טאואר הכתה את הצפי ומספקת תחזית חזקה להמשך: ההכנסות עלו ב-33% ל-526 מיליון דולר

יצרנית השבבים טאואר (Tower Semiconductor -11.41%  ) מסכמת רבעון נוסף של צמיחה בהכנסות ושיפור ברווחיות, ומספקת תחזית לרבעון הרביעי שגבוהה מציפיות האנליסטים. החברה דיווחה על הכנסות של 526.2 מיליון דולר ברבעון השלישי של 2026, עלייה של 33% לעומת התקופה המקבילה אשתקד, ומעל קונצנזוס האנליסטים שעמד על 522.1 מיליון דולר. בשורה התחתונה רשמה החברה רווח מתואם של 1.15 דולר למניה, לעומת צפי ל-1.07 דולר. אבל הבשורה המשמעותית יותר למשקיעים מגיעה דווקא מהתחזית קדימה: טאואר צופה הכנסות של 600 מיליון דולר ברבעון הרביעי, לעומת תחזית השוק לכ-580 מיליון דולר, ומעריכה כי תסיים את השנה עם הכנסות של כ-2 מיליארד דולר.

טאואר מציגה שיפור ניכר לא רק בהיקף המכירות אלא גם בשיעורי הרווחיות. הרווח הגולמי ברבעון השלישי הגיע ל-178.8 מיליון דולר, זינוק של כ-92% לעומת 93 מיליון דולר ברבעון המקביל אשתקד, ומעל ציפיות האנליסטים ל-169.9 מיליון דולר. שיעור הרווח הגולמי עלה מכ-23.5% ברבעון המקביל לכ-34% ברבעון הנוכחי, נתון שמצביע על שיפור ברווחיות הפעילות, בין היתר על רקע הצמיחה במכירות.

הרווח התפעולי הגיע ל-127 מיליון דולר, בנטרול פריטים חד-פעמיים, לעומת 51 מיליון דולר ברבעון המקביל, כלומר פי 2.5. הרווח הנקי לפי כללי החשבונאות GAAP הסתכם ב-120.3 מיליון דולר, לעומת צפי האנליסטים ל-110.2 מיליון דולר. הרווח המדולל למניה לפי GAAP עמד על 1.05 דולר, בהשוואה לצפי ל-0.97 דולר.

על בסיס מתואם, בנטרול סעיפים חשבונאיים מסוימים, הרווח הנקי הגיע ל-131.3 מיליון דולר, לעומת קונצנזוס של 121.8 מיליון דולר. הרווח המדולל המתואם למניה עמד על 1.15 דולר, גבוה בכ-7.5% מתחזית האנליסטים. כלומר, בעוד שבשורת ההכנסות טאואר עקפה את התחזיות בשיעור מתון יחסית של כ-0.8%, בשורת הרווח ההפתעה הייתה משמעותית יותר.

התחזית לרבעון הרביעי: 600 מיליון דולר הכנסות

התחזית שמספקת טאואר לרבעון האחרון של השנה משקפת המשך האצה בפעילות העסקית. החברה צופה הכנסות של 600 מיליון דולר, עם טווח של 5% כלפי מעלה או מטה, כלומר בין 570 ל-630 מיליון דולר. אמצע טווח התחזית גבוה בכ-3.5% מקונצנזוס האנליסטים, שעמד על 579.7 מיליון דולר.

מדובר בצמיחה צפויה של כ-36% לעומת הרבעון הרביעי של 2025, אז הסתכמו ההכנסות בכ-440 מיליון דולר, ובעלייה של כ-14% לעומת הרבעון השלישי של השנה. אם החברה תעמוד באמצע טווח התחזית, היא תסיים את 2026 עם הכנסות של כ-2 מיליארד דולר, לעומת כ-1.57 מיליארד דולר בשנת 2025, צמיחה שנתית של כ-27%. מדובר גם בתוצאה הגבוהה במעט מקונצנזוס ההכנסות השנתי, שעומד על כ-1.98 מיליארד דולר.

ראסל אלוואנגר, מנכ"ל טאואר, התייחס לתוצאות ולתחזית ואמר: "אנו נכנסים לשלב הצמיחה החזק ביותר בתולדות החברה. בהתאם לתחזית המכירות לרבעון הרביעי, אנו צפויים לסיים את שנת 2026 עם הכנסות שנתיות של 2 מיליארד דולר וקצב מכירות שנתי של 2.4 מיליארד דולר".

הנתון האחרון מתייחס לקצב ההכנסות השנתי המשתקף מתחזית הרבעון הרביעי, ולא להכנסות שטאואר צפויה לרשום בפועל במהלך 2026. כלומר, אם קצב ההכנסות של 600 מיליון דולר לרבעון יישמר לאורך שנה שלמה, הוא ישקף הכנסות שנתיות של 2.4 מיליארד דולר.

אלוואנגר הוסיף כי החברה מצפה לפתוח את 2027 "ללא העונתיות האופיינית לענף ברבעון הראשון, עם נראות עסקית ברורה להמשך צמיחה רבעונית במכירות, לצד המשך צמיחה ושיפור בשיעורי הרווחיות". מדובר באמירה משמעותית, משום שבענף השבבים הרבעון הראשון מתאפיין לא פעם בחולשה עונתית לאחר הרבעון האחרון של השנה. בטאואר מעריכים כי הביקושים יאפשרו לה להמשיך לצמוח גם בתקופה זו.

• מדד הביטוח איבד כ-10% מאז הבחירות, ת"א 35 ירד 3.5%; מה צפוי במסחר השבוע?
• נעילה אדומה: ת"א 35 ירד 2.1%, קמטק צנחה 8.2% וטאואר 7.6%

מנוע הצמיחה: הסיליקון פוטוניקס

אחד התחומים שמקבלים מקום מרכזי בתחזיות של טאואר הוא הסיליקון פוטוניקס (SiPho), טכנולוגיה המאפשרת להעביר מידע באמצעות אור על גבי שבבי סיליקון. הטכנולוגיה משמשת בין היתר לפיתוח פתרונות תקשורת אופטית מהירה, תחום שהביקוש אליו גדל על רקע ההתרחבות של מרכזי הנתונים ותשתיות הבינה המלאכותית, שדורשות העברת כמויות גדולות של מידע במהירות גבוהה ובצריכת אנרגיה יעילה יותר.

טאואר מעריכה כי ברבעון הרביעי יגיעו מכירות הסיליקון פוטוניקס לקצב שנתי של 1.1 מיליארד דולר, פי חמישה מהיקף המכירות השנתי של התחום בשנת 2025. מדובר בקצב מכירות המשקף פעילות בהיקף של כ-275 מיליון דולר ברבעון, אם תחזית החברה תתממש, ולא בהכנסות שנתיות שכבר הוכרו בפועל. בהשוואה לתחזית ההכנסות הכוללת לרבעון הרביעי, מדובר בפעילות שעשויה להיות אחראית לחלק ניכר ממכירות החברה.

לצד הסיליקון פוטוניקס, החברה מצביעה גם על ביקושים גוברים לטכנולוגיית הסיליקון גרמניום (SiGe), המשמשת בין היתר ביישומי תקשורת מהירה. שני התחומים הללו הופכים למנועי צמיחה מרכזיים בפעילות הקישוריות של טאואר, ומסייעים לה להרחיב את הפעילות בתחומים שבהם נדרשות טכנולוגיות ייצור מתקדמות יותר.

אלוואנגר ציין כי "הביקוש בטכנולוגיות הסיליקון פוטוניקס (SiPho) וסיליקון גרמניום (SiGe) מניע צמיחה יוצאת דופן בפעילות הקישוריות המהירה שלנו". לדבריו, ההשקעות בהרחבת כושר הייצור מתקדמות בקצב מהיר מהמתוכנן, לרבות הרחבת קיבולת הייצור של פרוסות סיליקון בקוטר 300 מ"מ ביפן, שעליה הודיעה החברה מוקדם יותר השנה.

בטאואר מדגישים כי ההשקעות נתמכות בחוזים עם לקוחות, שחלקם נמשכים עד שנת 2029. מדובר בנתון שמספק לחברה נראות מסוימת לגבי הביקושים העתידיים, אף שהתרומה בפועל להכנסות ולרווחיות תלויה בהשלמת הרחבת הקיבולת, בעמידה בלוחות הזמנים ובהיקפי ההזמנות שיתממשו.

• מטרופולין מאריכה זיכיונות עד 2039 ועוברת לתשלום לפי נוסעים: מה זה אומר לג'נריישן
• הסכנה היא לא רק בחירות חוזרות: מה יכול עדיין לבלום התאוששות בבורסה?

ההשקעות גדלות - וגם ההשפעה על תזרים המזומנים

לצד השיפור החד ברווחיות, התוצאות מצביעות גם על עלייה משמעותית בהיקף ההשקעות של טאואר. תזרים המזומנים מפעילות שוטפת הסתכם ברבעון השלישי ב-185 מיליון דולר, לעומת 139 מיליון דולר בתקופה המקבילה אשתקד. במקביל, ההשקעות ברכוש קבוע, נטו, זינקו ל-191 מיליון דולר, לעומת 103 מיליון דולר בלבד ברבעון המקביל.

המשמעות היא שלמרות הגידול בתזרים מפעילות שוטפת, ההשקעות ברכוש קבוע היו גבוהות ממנו בכ-6 מיליון דולר ברבעון. לשם השוואה, ברבעון המקביל אשתקד תזרים המזומנים מפעילות שוטפת עלה על ההשקעות ברכוש קבוע בכ-36 מיליון דולר.

הפער משקף את היקף ההשקעות הנדרש לצורך הרחבת כושר הייצור של החברה. בטווח הקצר, ההשקעות הללו מכבידות על תזרים המזומנים החופשי, אך בטאואר מצפים שהגדלת הקיבולת תאפשר לה לענות על הביקושים הגוברים ולתמוך בהמשך הצמיחה בהכנסות וברווחיות.

במבט קדימה, ציפיות האנליסטים לשנת 2027 כבר מגלמות המשך צמיחה משמעותי. הקונצנזוס עומד על הכנסות של כ-2.72 מיליארד דולר בשנה הבאה, לעומת כ-1.98 מיליארד דולר הצפויים ב-2026 לפי תחזיות האנליסטים, כלומר צמיחה של כ-38%. מדובר בתחזיות השוק ולא בתחזית הכנסות שנתית רשמית שסיפקה החברה ל-2027.

השאלה המרכזית עכשיו היא לא רק אם טאואר תעמוד בתחזית של 600 מיליון דולר ברבעון הרביעי, אלא אם הצמיחה המהירה בפעילות הסיליקון פוטוניקס תוכל להימשך גם לתוך 2027, ואם הרחבת כושר הייצור תאפשר לחברה להמשיך לשפר את שיעורי הרווחיות.