מנהלי הקרנות עושים סדר: עשר קרנות נאמנות קטנות ייסגרו עד תחילת דצמבר
בשבועיים האחרונים של אוקטובר הודיעו חמישה מנהלי קרנות על פירוק של עשר קרנות נאמנות. שלוש מהן של מגדל, שלוש של הראל, שתיים של קסם ואחת של אלטשולר שחם ושל אי.בי.אי. המכנה המשותף נראה ברור: רובן קרנות מחקות שהוקמו סביב מדד או נושא ספציפי, ובחלקן המנהלים ציינו במפורש ששווי הנכסים נמוך מדי. קרן קטנה כזו עולה למנהל בתפעול כמעט כמו קרן גדולה. הפירוקים יתבצעו בין אמצע נובמבר לתחילת דצמבר, ובכל המקרים בעלי היחידות יקבלו את השווי של החזקותיהם במזומן.
בשתי קרנות הנימוק נכתב בגלוי. קרן הנדל"ן למגורים בארה"ב של קסם ירדה מתחת למחצית השווי המזערי שקובע החוק, ולכן הפירוק שלה מתחייב. בקרן ה-Buffer של קסם על מדד S&P 500 הסבירה החברה שהשווי הנקי נמוך והסיכוי לגייס כסף בעתיד קלוש. אלטשולר שחם כתבה שבחנה את היתרונות והחסרונות הכלכליים בהמשך קיום הקרן, אחרי תקופה ארוכה של שווי נכסים נמוך. הראל, מגדל ואי.בי.אי הסתפקו בהפניה לסמכות של מנהל הקרן להחליט על פירוק לפי הסכם הקרן וסעיף 103(2) לחוק. שווי הנכסים בקרנות עצמן לא פורט בהודעות.
המנגנון שמאחורי הסגירות נקבע בחוק השקעות משותפות בנאמנות. שר האוצר קובע בתקנות שווי מזערי של נכסים ומספר מזערי של בעלי יחידות לקרן פתוחה. קרן שיורדת מתחת לרף במשך 30 ימים רצופים, או 60 ימים בתוך 90, מחויבת להמשיך להציע יחידות לציבור עד שתחזור אליו. אם השווי הנקי יורד מתחת למחצית הרף, סעיף 104א מחייב לפרק אותה או למזג אותה לקרן אחרת. החובה חלה שנה אחרי ההצעה הראשונה לציבור, ויו"ר רשות ניירות ערך רשאי להאריך את התקופות מנימוקים שיירשמו. מנהלים רבים מקדימים את הרגולטור ומפרקים קרן קטנה ביוזמתם, עוד לפני שהיא מגיעה לסף.
הידעת?מה קורה לקרן שמתכווצת מתחת לשווי המזערי?
אלה הקרנות שנסגרות, לפי סדר מועדי הפירוק:
- קסם - KTF BlueStar נדל"ן למגורים ארה"ב Top 10: פירוק ב-13.11, אחרי שירדה מתחת למחצית השווי המזערי.
- אלטשולר שחם - מחקה A.B SmartBeta USA MultiFactor: פירוק ב-18.11.
- קסם - KTF Cboe S&P 500 15% Buffer NOV: פירוק ב-19.11.
- מגדל - שתי קרנות אג"ח שקליות מחקות (תל גוב-שקלי 2-5 ותל בונד שקלי, אינדקס 0-3 שקלי עד A): פירוק ב-24.11.
- אי.בי.אי - D.A. MODEL: פירוק ב-25.11.
- הראל - מחקה תל גוב-צמודות 10+: פירוק ב-25.11.
- מגדל - MTF מחקה Indxx Top 10 US-Israel Banks: פירוק ב-30.11.
- הראל - שתי קרנות קונצרני דולרי, עם מניות (1D) ובלי מניות (0D): פירוק ב-2.12.
בכל הקרנות הופסקה הצעת יחידות חדשות כבר ביום שאחרי ההודעה, כך שאפשר לצאת ואי אפשר להיכנס. בעלי יחידות שיחזיקו עד המועד הקובע יקבלו במועד הפירוק את תמורת הפדיון לפי שווי החזקותיהם. מנהלי הקרנות והנאמנים ויתרו על שכרם בתקופת הפירוק, כלומר דמי הניהול ודמי הנאמן יפסיקו להיגבות. בשתי קרנות קסם נקבע גם שהוצאות הפירוק, כמו עמלות מכירת נכסים ושבירת פיקדונות, ייפלו על מנהל הקרן.
פרט אחד חוזר כמעט בכל ההודעות: יום מסחר אחד לפני הפירוק, הפדיון נעצר. הסיבה היא תפעולית. מסלקת הבורסה הודיעה למנהלי הקרנות שהיא צריכה יום בלי מסחר בקרן כדי להשלים את הפירוק, ולכן המנהלים פנו ליו"ר רשות ניירות ערך, שמוסמך לפי סעיף 48 לחוק להורות על הפסקת פדיון. מי שמבקש לצאת בעצמו צריך להגיש הוראת פדיון עד יום הפדיון האחרון שנקבע בכל קרן.
הידעת?למה נעצר הפדיון יום לפני הפירוק?
הגל הנוכחי מגיע אחרי סגירות שכבר הושלמו. בתחילת אוקטובר דיווחו מגדל והראל על סיום פירוק של קרן אחת כל אחת, וקסם הודיעה עוד לפני כן על הפסקת הצעת יחידות בקרן נוספת. בשוק פועלות יותר מ-2,500 קרנות, והתחרות על דמי הניהול בקרנות המחקות דוחפת את המנהלים להתמקד בקרנות שמגייסות. להרחבה: קרן נאמנות: איך עובד המנגנון שמנהל 830 מיליארד שקל.
למחזיקים יש שתי אפשרויות עיקריות. אפשר להמתין למועד הפירוק ולקבל את הכסף במזומן, או לפדות קודם ולהעביר את הכסף לקרן אחרת עם מדיניות דומה. בשני המקרים היחידות נמכרות והכסף חוזר לחשבון, ולכן כדאי לבדוק מול הבנק או בית ההשקעות מתי יגיע הכסף ומה יהיו ההשלכות בחשבון. להרחבה: קרנות מחקות: איך קרן עוקבת אחרי מדד ומאיפה נולד הפער.
