בלום אנרג'י קופצת 9% אחרי שדרוג המלצה - הביקוש למרכזי נתונים מאיץ
מניית בלום אנרג'י Bloom Energy -8.61% מזנקת ביום שלישי לאחר שברקליס שינה את עמדתו כלפי החברה והעלה את המלצתו מ"משקל חסר" ל"משקל יתר". האנליסטית כריסטין צ'ו מעריכה שהביקוש לפתרונות החשמל של החברה מתרחב מהר משצפתה, ומצביעה על הגידול במקדמות הלקוחות כעדות להתחזקות ההתחייבויות מצדם.
המניה מטפסת ב-9% ומובילה את העליות במדד S&P 500. למרות השדרוג, צ'ו הורידה את מחיר היעד מ-316 ל-289 דולר. היעד החדש עדיין גבוה בכ-32% ממחיר של 219.30 דולר, אך הפחתתו מבהירה שהעמדה החיובית יותר אינה מבטלת את הסיכונים שבנק ההשקעות רואה בחברה.
הלקוחות מעבירים יותר כסף מראש
הנתון המרכזי בסקירה הוא העלייה במקדמות הלקוחות: מאומדן של כ-78 מיליון דולר ב-2025 ל-661 מיליון דולר ברבעון השלישי. בברקליס רואים בכך סימן אפשרי ברור יותר מבעבר להאצה בהתחייבויות הלקוחות, מעבר להתעניינות כללית בפתרונות החברה.
צ'ו הסבירה שבעבר לא נתנה למקדמות משקל רב כאינדיקציה להזמנות, משום שלא היה ברור אם בלום גובה באופן עקבי תשלומים משמעותיים מראש. כעת, לדבריה, נראה שהדפוס משתנה. סכומים גדולים יותר שמועברים לפני האספקה מחזקים את הערכת הבנק לגבי הביקוש. לכך מצטרפים הרחבת כושר הייצור והתחייבויות אספקה חדשות. השילוב הוביל את ברקליס להעלות את תחזית ההכנסות שלו לבלום, גם כשהבנק ממשיך לצפות ללחץ על תזרים המזומנים החופשי בטווח הקרוב.
בלום מספקת פתרונות לייצור חשמל באתר הלקוח, ובהם מרכזי נתונים. ככל שהזמן הדרוש להשגת אספקת חשמל הופך לשיקול דחוף יותר אצל הלקוחות, כך גדלה החשיבות של פתרון שניתן להפעיל במהירות. לפי צ'ו, בלום התבססה כאחת האפשרויות המהירות יותר להוספת הספק חשמלי. היא מעריכה שהדחיפות הזאת מעבירה בהדרגה כוח מיקוח לטובת החברה, ומסייעת להסביר גם את נכונות הלקוחות להעביר מקדמות גדולות יותר.
עם זאת, התחזקות הביקוש אינה מבטיחה שיפור מיידי במזומן שנותר בחברה או בשולי הרווח. ברקליס מדגיש שהצמיחה הצפויה בהכנסות מתקיימת לצד לחץ תזרימי בטווח הקצר, ולכן יש להבחין בין התחייבויות הלקוחות לבין התוצאות הפיננסיות של מימושן.
התאוששות חדה אחרי ירידה של 43% מהשיא
הזינוק מגיע לאחר שהמניה איבדה כ-43% משיא הסגירה שלה, 345.85 דולר שנרשם ב-22 ביוני, ועד לנעילת יום שני. גם לאחר הנסיגה מהשיא, העלייה מתחילת השנה עמדה במהלך המסחר ביום שלישי על כ-152%.
התנודתיות משקפת את הקשר ההדוק שנוצר בין בלום לבין ההשקעות בתשתיות AI. הציפייה להקמת מרכזי נתונים נוספים תמכה בביקוש למניה, ואילו החששות מהיקף ההוצאות והמימון הדרוש להן הכבידו לאחרונה על חברות הענן המתמחות בתחום וגם על ענקיות הטכנולוגיה שמובילות את ההשקעות.
גם קצב הקמת האתרים אינו מובן מאליו. התנגדויות תושבים לפיתוח מרכזי נתונים בטקסס ובאוסטרליה העלו שאלות בנוגע להתקדמות הפרויקטים, והעלייה בבלום מגיעה עוד לפני פרסום תוצאות בחירות האמצע בארה"ב, שבהן החששות מהתרחבות מרכזי הנתונים הם חלק מהדיון הציבורי.
- השוק לא מסתפק בדוחות טובים: בלום אנרג'י היכתה את הצפי ונופלת ב-6% במסחר המאוחר
- GE ורנובה נופלת ביותר מ-10%; החשש מהוצאות ה-AI מכביד על ספקיות החשמל
השינוי בעמדת ברקליס נשען אפוא על סימנים עסקיים ממוקדים: יותר מקדמות, הרחבת ייצור והתחייבויות אספקה. אלה מחזקים את תחזית ההכנסות של הבנק; ההסתייגות שנותרה בסקירה נוגעת ליכולת להפוך את הביקוש המואץ לתזרים חופשי ולשיפור ברווחיות.
