אפל מגיעה לדוחות כחברה הגדולה בעולם: המבחן הראשון של המנכ"ל החדש

אפל Apple -1.23%  תפרסם ביום שני, לאחר סגירת המסחר, את דוחות הרבעון הרביעי של שנת הכספים שלה. זו תהיה שיחת הדוחות הראשונה של ג'ון טרנוס כמנכ"ל, והיא מגיעה לאחר שהחברה חזרה ביום שישי למקום הראשון בעולם בשווי השוק. המשקיעים יבקשו להבין כיצד הוא מתכוון לשמר את הביקוש למוצרים כשהמחירים ועלויות הרכיבים עולים.

האנליסטים צופים הכנסות של כ-113.4 מיליארד דולר, צמיחה שנתית של כ-11%, ורווח של 1.99 דולר למניה לעומת 1.85 דולר בתקופה המקבילה. תחזית החברה לרבעון שהסתיים בספטמבר הייתה לצמיחה של 9%-11% בהכנסות, כך שציפיות השוק נמצאות בקצה העליון של הטווח. המניה מגיעה לפרסום לאחר עלייה של 26.8% מתחילת השנה, ונסחרה ביום שישי סביב 345 דולר, מעט מתחת לשיאים האחרונים. הגישה המרוסנת יחסית של אפל להוצאות על בינה מלאכותית סייעה לה להימנע מחלק מהלחץ שספגו ענקיות טכנולוגיה אחרות, אך כעת עליה להראות שגם עסקי הליבה עומדים בציפיות.

הביקוש לאייפון חזק, אבל העלויות מכבידות

ברבעון שהסתיים ביוני הציגה אפל הכנסות של 109.4 מיליארד דולר, עלייה של 16%, ורווח של 2.02 דולר למניה. מכירות האייפון צמחו ב-22% ל-54.3 מיליארד דולר, הכנסות המק עלו ב-29% ל-10.4 מיליארד דולר, והשירותים הגיעו לשיא של 30.7 מיליארד דולר, צמיחה של 12%.

לקראת רבעון ספטמבר צפתה החברה צמיחה בשיעור דו-ספרתי בינוני במכירות האייפון. אלא שהביקוש פוגש מגבלות אספקה: ההנהלה הזהירה שהמחסור ברכיבים שישפיע על האייפון, המק והאייפד יחמיר במהלך הרבעון. המרוץ להקמת תשתיות AI מגדיל גם את הלחץ על אספקת שבבי הזיכרון ועל מחיריהם.

הלחץ צפוי להתבטא ברווחיות. אפל חזתה שיעור רווח גולמי של 47%-48%, לעומת 50.1% ברבעון יוני. במרכז הטווח מדובר בירידה של 2.6 נקודות אחוז, גם כשהחברה ממשיכה להגדיל את המכירות. התחזית הזאת כוללת תרומה של כנקודת אחוז מהחזרי מכסים. לכן המשקיעים ינסו להבחין בין הרווחיות שהפעילות עצמה מייצרת לבין התמיכה שמגיעה מההחזרים. אלה סייעו גם ברבעון יוני, והיקף התרומה שלהם חשוב להבנת יכולתה של אפל להגן על הרווח.

בצד הצרכני, אפל העלתה לאחרונה את מחיריהם של חלק מדגמי האייפון ב-100 דולר. איתן פלר מזאקס ציין שמחיר הפתיחה של מקבוק אייר עלה מ-999 דולר לפני שנה ל-1,299 דולר כיום, לצד האפשרות הזולה יותר שמציע מקבוק ניאו. השאלה היא עד כמה הלקוחות יסכימו לספוג את ההתייקרות ולהמשיך לשדרג.

טרנוס נכנס לתפקיד עם קצב השקות מהיר

טרנוס, לשעבר סגן נשיא בכיר להנדסת חומרה, החליף בספטמבר את טים קוק לאחר 15 שנות כהונה. ויליאם קרווין ממורנינגסטאר מעריך שבשיחתו הראשונה הוא ישדר המשכיות, אך הרקע שלו בפיתוח מוצרים צפוי למקד את הדיון בחומרה החדשה ובשילוב יכולות AI בתוכה. בחודשים האחרונים הציגה או השיקה אפל את אייפון 18, האייפון המתקפל Duo ומקבוק פרו עם מסך מגע, לצד אייפד מיני חדש, הומפוד ומכשיר ניהול הבית HomeView. פלר מעריך שקצב השקות מהיר יותר עשוי להפוך למאפיין של תקופת טרנוס, גם בלי שינוי חד באסטרטגיה הכוללת.

האייפון המתקפל, שמחירו נע בקירוב בין 2,000 ל-3,000 דולר בהתאם לגרסה, עשוי לתמוך במכירות העתידיות, אך השקתו באוקטובר לא תבוא לידי ביטוי ברבעון ספטמבר. גם ההשקה עצמה עוררה שאלות: חלק מהיישומים עדיין לא הותאמו למכשיר, ומשתמשים מסוימים דיווחו על סדקים במסכים זמן קצר לאחר הרכישה.

גיל לוריא מ-DA Davidson צופה שאלות על תצורות חומרה חדשות ועל האופן שבו ייכללו בהן יכולות בינה מלאכותית. לדבריו, אפל מתמודדת גם עם רף השוואה גבוה לאחר שנה חזקה של שדרוגי אייפון. פרסום הדוחות ביום שני יהיה חריג בפני עצמו: זו הפעם הראשונה מאז 2015 שהחברה בוחרת ביום הזה, לאחר שבשנים האחרונות פרסמה בדרך כלל בימי חמישי.

• כ-40% מהכסף בעשר מניות: האם תיק המניות שלכם ריכוזי יותר ממה שנדמה
• אפל משיקה iMac עם M6 ומקבוק פרו כניסה ב-1,999 דולר

ההוצאות המרוסנות על AI הפכו ליתרון בשוק

בעבר עורר קצב האימוץ של AI באפל חשש שהיא מפגרת אחרי מתחרותיה. קרווין סבור שכעת הבחירה להתמקד בהטמעת הטכנולוגיה במוצרים ובתוכנה, במקום להצטרף במלוא העוצמה למרוץ ההשקעות, פועלת לטובתה. השותפות עם ג'מיני של גוגל מאפשרת לאפל להישען על פיתוח מודלים חיצוני; לשיטתו, היא זקוקה ליכולות טובות מספיק כדי להגן על סביבת האייפון.

דניאל מורגן, מנהל תיקים בכיר בסינובוס טראסט, מצפה לעדכון על אימוץ Siri AI, לצד פירוט של צורכי המחשוב וההוצאה. המשקיעים יבחנו אם הכלים החדשים מספקים ללקוחות סיבה לשדרג, ומה נדרש מאפל להשקיע כדי לתמוך בשימוש בהם.

הדוחות מגיעים כשהיתרון של ענקיות הטכנולוגיה בצמיחת הרווחים מצטמצם. לפי נתוני פקטסט, קצב צמיחת הרווח המשולב של שבע המופלאות ברבעון השלישי ירד מהערכה של 33.6% בסוף ספטמבר ל-22.6%. בקרב יתר 493 חברות S&P 500 עלתה ההערכה מ-27.8% ל-32.6%. הנתונים משלבים תוצאות שכבר פורסמו עם תחזיות לחברות שטרם דיווחו.

חמש משבע המופלאות כבר פרסמו דוחות, ורק שתיים מהן עקפו את תחזית הרווח למניה, לעומת 82% מהחברות שדיווחו במדד כולו. אם הפער יישמר, זו תהיה הפעם הראשונה מאז הרבעון הרביעי של 2022 שצמיחת הרווחים של השבע תפגר אחרי יתר המדד. אפל היא אחת החברות שעדיין יכולות לשנות את התמונה, והתחזית שתציג תספק גם מבט ראשון לתרומת המוצרים שהושקו לאחר סיום הרבעון.