עמודי חשמל במלבורן מחקו 2 מיליארד דולר: מניית NEXTDC צנחה ב-42%

עמודי חשמל בגובה 15 מטר בפרבר של מלבורן הפכו למוקד של אחת הירידות החדות בבורסה של סידני. מניית NEXTDC, מפעילת מרכזי הנתונים הגדולה באוסטרליה, צנחה בכ-42% ונסגרה סביב 5.35 דולר אוסטרלי, הירידה החדה ביותר שלה מאז ההנפקה ב-2010. שווי השוק של החברה ירד לכ-4 מיליארד דולר אוסטרלי, כ-2.8 מיליארד דולר אמריקאי, וכמעט 2 מיליארד דולר אוסטרלי נמחקו בתוך יום מסחר אחד. המקרה מצטרף לגל רחב של התנגדות תושבים למרכזי נתונים בארה"ב ובעולם, שמתחיל לתרגם את המאבק המקומי למספרים בדוחות הכספיים.

הסיבה הישירה היא קיצוץ חד בתחזית לשנת הכספים 2027, שהסתיימה אצל החברה ביוני. NEXTDC מעריכה עכשיו הכנסות של 475 עד 500 מיליון דולר אוסטרלי, לעומת 615 עד 640 מיליון בתחזית הקודמת, ירידה של כשליש. תחזית ה-EBITDA המתואם ירדה ל-245 עד 265 מיליון דולר אוסטרלי, לעומת 385 עד 410 מיליון. כלומר, החברה מוותרת על כ-140 מיליון דולר אוסטרלי ברווח התפעולי שהשוק כבר הכניס לחשבון.

במרכז העניין עומד מתחם M3 בווסט פוטסקריי, כ-10 קילומטרים ממרכז מלבורן. חברת החלוקה Jemena, שאמורה להגדיל את אספקת החשמל למתחם, השעתה חלק מעבודות הרשת. היא נימקה זאת בחששות בטיחות, בגישה מוגבלת לאתרי העבודה בגלל התנגדות התושבים, ובהיעדר הסכמה של הרשות המקומית עד להשלמת שיתוף ציבור. לפי החברה, העבודות כנראה יתחדשו בפברואר 2027 לכל המוקדם, וחיבור החשמל הבא צפוי באמצע אותה שנה. NEXTDC הוציאה מהתחזית את החוזים של M3 שתלויים בקיבולת הנוספת, עד שתוכל להעריך מתי יתחילו לייצר הכנסה.

המתחם עצמו נמצא במרחק של כ-15 מטר מבתי מגורים, ותושבי האזור התנגדו לו כבר שנים בגלל רעש וזיהום מגנרטורי דיזל. העמודים החדשים נועדו לשאת מתח של עד 66 אלף וולט, ומועצות מקומיות טענו שאיש לא התייעץ איתן. בקשה להכפיל את שטח המתחם במסלול תכנון מהיר של מדינת ויקטוריה נדחתה גם היא עד אחרי הבחירות במדינה, בסוף נובמבר.

הבעיה של NEXTDC חמורה במיוחד בגלל אופן המימון שלה. בשנת הכספים 2026 צמחו ההכנסות ב-16% לכ-496 מיליון דולר אוסטרלי, וה-EBITDA המתואם עלה ב-15% לכ-249 מיליון. אבל ההשקעות ההוניות הגיעו לכ-3.4 מיליארד דולר אוסטרלי, פי שבעה מההכנסות, והחברה גייסה השנה כ-9.75 מיליארד דולר אוסטרלי בחוב, באג"ח נחותות, בניירות היברידיים ובמניות. היקף החוזים החתומים עמד על כ-740 מגה-וואט, אבל מתוכם כ-175 מגה-וואט בלבד כבר מחויבים בתשלום. ככל שהפער בין קיבולת שנמכרה לקיבולת שמניבה כסף מתארך, עלות המימון מכבידה יותר, בדומה לקשיים שמתוארים במאבק החשמל סביב מרכזי הנתונים בארה"ב.

בתגובה, NEXTDC הקפיאה את כל פרויקטי הפיתוח החדשים ורכישות הקרקע, ותבחן מכירה של אתרי פיתוח נבחרים כדי למחזר הון. המנכ"ל קרייג סקרוגי הבהיר שאין לחברה תוכנית לגייס הון מניות. בחברה בוחנים גם חלופות, כמו מיקום אחר לעמודים או הטמנת הכבלים באדמה, אם כי מדובר בפתרונות שדורשים זמן. בסיטי מעריכים שהפגיעה ברווחים עשויה להימשך גם מעבר לשנת 2027, בגלל עיכוב באישורי ההרחבה ושדרוג שנאים ארוך מהצפוי.

המכה מגיעה בתקופה רגישה לסקטור. מרכזי נתונים הקשורים ל-AI מהווים כבר כ-17% מההשקעה הפרטית באוסטרליה, והמניה של NEXTDC ירדה שבע שבועות ברציפות עוד לפני ההודעה. לאחרונה משכה חברת מרכזי הנתונים Firmus את בקשת ההנפקה שלה בבורסה של סידני בגלל ביקושים חלשים. ממשלת אוסטרליה מגבשת סטנדרטים לאומיים להשקעות בתחום, ויקטוריה הודיעה על אזורי חיץ של 150 מטר ממגורים ומבתי ספר, והסנאטור העצמאי דייוויד פוקוק הציע היטל של 5% על מרכזי נתונים.

עבור משקיעים בוול סטריט, המקרה מזכיר שהגבלה העיקרית על תנופת מרכזי הנתונים עוברת מהשבבים לחשמל ולהיתרים. שתי מפעילות הענק האמריקאיות, אקוויניקס ודיגיטל ריאלטי, ירדו בכ-6% בתקופה האחרונה, ובענף עוקבים אחרי כל עיכוב בחיבור לרשת. גם בישראל הנושא עולה לסדר היום, ורשות החשמל מציבה מכסה של 1,000 מגה-וואט לחוות השרתים, כולל בטוחות כספיות מיזמים שמבקשים חיבור.

להרחבה:
המרד נגד מרכזי הנתונים: מאבק החשמל של עידן הבינה המלאכותית רק מתחיל
ה-AI רוצה עוד חשמל ומים - והתושבים בארה"ב מתחילים לעצור את הדאטה סנטרים
חוות השרתים בדרך לצרוך 20% מהחשמל בישראל - רשות החשמל מציבה מכסה של 1,000 מגה וואט

• מיקרוסופט ביטלה עסקת מרכז נתונים בבריטניה: החשמל יגיע רק בשנות ה־30
• המחסור בכוננים קשיחים מחריף, ומניית סיגייט עדיין רחוקה 40% מהשיא