464.6 מיליון אירו הכנסות ו-24 מיליון הפסד: מילאן משלמת על עונה בלי אירופה

מילאן סיימה את עונת 2025/26 עם הכנסות של 464.6 מיליון אירו והפסד נקי של כ-24 מיליון אירו. הסיבה המרכזית ברורה: זו הייתה עונה בלי מפעל אירופי, כלומר בלי ההכנסות מזכויות השידור, מהפרסים ומהכרטיסים שמגיעים עם ליגת האלופות. גם עם קהל מלא וחסויות חזקות, החור הזה לא נסגר.

מנגד, יש למועדון נכסים מסחריים מרשימים. ההכנסות מחסויות עברו את רף 100 מיליון האירו, והממוצע בסן סירו עמד על יותר מ-72 אלף צופים למשחק, הגבוה בסרייה A.

מנכ"ל המועדון הוא מאסימו קאלבלי, והבעלים הם רדבירד וג'רי קרדינלה.

ההשוואה לשכנה מהעיר כואבת. אינטר דיווחה על הכנסות של 518 מיליון אירו ועל רווח של 22.7 מיליון אירו. הפער בין שתי הקבוצות, שחולקות את אותו אצטדיון, מסביר עד כמה הכדורגל האירופי הוא מנוע כספי. ההבדל בהכנסות הוא כ-53 מיליון אירו, וההבדל בשורה התחתונה גדול עוד יותר.

גם הענקיות של ספרד מראות כמה הכנסות גבוהות לא מבטיחות רווח גדול. להרחבה: ריאל מדריד שוברת שיא: הכנסות של 1.22 מיליארד אירו.

עבור רדבירד, המסקנה פשוטה: המודל העסקי של מילאן תלוי בהשתתפות קבועה באירופה. החסויות והקהל יוצרים בסיס יציב, אבל את ההבדל בין הפסד לרווח עושים ערבי שלישי ורביעי.

ההכנסות מאירופה כוללות הרבה יותר מפרסים. משחק בית בליגת האלופות מוסיף מכירת כרטיסים במחיר גבוה, הכנסות מאירוח ומזון באצטדיון, ובונוסים בחוזי החסות. כשהמפעל נעלם, כל השורות האלה נפגעות יחד.

הנתונים של מילאן מראים גם צד חיובי. הכנסות של יותר מ-460 מיליון אירו בעונה בלי אירופה הן הישג, ומלמדות שהמותג חזק מספיק כדי להחזיק בסיס הכנסות גבוה. החסויות מעל 100 מיליון אירו והקהל הגדול בליגה הם נכסים שלא תלויים בתוצאה של ערב אחד.

לרדבירד, שרכשה את המועדון ב-2022, השאלה היא איך להגדיל את השווי לקראת יציאה עתידית. מועדון שמפסיד בעונה בלי אירופה הוא נכס תנודתי יותר בעיני קונים פוטנציאליים, ולכן ההשתתפות במפעלים האירופיים היא חלק מהאסטרטגיה העסקית ולא עניין ספורטיבי בלבד.

גם שאלת האצטדיון משפיעה על המשוואה. מועדונים שמחזיקים בית משלהם יכולים להגדיל את ההכנסות מכל משחק, וזה תחום שבו מילאן ואינטר עדיין מפגרות אחרי המתחרות הגדולות באנגליה ובספרד.

עבור האוהדים, המסקנה ברורה פחות. מועדון שמפסיד כסף נוטה להיזהר ברכש, ומילאן תצטרך למצוא איזון בין המשמעת התקציבית שהבעלים דורשים לבין ההשקעה שנדרשת כדי לחזור לאירופה. בלי השקעה, החזרה לליגת האלופות קשה יותר, ובלי ליגת האלופות, ההפסד עלול לחזור.

לפי ההערכות, ההיעדרות ממפעלים אירופיים עלתה למועדון 70 עד 80 מיליון אירו בהכנסות. את הפער צמצם רווח של 86 מיליון אירו ממכירת שחקנים. בעונה הקודמת מילאן רשמה רווח של 2.9 מיליון אירו, וזה ההפסד הראשון בתקופת קרדינלה אחרי שלוש שנים רווחיות.

גם המאזן השתנה. החוב הפיננסי נטו עלה ל-145.3 מיליון אירו, לעומת כ-92 מיליון אירו שנה קודם, בעקבות שימוש במסגרות אשראי למימון השקעות. ההון העצמי עומד על 176.4 מיליון אירו. מנגד, שווי המותג של מילאן הגיע לשיא של 514 מיליון אירו, עלייה של 28% בשנה, לפי Brand Finance.

בעניין האצטדיון כבר יש התקדמות. מילאן ואינטר רכשו יחד בנובמבר 2025 את הקרקע באזור סן סירו, ובימים האחרונים הציגו את התכנון הסופי לאצטדיון החדש שייבנה ליד הקיים ויחליף אותו. נשיא המועדון, פאולו סקרוני, אמר שהתוצאות מוכיחות את העמידות של המודל העסקי בעונה מאתגרת.

העונה הנוכחית תקבע אם ההפסד יהיה חד פעמי, או סימן לבעיה מבנית בתקציב.