ויקטורי מסמנת את קרפור: פנתה לרשות התחרות לקראת קניית מניות בהנפקה

ההנפקה של קרפור ישראל מתקרבת לשלב ההכרעה, והשווי שסביבו היא מתגבשת נמוך מהציפיות של בעלי המניות. לפי הנתונים בשוק, ההנפקה צפויה להתבצע לפי שווי של 750-850 מיליון שקל, פחות מ-900 מיליון השקלים שעליהם דובר בחודשים האחרונים. דווקא ברגע הזה מצטרף למעגל המשקיעים הפוטנציאליים שחקן מוכר: ויקטורי, הרשת שבשליטת אייל רביד, פנתה לרשות התחרות בבקשה לפרה-רולינג, כלומר לבדיקה מוקדמת של האפשרות לרכוש מניות קרפור במסגרת ההנפקה.

הצורך באישור נובע מכך שמדובר בשתי רשתות מזון מתחרות. כל קמעונאי שמבקש להחזיק מניות של מתחרה ישיר, גם בכמות קטנה, זקוק לאור ירוק מהרשות. על פי ההערכות בענף, ויקטורי שוקלת לקנות כ-5%-10% מהמניות, החזקה שעשויה לשמש בסיס לניסיון רכישת שליטה בהמשך, למשל דרך קניית מניות מבעלי מניות אחרים.

לשתי הרשתות כבר יש היסטוריה משותפת. בסוף 2025 ובתחילת 2026 ניהלו ביניהן מגעים למיזוג במשך כחודשיים, ומתווה העסקה היה הקצאת מניות ויקטורי לבעלי המניות של קרפור, כך שכל צד יחזיק במחצית מהחברה הממוזגת ורביד ינהל אותה. המגעים קרסו בינואר על רקע מחלוקת סביב השאלה מי יוביל את החברה המשותפת ועל יחסי השווי. מאז השתנה המצב בבורסה: ויקטורי נסחרה אז בשווי של כ-765 מיליון שקל, וכעת השווי שלה עומד על כ-553 מיליון שקל. אם קרפור תונפק בשווי שמתגבש, מיזוג שוויוני כבר כמעט ירד מהפרק.

קרפור מוחזקת בכ-49.5% בידי אלקטרה צריכה, שבשליטת האחים מייקי ודני זלקינד. בעלי המניות האחרים הם נחום ביתן עם כ-23%, סימון פינטו הצרפתי עם כ-15% והפניקס עם כ-13%. במסגרת ההנפקה יוצעו יותר מ-30% ממניות הרשת, ואלקטרה צריכה צפויה למכור כמחצית מהחזקתה ולרדת לכ-24.9%. המהלך קשור גם לחוק הריכוזיות, שמגביל מבנה פירמידה של חברות ציבוריות בשכבות.

הגיוס המתוכנן עומד על 350-400 מיליון שקל, כשכמחציתו אמורה להיכנס לקופת החברה ולהקטין את החוב, וכמחציתו תלך לאלקטרה צריכה בהצעת מכר. הוצאות המימון של קרפור מגיעות לכ-50 מיליון שקל בשנה, ולכן הפחתת החוב היא אחד היעדים המרכזיים. נזכיר שבמרץ השלימה הרשת גיוס של 100 מיליון שקל מבעלי המניות הקיימים, אחרי שמשקיעים חיצוניים ביקשו להיכנס בשווי של 700-750 מיליון שקל בלבד. להרחבה: קרפור בדרך לבורסה - טיוטת תשקיף ראשונה הוגשה

החתם המוביל, הפניקס חיתום, צפוי לפזר את המניות בעיקר בין גופים מוסדיים. המשמעות היא שגם אם ויקטורי תשתתף, אלקטרה צריכה תישאר ככל הנראה בעלת המניות הגדולה. גם ביתן, שהקים את מגה ויינות ביתן שמהם צמחה פעילות קרפור בישראל, מתעניין לפי ההערכות בהגדלת החזקתו.

מבחינה עסקית, קרפור מפעילה כ-140 סניפים, וויקטורי כ-70. במחצית הראשונה של 2026 הסתכמו הכנסות קרפור בכ-1.68 מיליארד שקל, עם רווח תפעולי של כ-86 מיליון שקל. המכירות של ויקטורי באותה תקופה הגיעו לכ-1.3 מיליארד שקל, לעומת כ-1.2 מיליארד שקל במחצית המקבילה, כשכ-110 מיליון שקל מהן הגיעו ממכירות לרצועת עזה, כמעט כולן ברבעון הראשון. חיבור בין הרשתות עשוי לתת כוח מיקוח מול ספקים ופריסה ארצית רחבה יותר. בראש קרפור עומדת כעת ענבל הרסון, שנכנסה לתפקיד לאחרונה. להרחבה: קרפור בדרך לבורסה - ובדיוק עכשיו מחליפה את הצמרת

העיתוי מאתגר. הבורסה בתל אביב עברה תקופה תנודתית סביב הבחירות, שוקי העולם ירדו, ומניות רשתות השיווק נסחרות בשפל של חצי שנה. שופרסל נסחרת בשווי של כ-9 מיליארד שקל, יוחננוף בכ-4.6 מיליארד שקל ורמי לוי בכ-4.4 מיליארד שקל. על רקע זה, השווי של 750-850 מיליון שקל משקף ככל הנראה הנחה מול המתחרות הגדולות, ומשקיעים שיבחנו את ההנפקה יתמקדו בשאלה אם השיפור ברווחיות של קרפור יחזיק גם אחרי הורדת החוב.