צ׳ק פוינט עקפה את הצפי ברווח, אבל פספסה במעט בהכנסות

צ׳ק פוינט Check Point Software Technologies Ltd. 0.87%   מסכמת את הרבעון השני עם צמיחה חלשה בהכנסות, ירידה ברווחיות התפעולית ונפילה בתזרים המזומנים. צ'ק פוינט אמנם עקפה את תחזית הרווח למניה, אבל חלק ניכר מהשיפור נבע מהירידה במספר המניות בעקבות תוכנית הרכישה העצמית, בעוד שהרווח הנקי המתואם נותר כמעט ללא שינוי. מניית החברה, שעלתה לפני פרסום התוצאות, עברה לירידות שהולכות ומתעצמות במסחר המוקדם.

עדכון - התחזית של צ'ק פוינט בחוץ והמניה מעמיקה את הירידות ונופלת בכ-12% בוול סטריט. החברה צופה שההכנסות יישארו כמעט ללא שינוי ואף עלולות לרדת, והרווח למניה יהיה נמוך מהתחזיות בשוק. בהנהלה מעריכים כי הרבעון השלישי יהיה "נקודת השפל", ומותירים את התחזית השנתית ללא שינוי מתוך ציפייה להתאוששות ברבעון הרביעי. התחזית לרבעון השלישי היא הנקודה החלשה ביותר בעדכון הנוכחי. צ׳ק פוינט צופה הכנסות של 655-685 מיליון דולר, לעומת קונצנזוס אנליסטים של 695.4 מיליון דולר. גם הקצה העליון של התחזית נמוך בכ-10 מיליון דולר מהצפי, בעוד שאמצע הטווח, 670 מיליון דולר, נמוך ממנו בכ-25 מיליון דולר. בהשוואה להכנסות של 673.6 מיליון דולר ברבעון השני, אמצע התחזית משקף ירידה קלה גם על בסיס רבעוני.

הרווח המתואם ברבעון השלישי צפוי לעמוד על 2.43-2.53 דולר למניה, לעומת קונצנזוס של 2.58 דולר למניה. אמצע הטווח עומד על 2.48 דולר, כ-10 סנט מתחת לצפי וכ-7 סנט מתחת לרווח שנרשם ברבעון השני. התזרים החופשי המתואם צפוי להשתפר ל-235-265 מיליון דולר, לאחר שנפל ל-160.7 מיליון דולר ברבעון השני.

"אנחנו צופים שהרבעון השלישי יהיה נקודת שפל, אבל רואים שיהיה שיפור לקראת הרבעון הרביעי ולכן לא משנים את התחזית ל-2026", אמרו מנהלי צ׳ק פוינט בשיחה עם התקשורת הישראלית.

עיקרי התוצאות

הכנסות חברת הסייבר הסתכמו ב-673.6 מיליון דולר, עלייה של 1.3% לעומת 665.2 מיליון דולר ברבעון המקביל. קונצנזוס האנליסטים עמד על 675.44 מיליון דולר, כך שצק פוינט פספסה אותו בכ-1.8 מיליון דולר, או כ-0.3%. אמנם זה פער קטן, אבל קצב הצמיחה הנמוך, לצד ירידה בהכנסות ממוצרים ומתחזוקה, ממשיכים להמחיש את החריקות בחברת הסייבר, והשוק מתפקס על זה.

בשורה התחתונה התמונה יציבה יותר. הרווח הנקי המתואם הסתכם ב-263.5 מיליון דולר, לעומת 261.4 מיליון דולר ברבעון המקביל, עלייה של פחות מ-1%. הרווח המתואם למניה הגיע ל-2.55 דולר, לעומת 2.37 דולר בתקופה המקבילה, ועקף את תחזית האנליסטים שעמדה על 2.45 דולר למניה. מדובר בפער של 10 סנט, או כ-4% מעל הצפי.

הפער בין הקיפאון היחסי ברווח הנקי לבין העלייה של כ-8% ברווח למניה נובע במידה רבה מצמצום מספר המניות. מספר המניות ששימש לחישוב הרווח המדולל ירד ל-103.5 מיליון, לעומת 110.4 מיליון ברבעון המקביל, ירידה של כ-6%. במהלך הרבעון רכשה צ׳ק פוינט כ-2.5 מיליון מניות של עצמה תמורת כ-325 מיליון דולר. במאי אישר הדירקטוריון הרחבה של 2 מיליארד דולר לתוכנית הרכישה העצמית.

צ'ק פוינט נחלשת בוול סטריט וזה מלמד אותנו שהשוק מתמקד פחות בעקיפה ברווח למניה ויותר באיכות התוצאות: צמיחה כוללת של 1.3% בלבד, שחיקה בשיעורי הרווחיות וירידה חדה בתזרים. המבחן הבא יהיה בשיחת המשקיעים, שבה ההנהלה עשויה למסור פרטים נוספים על הציפיות למחצית השנייה.

מנוע הצמיחה המרכזי ממשיך להיות פעילות מנויי האבטחה. ההכנסות ממנויים הסתכמו ב-332.6 מיליון דולר, עלייה של כ-12% לעומת 297.9 מיליון דולר ברבעון המקביל. מנגד, ההכנסות ממוצרים ורישיונות ירדו בכ-14% ל-113.4 מיליון דולר, וההכנסות מעדכוני תוכנה, תחזוקה ושירותים ירדו בכ-3% ל-227.6 מיליון דולר.

• "האם זה הלך כמו שרצינו? לא": המסר של צ'ק פוינט בכנס גולדמן זאקס
• הענקיות הישראליות של הסייבר: שלושה דורות

היקף ההתחייבויות החוזיות שנותרו לביצוע, RPO, עלה ב-7% והגיע ל-2.6 מיליארד דולר. המדד מייצג הכנסות מחוזים קיימים שטרם הוכרו בדוחות, ולכן הוא מספק אינדיקציה מסוימת להכנסות העתידיות של החברה.

הרווח התפעולי המתואם הסתכם ב-259.7 מיליון דולר, ירידה של כ-4% לעומת 271.1 מיליון דולר ברבעון המקביל. שיעור הרווח התפעולי המתואם עמד על כ-39% מההכנסות, לעומת כ-41% בתקופה המקבילה. לפי כללי החשבונאות המקובלים, הרווח התפעולי ירד בכ-9% ל-185.1 מיליון דולר, ושיעורו ירד לכ-27% מההכנסות, לעומת כ-31% ברבעון המקביל.

התוצאות הושפעו גם מתוכנית התמריצים החדשה למחקר ופיתוח בישראל. צ׳ק פוינט הכירה במהלך הרבעון בהפחתה של 28 מיליון דולר בהוצאות המחקר והפיתוח, בעקבות חוק שאושר במרץ ומעניק הטבות מס לפעילות מו״פ המתבצעת בישראל. למרות ההטבה, הרווח התפעולי ירד לעומת התקופה המקבילה, בין היתר על רקע עלייה בהוצאות המכירה והשיווק ובהוצאות הנהלה וכלליות.

"סיפקנו ברבעון השני תוצאות בהתאם לציפיות שלנו, ובמקביל חיזקנו את התשתית לצמיחה בת-קיימא״, מסר מנכ״ל צ׳ק פוינט, נדב צפריר. ״הביצוע שלנו בשוק משתפר, ואנחנו מרחיבים באופן משמעותי את יכולות המכירה כדי לנצל את ההזדמנות הגדלה בשוק. באמצעות חומת האש הראשונה בתעשייה המבוססת על בינה מלאכותית ופלטפורמת AI Defense, אנחנו מעניקים לארגונים את הנראות, השליטה וההגנה הדרושות להם כדי לאמץ בינה מלאכותית באופן בטוח״.

נקודת החולשה הבולטת בדוח מגיעה מתזרים המזומנים. התזרים מפעילות שוטפת ירד ל-169.6 מיליון דולר, לעומת 262.1 מיליון דולר ברבעון המקביל, ירידה של כ-35%. התזרים החופשי המתואם הסתכם ב-160.7 מיליון דולר, לעומת 262.2 מיליון דולר אשתקד, ירידה של כ-39%. החברה ציינה כי התזרים ברבעון הנוכחי כלל תרומה של 14 מיליון דולר מעסקאות גידור מטבע, לעומת תרומה של 50 מיליון דולר ברבעון המקביל.

• הפער שמסביר למה האמריקאים מרגישים שהם מפסידים
• המספר שמסביר למה האצטדיונים באנגליה משתנים

בסוף יוני החזיקה צ׳ק פוינט מזומנים, פיקדונות וניירות ערך סחירים בהיקף כולל של כ-4.2 מיליארד דולר, לעומת 2.9 מיליארד דולר שנה קודם לכן. העלייה נבעה בעיקר מתמורה נטו של כ-1.8 מיליארד דולר שהתקבלה מהנפקת אג״ח להמרה בהיקף של 2 מיליארד דולר.