הביטקוין נרדם לפני הפד והבחירות, אבל קרן אחת של בלאקרוק קנתה כמו שלא קנתה מאז 2025
השקט בשוק הביטקוין הופך לחריג. התנודתיות היומית הממוצעת של המטבע ב-28 הימים האחרונים ירדה לכ-1.2%, קרוב לרמה הנמוכה ביותר שנרשמה השנה, כך עולה מדוח שבועי של חברת המחקר והברוקראז' הנורווגית K33. בשבוע האחרון נע הביטקוין בטווח צר בין 80 ל-84 אלף דולר, והיום הוא נסחר סביב 83-84 אלף דולר.
ברקע עומדים שני אירועים קרובים. הפדרל ריזרב יכריז על החלטת הריבית הבאה שלו ב-28 באוקטובר, והשוק מתמחר סיכוי של כ-80% להשארת הריבית ללא שינוי. שבוע אחר כך, ב-3 בנובמבר, יתקיימו בחירות האמצע בארה"ב, שעשויות להשפיע על קצב החקיקה בתחום הקריפטו. סוחרים רבים מעדיפים לחכות בצד עד שהמצב יתבהר, והתוצאה בולטת בנפחים: מחזור המסחר היומי הממוצע בשוק הספוט עמד על כ-2.5 מיליארד דולר, ירידה של כ-1% לעומת השבוע הקודם.
לפי K33, המטבע נסחר בטווח צר כבר מאז אמצע ספטמבר, והחברה משווה את מיעוט הפעילות לתקופת ההתאוששות של 2023. ראש המחקר בחברה, וטלה לונדה, מעריך שהתכווצות כזאת מובילה בדרך כלל להתרחבות, וצופה שהתנודתיות תחזור בקרוב. ההיסטוריה של הביטקוין תומכת בכך: תקופות ארוכות של שקט הסתיימו לא פעם בתנועה חדה, אם כי הכיוון שלה קשה לחיזוי מראש.
הנתון המעניין ביותר הגיע דווקא מקרנות הסל. קרן IBIT של בלאקרוק גייסה ביום שני כסף שווה ערך לכ-8,100 ביטקוין, הגיוס היומי הגדול ביותר שלה במונחי מטבעות מאז אפריל 2025. לפי המחיר הנוכחי מדובר בכ-680 מיליון דולר. סך הכניסות נטו לכל קרנות הביטקוין בארה"ב באותו יום עמד על כ-6,400 מטבעות, כלומר שאר הקרנות דווקא רשמו פדיונות של כ-1,700 מטבעות. הפער מחזק מגמה ארוכה: הקרן של בלאקרוק ממשיכה לאסוף את רוב הכסף החדש, גם כשהמתחרות מאבדות. נזכיר שמתחילת אוקטובר יצאו מהקרנות יותר מ-600 מיליון דולר. להרחבה: יום מסחר אחד בספטמבר הכניס לקרנות הביטקוין יותר מכל 2026 ביחד.
גורם נוסף שהשתנה הוא הקשר לשוק המניות. אחרי שהקורלציה בין הביטקוין לנאסד"ק נחלשה באוגוסט ובספטמבר, בשבועיים האחרונים התשואות של השניים כמעט זהות. בשבוע שעבר, כשהנאסד"ק רשם את השבוע הגרוע שלו מאז אפריל 2025, הביטקוין ירד בכ-2% בלבד. הירידה במניות הגיעה בעקבות נתון אינפלציה גבוה מהצפוי לספטמבר ומימוש חד במניות השבבים, על רקע דיווחים על פריצת דרך סינית בשבבי זיכרון. אבל ב-K33 מזהירים שהעמידות היחסית של המטבע אינה סימן לניתוק מחודש מהמניות.
גם באסטרטגיית המסחר של LMAX רואים את התקופה הנוכחית כשלב התבססות. לפי ההערכה שם, הביטקוין והאת'ר מחפשים כיוון אחרי ההתאוששות החזקה של אוגוסט וספטמבר, והירידות האחרונות הן הפוגה בתוך מגמת התאוששות. בחברה מעריכים שירידות ימשכו קונים, ושהעליות עשויות להתחדש לקראת סוף השנה. העלייה המחודשת בתשואות האג"ח האמריקאיות ובדולר מעידה, לפי אותה הערכה, שההתאמה בשווקים עדיין לא אחידה.
ההקשר הרחב מסביר את הזהירות. הביטקוין נסחר כ-33% מתחת לשיא של כ-126 אלף דולר שקבע לפני כשנה, ומתחילת השנה הוא בירידה של כמה אחוזים. ביולי הוא ירד עד לסביבות 58 אלף דולר, ומשם טיפס בחדות באוגוסט ובספטמבר, ברבעון החזק שלו מאז 2024. מאז, המטבע תקוע בטווח. ברקע, וול סטריט ממשיכה לחבק את הנכס: ג'יי.פי מורגן נותן לביטקוין תחזית של 10% בשנה, ומניית מיקרו-סטרטג'י, המחזיקה הציבורית הגדולה במטבע, ממשיכה לשמש כלי ממונף לחשיפה אליו.
עבור המשקיעים, השילוב בין תנודתיות נמוכה, נפחים דלים וכניסה מחודשת של כסף מוסדי לקרן הגדולה בשוק מעיד על מתח בין שני כוחות. מצד אחד, יש ביקוש עקבי מצד גופים גדולים. מצד שני, הסוחרים הקטנים מחכים להחלטות בוושינגטון. החלטת הפד והבחירות עשויות להכריע לאיזה צד השוק ייפתח.
