גולדמן זאקס מעלה את תחזית הנפט: ברנט ב-105 דולר לחבית בדצמבר
בנק ההשקעות גולדמן זאקס העלה את תחזיות מחיר הנפט שלו לדצמבר ול-2027, בנימוק שהסיכון לשיבושי אספקה גבוה. לפי סקירה בהובלת האסטרטג דאן סטרויבן, התחזית למחיר חבית ברנט בדצמבר עולה ל-105 דולר, מ-90 דולר בתחזית הקודמת, והתחזית לנפט האמריקאי מסוג WTI עומדת על 94 דולר לחבית.
גם התחזית לטווח הארוך יותר עודכנה. הבנק צופה עכשיו מחיר ממוצע של 88 דולר לחבית ברנט ב-2027, לעומת 80 דולר קודם, ו-78 דולר לחבית WTI, לעומת 73 דולר. הפער בין התחזית לדצמבר לבין הממוצע לשנה הבאה מרמז שהבנק צופה מחירים נמוכים יותר בהמשך הדרך.
שיבוש אספקה בתרחיש הבסיס
השינוי המהותי בסקירה הוא שגולדמן מכניס לתרחיש הבסיס שלו ל-2027 הנחה של שיבוש באספקה העולמית בהיקף של מיליון חביות ביום. לפי הבנק, המלחמה בין רוסיה לאוקראינה, העימותים במזרח התיכון והפיצול הגיאופוליטי הרחב יוצרים סיכון גבוה לשיבושים, ומאחר שקשה מאוד לחזות מתי והיכן הם יתרחשו, נכון לתמחר אותם מראש. לדברי הבנק, השווקים כבר מתמחרים פרמיית סיכון גבוהה יותר, משום שסוחרים רבים מעריכים שפריצת דרך מדינית יציבה תהיה קשה להשגה. בצד המניות, מחיר הנפט הוא אחד הגורמים שמשפיעים על המסחר, כפי שעולה מהסקירה האחרונה של וול סטריט.
המחירים בשוק כבר גבוהים מהתחזיות. ב-30 באוקטובר נסגר החוזה הקרוב על ברנט ב-117.64 דולר לחבית, והחוזה על WTI ב-104.12 דולר, לעומת 60.75 דולר ו-57.32 דולר בהתאמה בתחילת ינואר. כלומר, המחירים בשוק גבוהים מהתחזית המעודכנת של גולדמן לדצמבר, והחשש מאינפלציה שמגיע עם זה נמצא ברקע של שוק האג"ח. בארה"ב האינפלציה נמצאת מעל 3%, ומחירי אנרגיה גבוהים מקשים על הבנק המרכזי להוריד ריבית.
הידעת?מה ההבדל בין ברנט ל-WTI?
מי מרוויח ומי משלם
חברות האנרגיה כבר נהנות מהמחירים. שברון דיווחה ברבעון השלישי על כמעט פי שלושה ברווח הנקי, ל-9.9 מיליארד דולר, ואקסון מוביל על הכפלה של הרווח ל-15.4 מיליארד דולר, לעומת 7.5 מיליארד דולר ברבעון המקביל. תחזית של מחירים גבוהים לאורך 2027 תומכת בהמשך תזרים חזק, ובהחזרי הון לבעלי המניות.
בצד השני נמצאים הצרכנים, חברות התעופה והתעשייה. מחיר נפט גבוה מתגלגל למחירי הדלק, לעלויות התובלה ולמחירי מוצרים רבים. במדינות שמייבאות אנרגיה, ובהן ישראל, הוא משפיע גם על האינפלציה ועל החלטות הריבית.
הצד השני של התחזית
תחזיות של בנקים להשקעות משתנות לעיתים קרובות, ותלויות בהתפתחויות מדיניות שקשה לחזות. הסכם הפסקת אש, הסרת סנקציות או החלטה של מדינות אופ"ק+ להגדיל תפוקה עשויים להוריד את המחיר במהירות, וגם האטה בצמיחה העולמית עלולה להחליש את הביקוש. גולדמן עצמו מציג את השיבוש כהנחה סטטיסטית ולא כתחזית לאירוע מסוים, ומבהיר שהעיתוי והמיקום של שיבושים כאלה כמעט בלתי אפשריים לחיזוי.
הידעת?כמה נפט צורך העולם?
להרחבה: שנת הזהב של בתי הזיקוק: מי מרוויחה הכי הרבה ממשבר הסולר, ולמה המשקיעים בענקיות הנפט נזהרים
