צ'ק פוינט החטיאה בהכנסות, עמדה בשורה התחתונה; מה צפוי במניה?

צ'ק פוינט (CHKP) סיימה את הרבעון השלישי עם הכנסות של 669.8 מיליון דולר, ירידה של כ-1% לעומת 677.5 מיליון דולר ברבעון המקביל. בתגובה לתוצאות מניית צ'ק פוינט נופלת 12% במסחר המוקדם בוול סטריט.

קונצנזוס האנליסטים עמד על כ-672 מיליון דולר, כך שהחברה החטיאה אותו בכ-2.3 מיליון דולר. הפער קטן במספרים מוחלטים, אבל מדובר ברבעון שהחברה עצמה סימנה מראש כנקודת השפל, ועם תחזית שכבר הייתה נמוכה מציפיות השוק. ועדיין השוק עלול להתאכזב במיוחד כי המתחרות צומחות בקצב הולך וצ'ק פוינט תקועה ובמיוחד אחרי שהשוק הקפיץ את המניה בקרוב ל-20% בחודש האחרון.  

בשורה התחתונה התוצאה עומדת בתחזיות. הרווח המתואם (Non-GAAP) הסתכם ב-2.49 דולר למניה, בדיוק כמו ממוצע התחזיות האנליסטים שמכסים את המניה, שנע בין 2.43 ל-2.54 דולר. ברבעון המקביל הרוויחה החברה 3.94 דולר למניה, אבל אז נרשמה הטבת מס חד פעמית של כ-1.47 דולר למניה. בנטרול ההטבה, הרווח עלה בכ-1%. לפי כללי החשבונאות המקובלים הרווח למניה עמד על 1.82 דולר, לעומת 3.28 דולר.

ברבעון נרשמה הקטנה של 25 מיליון דולר בהוצאות המחקר והפיתוח, במסגרת ההטבה החדשה למו"פ שנכנסה לחוק בישראל עם תקציב 2026. בנוסף, מספר המניות ששימש לחישוב הרווח המדולל ירד ל-101.9 מיליון, לעומת 109.5 מיליון לפני שנה, בזכות הרכישה העצמית. ברבעון לבדו רכשה צ'ק פוינט כ-2.5 מיליון מניות תמורת כ-325 מיליון דולר. בלי שתי המגמות האלה, ככל הנראה הרווח למניה היה נמוך מהצפי.

מנויי האבטחה צמחו בכ-11% ל-338.6 מיליון דולר, והם כבר יותר ממחצית מההכנסות. מנגד, ההכנסות ממוצרים ורישיונות ירדו בכ-19% ל-105.5 מיליון דולר, לעומת 130.4 מיליון ברבעון המקביל, וההכנסות מעדכוני תוכנה, תחזוקה ושירותים ירדו בכ-7% ל-225.7 מיליון דולר. כלומר, הצמיחה במנויים מתקזזת כמעט כולה בשחיקה של העסק הוותיק. גם הרווח התפעולי לפי כללי החשבונאות ירד בכ-11% ל-177 מיליון דולר, ושיעור הרווח התפעולי המתואם עמד על 37%.

המנכ"ל נדב צפריר אמר: "תוצאות הרבעון השלישי היו בהתאם לציפיות שלנו. הכנסות מנויי האבטחה צמחו ב-11% בהשוואה שנתית, בתמיכת ביקושים חזקים לאבטחת דואר אלקטרוני, ל-CTEM ולאבטחת AI. אנחנו מאמינים שההכנסות הגיעו לשפל ברבעון השלישי, ואנחנו צופים שיפור הדרגתי החל מהרבעון הרביעי. ההתאוששות לוקחת יותר זמן ממה שצפינו, אבל אנחנו נשארים בטוחים בחזון שלנו. האינדיקטורים המובילים שלנו משתפרים, וזה מעודד".

המשפט על ההתאוששות שמתעכבת הוא כנראה החשוב בהודעה. הוא מגיע אחרי שבדוח הקודם החברה נתנה לרבעון השלישי תחזית הכנסות של 655-685 מיליון דולר ורווח של 2.43-2.53 דולר למניה, הרבה מתחת למה שציפו בשוק, והמניה צנחה אז בכ-12%. להרחבה: צ׳ק פוינט עקפה את הצפי ברווח, אבל פספסה במעט בהכנסות.

מכאן כל העיניים על הרבעון הרביעי והשנה הבאה. האנליסטים צופים לו בממוצע הכנסות של כ-787 מיליון דולר ורווח מתואם של 2.91 דולר למניה, לעומת 744.9 מיליון דולר ו-3.40 דולר ברבעון המקביל. מדובר בקפיצה של כ-17% בהכנסות לעומת הרבעון השלישי, אצל חברה שההכנסות שלה ירדו בהשוואה שנתית. בתשעת החודשים הראשונים הסתכמו ההכנסות בכ-2.01 מיליארד דולר, ולכן כדי להגיע לתחזית השנתית שהחברה הציגה, 2.77-2.85 מיליארד דולר, הרבעון הרביעי צריך להכניס לפחות כ-760 מיליון דולר. קונצנזוס ההכנסות לשנה כולה עומד על כ-2.8 מיליארד דולר.

יש גם נתונים שתומכים בטענה של ההנהלה. יתרת ההתחייבויות לביצוע (RPO), כלומר חוזים חתומים שעוד לא הוכרו כהכנסה, עלתה בכ-5% ל-2.5 מיליארד דולר. התזרים מפעילות שוטפת הגיע ל-264 מיליון דולר, והתזרים החופשי המתואם ל-258 מיליון דולר, בקצה העליון של התחזית. בקופה יש כ-4.1 מיליארד דולר במזומנים ובניירות ערך, אחרי גיוס אג"ח להמרה בהיקף של 2 מיליארד דולר.

• יומיים לבחירות: זינוק באיומי הסייבר, יותר מ-1,200 אתרים חדשים ו-2,700 מתקפות בשבוע
• "האם זה הלך כמו שרצינו? לא": המסר של צ'ק פוינט בכנס גולדמן זאקס

ההשוואה למתחרות נשארת לא מחמיאה. ברבעון השני דיווחו פורטינט וקראודסטרייק על צמיחה של כ-25% בהכנסות, בזמן שצ'ק פוינט מתקשה לשמור על הכנסות יציבות. המניה נסגרה ביום שישי ב-152.1 דולר, אחרי ירידה של כ-5% בימים שקדמו לדוח, והיא רחוקה מאוד מהשיא של 210.7 דולר שנרשם בשנה האחרונה. המסר שהנהלת החברה הציגה כבר בכנס של גולדמן זאקס דומה: "האם זה הלך כמו שרצינו? לא": המסר של צ'ק פוינט בכנס גולדמן זאקס. שיחת המשקיעים תתקיים ב-15:30 שעון ישראל, ושם צפויה להתפרסם התחזית לרבעון הרביעי.