קרפור בדרך לבורסה - טיוטת תשקיף ראשונה הוגשה
קרפור קרפור ישראל עושה צעד נוסף בדרך לבורסה. צרפת ישראל גרופ, המחזיקה בגלובל ריטייל שמפעילה את רשת קרפור בישראל, הגישה לרשות ניירות ערך טיוטת תשקיף ראשונה המבוססת על הדוחות הכספיים לרבעון השני של 2026. המהלך פותח את הדרך להנפקה אפשרית ולרישום מניות החברה למסחר בבורסה בתל אביב.
אלקטרה מוצרי צריכה, המחזיקה בכ-49.5% מצרפת ישראל גרופ, בוחנת במקביל לבצע הצעת מכר של חלק ממניותיה. הסיבה אינה רק הרצון להיפגש עם כסף, אלא גם המבנה של קבוצת אלקו והוראות חוק הריכוזיות. אלקו היא חברה ציבורית, אלקטרה צריכה היא חברה ציבורית הנשלטת על ידה, והפיכת פעילות קרפור לחברה ציבורית נוספת תחת שליטת אלקטרה צריכה עלולה ליצור שכבה ציבורית נוספת במבנה הפירמידלי.
בדיווחים קודמים על ההנפקה נבחנה אפשרות שאלקטרה צריכה אלקטרה צריכה 0.61% תרד להחזקה של כ-24.9%, בין היתר באמצעות דילול בהנפקה והצעת מכר, כך שלא תמשיך לשלוט בחברה לאחר הפיכתה לציבורית. חלופה נוספת שנבחנה בעבר היתה חלוקת מניות קרפור כדיבידנד בעין לבעלי המניות, אך בדיווח הנוכחי אלקטרה צריכה מציינת במפורש את האפשרות של הצעת מכר.
השאלה הגדולה תהיה השווי
הגשת הטיוטה עדיין לא אומרת שההנפקה תושלם, וגם לא קובעת את השווי שבו תנסה קרפור להגיע לבורסה. החברה מדגישה כי טרם נקבעו היקף ההנפקה, מבנה ההצעה, המחיר או מועד הביצוע.
עם זאת, בחודש יולי דווח כי הכוונה היתה לקדם הנפקה לפי שווי של כ-900 מיליון שקל ולגייס כ-350 מיליון שקל, בשילוב של מניות ואג"ח, כאשר הפניקס חיתום ו-IBI מובילות את המהלך. מטרת הגיוס, לפי אותו דיווח, היא בין היתר לחזק את מבנה ההון ולהפחית את נטל המימון של פעילות קרפור.
מבחן השווי יהיה מעניין במיוחד על רקע ניסיון הגיוס שביצעה החברה רק לפני מספר חודשים. במרץ השלימה קרפור גיוס של 100 מיליון שקל מבעלי המניות הקיימים, לאחר שבמקור ביקשה לגייס כ-200 מיליון שקל ממשקיעים חיצוניים לפי שווי הקרוב למיליארד שקל. לפי הדיווח אז, המשקיעים החיצוניים לא קיבלו את השווי וביקשו להיכנס בטווח של 700-750 מיליון שקל, ולכן בעלי המניות הקיימים העדיפו להזרים את ההון בעצמם.
בדוחות אלקטרה צריכה נמסר כי גיוס ה-100 מיליון שקל הושלם במרץ וכי הכסף שימש בעיקר לפירעון חובות בנקאיים, לפריסה מחדש של יתרת החוב ולהפחתת עלויות הריבית. ביוני ביצעה גלובל ריטייל מהלך נוסף של מחזור חוב: היא פרעה מוקדם הלוואות ארוכות טווח בהיקף של כ-267 מיליון שקל וקיבלה במקומן הלוואות חדשות בהיקף של כ-185 מיליון שקל, שהקרן שלהן תיפרע עד אוקטובר 2031.
הרווחיות משתפרת - המכירות עדיין לא
קרפור מגיעה לניסיון ההנפקה במצב עסקי טוב יותר מזה שבו היתה בשנים הראשונות לאחר ההשקה בישראל, אבל המספרים עדיין מציגים תמונה מעורבת. ברבעון השני הסתכמו מכירות מגזר קמעונאות המזון ב-818 מיליון שקל, ירידה של 2.6% לעומת 840 מיליון שקל ברבעון המקביל. המכירות בחנויות הזהות ירדו ב-7.2%, בין היתר בשל עיתוי חג הפסח, מכירת סניפים וההשפעה של תוכנית "הסל של ישראל". בדוחות ציינה החברה כי התוכנית הגדילה את מספר הלקוחות בסניפים המשתתפים, אבל במקביל שחקה את שיעור הרווח הגולמי.
מצד שני, הרווחיות ממשיכה להשתפר. הרווח המגזרי של פעילות המזון הסתכם ברבעון בכ-44 מיליון שקל לעומת 43 מיליון שקל ברבעון המקביל, וה-EBITDA בנטרול IFRS 16 עלה ל-38 מיליון שקל לעומת 35 מיליון שקל. גלובל ריטייל עצמה הציגה רווח תפעולי לפני הכנסות אחרות של כ-42 מיליון שקל ורווח נקי של כ-8 מיליון שקל, לעומת רווח תפעולי של 39 מיליון שקל ורווח נקי של 5 מיליון שקל ברבעון המקביל.
- לחצה על "הסר", אבל זה לא עזר: קרפור תשלם 4,850 שקל
- מוכרים לכם אשליה: איך הפכו כספי הציבור למסע הפרסום הפרטי של ברקת וקרפור
במחצית הראשונה כולה התמונה טובה יותר בשורת ההכנסות: פעילות המזון רשמה הכנסות של כ-1.68 מיליארד שקל, עלייה של 2.4% לעומת התקופה המקבילה, ו-EBITDA בנטרול IFRS 16 של 76 מיליון שקל לעומת 66 מיליון שקל שנה קודם. נכון לסוף יוני הפעילה הקבוצה 145 סניפים בהפעלה ישירה.
כלומר, המשקיעים שיבחנו את קרפור לקראת ההנפקה יצטרכו להחליט כמה הם מוכנים לשלם על השיפור ברווחיות, כאשר במקביל המכירות בחנויות הזהות עדיין נמצאות בירידה. הפער הזה עשוי להיות אחד המשתנים המרכזיים בקביעת השווי הסופי.
צביקה שווימר, מנכ"ל אלקטרה מוצרי צריכה, מסר: "הגשת טיוטת התשקיף הינה צעד ראשון לקראת אפשרות להנפקתה של גלובל ריטייל. הנפקה זו הינה אבן דרך משמעותית בתוכנית האסטרטגית שלנו כפי שפרסמנו פעמים רבות. אני מקווה כי צעד זה יושלם ואנו נמשיך ביישום התוכניות שלנו גם במגזרים האחרים".
