ריאל מדריד שוברת שיא: הכנסות של 1.22 מיליארד אירו – אבל הרווח הנקי רק 26 מיליון
מועדון הכדורגל הספרדי הפך לגוף הספורט הראשון שחוצה הכנסות שנתיות של 1.2 מיליארד אירו, אחרי צמיחה של 3.1% בעונה האחרונה. השדרוג של אצטדיון סנטיאגו ברנבאו והתרחבות חוזי החסות ממשיכים להניע את ההכנסות, אך הוצאות השחקנים, השכר וההשקעה העצומה באצטדיון משאירות בשורה התחתונה שיעור רווח נמוך יחסית
ריאל מדריד ממשיכה להתרחק כלכלית מרוב מועדוני הכדורגל בעולם. המועדון הספרדי סיים את עונת 2025–2026 עם הכנסות תפעוליות של 1.221 מיליארד אירו, ללא הכנסות ממכירת שחקנים – שיא חדש בתולדותיו ועלייה של 3.1% לעומת העונה הקודמת.
בכך הפכה ריאל מדריד, לטענתה, לגוף הספורט הראשון בעולם שחוצה רף של 1.2 מיליארד אירו בהכנסות שנתיות מפעילות שוטפת. מדובר ביותר מ־100 מיליון אירו בחודש בממוצע, או יותר מ־3 מיליון אירו ביום.
אלא שלצד המספר המרשים, הרווח הנקי הסתכם ב־26.3 מיליון אירו בלבד, עלייה של כ־8% לעומת השנה הקודמת. כלומר, על כל 100 אירו שנכנסו למועדון, נותרו בשורה התחתונה מעט יותר משני אירו.
הברנבאו הופך ממגרש כדורגל למכונת הכנסות
המנוע המרכזי לצמיחה הוא אצטדיון סנטיאגו ברנבאו המחודש. ההכנסות הקשורות לאצטדיון עלו בשנה האחרונה ב־11%, וכבר גבוהות ביותר מפי שניים מהרמה שנרשמה לפני תחילת השיפוץ.
לפי דיווחים בספרד, האצטדיון ייצר במהלך השנה הכנסות של כ־363 מיליון אירו, קרוב ל־30% מסך הכנסות המועדון. מדובר כבר לא רק בהכנסות מכרטיסים למשחקים. האצטדיון המחודש נועד לפעול לאורך כל השנה ולהפיק הכנסות מהופעות, אירועים עסקיים, תאי אירוח, מסעדות, חנויות, סיורים, מוזיאון ומכירת חוויות פרימיום. הרעיון הוא להפוך את הברנבאו מנכס שפועל בעיקר בימי משחק למרכז מסחרי ובידורי שפועל כמעט מדי יום.
הפרויקט הזה אינו זול. עלותו המצטברת של שדרוג האצטדיון כבר הגיעה לכ־1.407 מיליארד אירו, והיא מומנה בין היתר באמצעות הלוואות ארוכות טווח בהיקף של כ־1.17 מיליארד אירו.
לכן, אף שהמועדון מדווח על חוב פיננסי נטו של כ־9 מיליון אירו בלבד, הנתון הזה אינו כולל את מימון פרויקט האצטדיון. זו הבחנה חשובה: הפעילות השוטפת של ריאל כמעט שאינה ממונפת, אבל לצדה קיים חוב גדול שנלקח לטובת הנכס המרכזי של המועדון.
יותר מחצי מיליארד אירו מחסויות ומסחר
תחום השיווק והפעילות המסחרית המשיך להיות מקור ההכנסה הגדול ביותר של ריאל מדריד. ההכנסות מהתחום עלו ב־6%, בין היתר בעקבות חידוש חוזי חסות קיימים וצירוף נותני חסות חדשים.
לפי הנתונים שפורסמו, הפעילות המסחרית ייצרה כ־539 מיליון אירו, בין היתר מחסויות, זכויות שימוש במותג, מכירת חולצות ומוצרים, שיתופי פעולה בינלאומיים ופעילות דיגיטלית.
ריאל נהנית ממספר יתרונות שקשה למועדונים אחרים לשחזר: בסיס אוהדים עולמי, היסטוריה ספורטיבית, כוכבים בינלאומיים ויכולת למכור את המותג גם במדינות שבהן הקהל אינו צופה בקביעות בליגה הספרדית.
גם היכולת של המועדון למשוך שחקנים מהשורה הראשונה תומכת במעגל הזה. כוכבים מגדילים מכירות, חשיפה וחסויות; ההכנסות הגבוהות מאפשרות לרכוש שחקנים נוספים – ואלה מחזקים שוב את כוחו המסחרי של המועדון.
הכנסות של תאגיד – והוצאות של קבוצת־על
למרות הזינוק בהכנסות, ריאל מדריד אינה מייצרת שיעורי רווח שמזכירים חברות טכנולוגיה או מותגי צריכה. הפעלת מועדון כדורגל מהשורה הראשונה כרוכה בהוצאות עצומות על שכר שחקנים ומאמנים, בונוסים, רכישות שחקנים, הפחתת דמי העברה, תחזוקת מתקנים ואבטחה.
הוצאות כוח האדם של המועדון הגיעו לכ־618 מיליון אירו – יותר ממחצית ההכנסות. בנוסף, ריאל השקיעה במהלך העונה כ־161 מיליון אירו ברכש שחקנים והשקעות בסגל.
- 10 דברים שקרו במונדיאל ואתם חייבים לדעת עליהם
- גביע העולם מרים את מצב הרוח, אבל האם הוא מרים גם את הכלכלה? הלקח של ארגנטינה
ה־EBITDA – הרווח לפני ריבית, מסים, פחת והפחתות – עלה ב־18% והגיע לשיא של 287.4 מיליון אירו. בנטרול רווחים ממכירת שחקנים, ה־EBITDA הסתכם בכ־242.9 מיליון אירו, עלייה של 17%.
הפער הגדול בין ה־EBITDA לבין הרווח הנקי נובע בין היתר מהפחתות של זכויות שחקנים, עלויות מימון, פחת על מתקנים והוצאות נוספות. כאשר קבוצה רוכשת שחקן תמורת 100 מיליון אירו לחמש שנים, העלות אינה נרשמת בדרך כלל כולה מיד, אלא מופחתת לאורך תקופת החוזה.
ההכנסות זינקו ב־61% בתוך שבע שנים
מאז עונת 2018–2019 צמחו הכנסות ריאל מדריד ב־61%. לפי המועדון, כ־93% מהגידול הגיע מפעילויות שהוא מנהל בעצמו – ובעיקר מהאצטדיון, השיווק, החסויות והמוצרים המסחריים – ולא מהתלות בהכנסות זכויות שידור.
זהו נתון חשוב, משום שזכויות השידור תלויות במידה רבה בהסכמים של הליגה ובביצועים בתחרויות. לעומת זאת, הכנסות מסחריות והכנסות מהאצטדיון נמצאות יותר בשליטת המועדון.
ריאל גם נהנית ממבנה בעלות שונה מרוב מועדוני־העל. היא אינה מוחזקת בידי מיליארדר, קרן השקעות או מדינה, אלא שייכת לחבריה. הרווחים אינם מחולקים לבעלים אלא מושקעים מחדש בסגל, במתקנים ובהרחבת הפעילות.
המועדון מציג הון עצמי של כ־624 מיליון אירו ושומר על רווחיות במשך 26 שנים רצופות. בקופתו היו בסוף העונה כ־83 מיליון אירו, לצד קווי אשראי לא מנוצלים של כ־475 מיליון אירו.
ריאל ראשונה – והפער מהמתחרות גדל
כבר בעונה הקודמת דורגה ריאל מדריד במקום הראשון בעולם בהכנסות בין מועדוני הכדורגל, עם כ־1.161 מיליארד אירו. ברצלונה דורגה שנייה עם כ־975 מיליון אירו, ואחריה באיירן מינכן, פריז סן־ז׳רמן, ליברפול ומנצ׳סטר סיטי.
העלייה ל־1.221 מיליארד אירו מעמיקה את הפער. גם מועדונים אנגליים שנהנים מהסכם שידורים עשיר מתקשים להתחרות בהיקף הפעילות המסחרית וביכולת ההכנסה של הברנבאו.
עם זאת, המבחן של המודל החדש יהיה בשנים הקרובות. ריאל צריכה להוכיח שהכנסות האצטדיון יצדיקו את עלות השיפוץ, שהחוב יישאר בר־ניהול ושהוצאות השחקנים לא יצמחו מהר יותר מההכנסות.
המספר המרכזי מרשים: יותר מ־1.2 מיליארד אירו בשנה. אבל המספר המעניין לא פחות הוא הרווח הנקי של 26 מיליון אירו בלבד. ריאל מדריד הפכה לאימפריית הכנסות – אך כדי להישאר בצמרת הספורטיבית והמסחרית היא גם נדרשת להוציא כמעט את כל מה שהיא מכניסה
