אנג'ל קונה את חלקו של יוסי אנג'ל בפעילות בארה"ב ב-21.9 מיליון דולר, והמניה קפצה ב-8%
אנג'ל מאפיית אנג'ל מסדרת מחדש את הבעלות על הנכס הרווחי ביותר שלה. חברה נכדה של הקבוצה בצפון אמריקה תרכוש את 45% מהמניות שמחזיק יוסי אנג'ל, אחיה של הדירקטורית רות מירון מבעלי השליטה, בשתי החברות שמפעילות את המאפייה בארה"ב: Angel's Bakery USA, שמייצרת ומשווקת פיתות תחת המותג ANGEL'S BAKERY, ו-Angel's Samson's Pita. התמורה הכוללת עומדת על 21.9 מיליון דולר, ואחרי ההשלמה תחזיק אנג'ל ב-100% משתי החברות.
- התמורה: 21.9 מיליון דולר עבור 45%, בארבעה תשלומים לאורך 18 חודשים
- המאפייה בארה"ב הרוויחה 4.8 מיליון דולר ב-2025, על הכנסות של 18.9 מיליון דולר
- מניית אנג'ל עלתה ב-8.1% ביום שישי, אבל שווי השוק עדיין נמוך בכ-40% מההון העצמי
ועדת הביקורת והדירקטוריון אישרו את ההתקשרות ב-28 וב-29 באוקטובר. מדובר בעסקה עם קרוב של בעלי השליטה, ולכן היא טעונה גם אישור של האסיפה הכללית. ירון אנג'ל ויגאל חיאט, שמחזיקים יחד עם מירון בכ-41% מההון, התחייבו כלפי המוכר להצביע בעד. אם התנאים המתלים לא יתקיימו בתוך 90 יום מהחתימה, ההסכם יתבטל.
מאפייה קטנה עם שולי רווח גבוהים
הנתונים הכספיים של החברות הנרכשות מסבירים את המהלך. Angel's Bakery USA הגדילה את הכנסותיה מ-15.3 מיליון דולר ב-2024 ל-18.9 מיליון דולר ב-2025, צמיחה של כ-23%, והרווח הנקי שלה עלה מ-3.2 מיליון ל-4.8 מיליון דולר. כלומר, כרבע מכל דולר מכירות נשאר בשורה התחתונה. בחציון הראשון של 2026 הכנסותיה הסתכמו ב-9.5 מיליון דולר והרווח ב-2.2 מיליון דולר. יצרנית הפיתות השנייה קטנה בהרבה, עם הכנסות של 2.2 מיליון דולר ורווח של 2 מיליון דולר ב-2025.
לפי חישוב פשוט, התמורה משקפת שווי של כ-48.7 מיליון דולר ל-100% משתי החברות. יחד הן הרוויחו כ-6.8 מיליון דולר ב-2025, כך שהמחיר מגלם מכפיל רווח של כ-7. זאת לפני התשלומים הנלווים: יוסי אנג'ל יקבל עוד 800 אלף דולר תמורת התחייבות לסודיות ולאי-תחרות למשך עשר שנים, ובנו עדי, מנהל התפעול של המאפייה, ימשיך לעבוד בה חצי שנה בשכר כולל של 125 אלף דולר ויהיה זכאי למענק של 500 אלף דולר בכפוף לתנאים.
הידעת?מה זה מכפיל רווח?
הפער מול הפעילות בישראל בולט. בששת החודשים הראשונים של 2026 רשמה הקבוצה כולה הכנסות של כ-297 מיליון שקל והפסד נקי של כ-16 מיליון שקל. נזכיר שהבעיות ברווחיות של אנג'ל אינן חדשות, והחברה עסוקה כבר שנים בהתייעלות ובוויכוח על מחיר הלחם שבפיקוח.
להרחבה: מאפיית אנג'ל לא מצליחה להרוויח - נושאת עיניה להסרת הפיקוח על הלחם
התשלום מתפרס, והשכירות נשארת במשפחה
התמורה לא תשולם בבת אחת. במועד ההשלמה יועברו 10.95 מיליון דולר, אחריהם 400 אלף דולר בכל חודש במשך שנה, 3.95 מיליון דולר בתום 12 חודשים ו-2.2 מיליון דולר בתום 18 חודשים. את שני התשלומים האחרונים יבטיחו ערבויות בנקאיות. אנג'ל מתכוונת לממן את העסקה ממקורותיה ומהלוואות בנקאיות, אבל הסכמי מימון מחייבים עדיין לא נחתמו.
יוסי אנג'ל יפרוש מכל תפקידיו בחברות הנרכשות, אבל ימשיך להחזיק ב-45% מהחברה שמחזיקה במבנה בניו ג'רזי שבו פועלת המאפייה. במסגרת העסקה יוארך הסכם השכירות ל-15 שנה, מתחילת 2027 ועד סוף 2041, בדמי שכירות בסיסיים של 820 אלף דולר בשנה צמודים למדד ובמתכונת NNN, ולמאפייה תהיה אפשרות לצאת ממנו בתום השנה החמישית או העשירית. כך, גם אחרי הפרידה, יישאר קשר כלכלי בין הצדדים.
הידעת?מה זה שכירות Triple Net?
בשוק הגיבו בחיוב. מניית אנג'ל עלתה ב-4.1% ביום חמישי וב-8.1% נוספים ביום שישי, לשער של 2,210 אגורות, ושווי השוק עלה לכ-118.5 מיליון שקל. עם זאת, המחזורים במניה זעומים, עם תמורה של כ-8,600 שקל ביום שישי, כך שגם עסקאות קטנות מזיזות אותה. מתחילת השנה המניה עדיין בירידה של כ-14%, ושווי השוק נמוך משמעותית מההון העצמי, שעומד על כ-201 מיליון שקל. התמורה בדולרים לבדה מסתכמת ביותר ממחצית משווי השוק של הקבוצה כולה, נתון שממחיש עד כמה הפעילות האמריקאית מהותית לאנג'ל.
