עוד שנים של הכנסות מתחנה ישנה: משק אנרגיה מזנקת אחרי הארכת הרישיונות באשכול

משק אנרגיה עלתה בכ-6.9% בבורסה בתל אביב, אחרי שדיווחה שרשות החשמל החליטה להאריך את רישיונות הייצור של היחידות הקיטוריות באתר אשכול. מדובר בארבע יחידות ותיקות שפועלות על גז ושמוחזקות בידי אשכול ייצור, חברה בשליטת דליה חברות אנרגיה, שבה משק אנרגיה היא בעלת עניין מרכזית. העלייה העמידה את שווי השוק של החברה על כ-7.4 מיליארד שקל.

לפי ההחלטה, שתיים מהיחידות יוכלו לפעול עד סוף מרץ 2028. שתי האחרות יוכלו לפעול עד סוף ספטמבר 2029, או עד שתחנת הכוח החדשה באתר, אשכול אבשל, תתחיל לפעול מסחרית, המוקדם מביניהם. המשמעות היא שהיחידות הישנות אמורות לגשר על הפער בין היציאה שלהן לבין הכניסה של התחנה החדשה, וכך לשמור על כושר הייצור של הקבוצה ושל המשק כולו.

ההארכה מגיעה עם כמה סימני שאלה. ראשית, היא כפופה לאישור שר האנרגיה והתשתיות. שנית, היתר הפליטה הקיים של היחידות אוסר עליהן לייצר חשמל מתחילת 2027, ולכן אשכול ייצור צריכה לקבל עדכון להיתר מהמשרד להגנת הסביבה. שלישית, רשות החשמל שמרה לעצמה את הזכות לבטל את הרישיונות או לשנות את תנאיהם בכל עת, למשל אם יתברר שהמשק כבר אינו זקוק ליחידות. החברה עצמה הדגישה בדיווח שאין ודאות לגבי כל אחד מהשלבים האלה, וגם לגבי תשלומי הזמינות שעשויים לנבוע מהם.

תשלומי הזמינות הם לב העניין מבחינת המשקיעים. יצרן חשמל מקבל תשלום על עצם העמדת יחידה מוכנה להפעלה, גם בשעות שבהן היא כמעט אינה מייצרת. ביחידות קיטוריות ותיקות, שהיעילות שלהן נמוכה בהשוואה לטורבינות מודרניות, זה לרוב מקור ההכנסה העיקרי. לכן כל שנה נוספת של רישיון עשויה לתרום לתזרים של הקבוצה, בהיקף שיהיה תלוי בתעריף ובתנאים שייקבעו.

הצורך המשקי מסביר את ההחלטה. ביקושי החשמל בישראל עולים בקצב מהיר, בין היתר בגלל חוות שרתים, חשמול התחבורה והגידול באוכלוסייה. במקביל, התחנות החדשות נבנות לאט, ורשות החשמל כבר ביקשה בעבר להאריך את פעילותן של יחידות ותיקות באשדוד מחשש למחסור בכושר ייצור. היחידות באשכול נרכשו מחברת החשמל במסגרת הרפורמה שבה הועברו תחנות ממשלתיות לידיים פרטיות, ודליה השלימה את העסקה ב-2024.

התחנה שאמורה להחליף אותן כבר בדרך. דליה קיבלה את אישור הרשות לסגירה הפיננסית של אשכול אבשל, פרויקט של כ-5.2 מיליארד שקל שיניב כ-850 מגה-וואט באמצעות טורבינת H Class של סימנס. בנק הפועלים מארגן את החוב הבכיר, והתחנה תקבל תעריף זמינות של כ-5.5 אגורות לקוט"ש למשך 20 שנה. ההפעלה המסחרית מתוכננת לאמצע 2029, ובמקביל דליה מקדמת גם את דליה 2 ותוכנית לחוות שרתים צמודה לתחנה.

הקפיצה במניה מגיעה אחרי חודש חלש. לפי נתוני המסחר, משק אנרגיה ירדה בחודש האחרון בכ-5.7%, ומתחילת השנה היא עדיין מוסיפה כ-14%. בטווח של 52 שבועות המניה נעה בין כ-627 לכ-1,631 אגורות, טווח רחב שמשקף את התנודתיות בציפיות לגבי הפרויקטים של הקבוצה. ברבעון האחרון רשמה החברה הפסד, כך שמכפיל הרווח שלה כרגע אינו מוגדר.

בד בבד, ההחלטה ממחישה את המתח בין שני יעדים של המדינה. מצד אחד, הרצון לצמצם את הפליטות מתחנות ותיקות. מצד שני, החשש ממחסור בחשמל בשנים שבהן תחנות חדשות עדיין בבנייה. הפתרון שנבחר באשכול, הארכה מוגבלת בזמן וצמודה למועד הפעלת התחנה החדשה, נראה כמו ניסיון לאזן בין השניים.

מניות האנרגיה הבולטות בתל אביב נהנו לאחרונה מעליות, ובהן דוראל אנרגיה ואנרג'יקס. אצל משק אנרגיה, השלבים הבאים יהיו אישור השר ועדכון היתר הפליטה, שני תנאים שיקבעו אם היחידות באשכול ימשיכו לפעול ולהכניס כסף מעבר לסוף 2026.

• משק אנרגיה מעלה תחזיות: האגירה גם מתחילה לקבל ביטוי בתוצאות
• משק אנרגיה עם הסכם אגירה חדש: 800 מגה-וואט שעה צפויים להתחבר עד אמצע 2028

להרחבה:

• 5.2 מיליארד שקל: דליה תקים תחנת כוח חדשה
• הפועלים יממן את הקמת תחנת הכוח של דליה באשכול