה מזומנים של 860 מיליון דולר קנדי, מול חוב של מיליארד דולר קנדי ומסגרת אשראי פנויה בהיקף דומה. המבחן הבא של המניה יגיע כשקמקו תפרסם את תחזית הייצור לשנה הבאה, ויתברר אם ההשבתה בקי לייק הייתה מכה חד פעמית.
