אינטל איבדה 78 מיליארד דולר בשבוע - ועכשיו מגיע שדרוג דווקא מהספקנים
מניית אינטל חוזרת לעלות בוול סטריט היום, אחרי שבוע שבו איבדה יותר מ-14% מערכה וכ-78.5 מיליארד דולר משווי השוק שלה. מסוף יוני ועד סוף השבוע שעבר נמחקו משוויה יותר מ-220 מיליארד דולר, והמניה ירדה בכ-36% מהשיא שאליו הגיעה בקיץ, מעל 142 דולר. דווקא עכשיו, כשהחששות מבועה בהשקעות בבינה מלאכותית מחזירים את התנודתיות למניות השבבים, מגיע שינוי מעניין מצד אחד הגופים שהיו ספקניים כלפי החברה במשך שנים.
בנק ההשקעות ג'יי פי מורגן העלה היום את ההמלצה על אינטל מתשואת חסר (Underweight) לניטרלי (Neutral), ובכך סיים תקופה של כמעט ארבע שנים, מאז נובמבר 2022, שבה העריך שהמניה תציג ביצועים חלשים מהשוק. מחיר היעד של הבנק נשאר 85 דולר, בזמן שהמניה נסחרת היום סביב 92 דולר, אחרי שבמהלך המסחר נגעה ב-95 דולר. השדרוג משקף אפוא הערכה מעודכנת של הסיכון מול המחיר, והבנק עדיין מייחס למניה שווי נמוך ממחירה בבורסה.
מעבר מתשואת חסר לניטרלי יכול לנבוע משיפור בעסקי החברה, מירידה במחיר המניה או משילוב של שניהם. במקרה של אינטל, הבנק מצביע על ביצוע טוב יותר בתחומי הליבה, אבל גם הירידה החדה במחיר משחקת תפקיד בהחלטה. גם אחרי הירידות, המניה גבוהה בכ-150% מתחילת השנה, אחרי מהלך עליות חריג שהקדים את השיפור ברווחים.
הידעת?מה ההבדל בין תשואת חסר לניטרלי?
הנתונים העסקיים מסבירים את הזהירות. לפי הבנק, מאז נובמבר 2022 ירד נתח השוק של אינטל בהכנסות ממעבדי שרתים בארכיטקטורת x86 מכ-77% לכ-53%, ובמעבדים למחשבים אישיים נרשמה ירידה מכ-81% לכ-68%. המתחרה המרכזית, איי אם די, ניצלה את השנים שבהן אינטל התמודדה עם קשיים בפיתוח ובייצור כדי להגדיל את הנוכחות שלה אצל לקוחות עסקיים ויצרני מחשבים. בג'יי פי מורגן מעריכים שהשחיקה בנתחי השוק תימשך עוד כמה רבעונים, בעיקר בשרתים.
מאז שליפ-בו טאן נכנס לתפקיד המנכ"ל במרץ 2025, אינטל מציגה התקדמות בכמה תחומים. החברה משפרת את יעילות המפעלים, מקדמת את תהליך הייצור המתקדם 18A ומרחיבה את הפעילות במעבדים למרכזי נתונים. היא גם פועלת להגדלת מכירות השבבים המותאמים לצרכים של לקוחות גדולים, תחום שעשוי להפוך למקור הכנסות משמעותי בשנים הבאות.
בדוח לרבעון השני של 2026 הגיעו הכנסות אינטל ל-16.1 מיליארד דולר, צמיחה של 25% לעומת הרבעון המקביל. ההכנסות מתחום מרכזי הנתונים והבינה המלאכותית גדלו ב-59%, לכ-6.3 מיליארד דולר, והרווח המתואם הגיע ל-42 סנט למניה. במקביל נרשם הפסד חשבונאי של כ-11 מיליארד דולר, בעיקר בגלל הפסד שערוך של כ-12.5 מיליארד דולר על מניות שמוחזקות בנאמנות ומיועדות למשרד המסחר האמריקאי, במסגרת ההסכם של החברה עם הממשל לפי חוק השבבים.
התוכן והמידע של נתוני המחשבון והכלי האינטראקטיבי
אינטל כבר הפתיעה את השוק בדוחות הרבעון השני, ובאוגוסט גייסה כ-20 מיליארד דולר בהנפקת מניות, במחיר של 95 דולר למניה, כדי לחזק את מצבה הפיננסי ולממן את תוכניות ההשקעה. ההון החדש משפר את יכולתה לעמוד בהוצאות הפיתוח והייצור, אבל כרוך גם בדילול של בעלי המניות הקיימים, ומחיר ההנפקה גבוה כיום ממחיר המניה בבורסה.
הבעיה הגדולה נמצאת עדיין בייצור שבבים עבור חברות חיצוניות. אינטל השקיעה עשרות מיליארדי דולרים בהקמת מפעלים מתקדמים, אבל לפי הערכות ג'יי פי מורגן, ההכנסות מלקוחות ייצור חיצוניים במחצית הראשונה של 2026 משקפות קצב שנתי של כמיליארד דולר. אצל טי אס אם סי הקצב השנתי עומד על כ-150 מיליארד דולר. חטיבת הייצור של אינטל רשמה ברבעון השני הכנסות של כ-5.8 מיליארד דולר, ורובן מגיעות מהזמנות של אינטל עצמה.
מערכות בינה מלאכותית שפועלות באופן עצמאי ומבצעות משימות מורכבות, מה שמכונה סוכני AI, נשענות במידה רבה על מעבדים מרכזיים, לצד המעבדים הגרפיים של אנבידיה. ג'יי פי מורגן מעריך שהביקוש הזה, יחד עם המחסור בכושר ייצור מתקדם, יוביל להעלאת תחזיות הרווח של אינטל בשנה הקרובה. תחזית הרווח של הבנק ל-2028 גבוהה בכ-15% מממוצע התחזיות בשוק.
- אחרי שמחקו 11% בשבוע: מניות השבבים בוול סטריט מתאוששות
- חמישה ימים אחרי הפיצוץ הקטלני: שוב דליפת חומרים מסוכנים במפעל אינטל בקריית גת
הידעת?מה זה תהליך הייצור 18A של אינטל?
הירידה של יותר מ-20% באינטל בתוך שבוע וחצי הגיעה בין היתר על רקע דיווחים על כניסה אפשרית של טי אס אם סי לטרהפאב, פרויקט השבבים של אילון מאסק שבו אינטל הוצגה כשותפה לייצור, ובמקביל לחשש מהיקף ההשקעות בתשתיות בינה מלאכותית. היום מניות השבבים בוול סטריט מתאוששות אחרי שבוע של מחיקות, ואינטל מטפסת בכ-3%.
אינטל תפרסם את הדוח הבא ב-29 באוקטובר, אחרי נעילת המסחר. התחזית שמסרה החברה לרבעון השלישי עומדת על הכנסות של 15.8-16.8 מיליארד דולר ורווח מתואם של כ-38 סנט למניה. המשקיעים יתמקדו בעיקר בקצב הצמיחה במרכזי הנתונים, ברווחיות הייצור ובהתקדמות בהשגת לקוחות חיצוניים למפעלים.
