אנבידיה מטפסת כ-2%, אינטל 4%; הנפט יורד - מה עושים החוזים העתידיים?

וול סטריט נערכת לפתיחת שבוע מסחר עם ניסיון התאוששות במניות הטכנולוגיה, אחרי שבוע שבו החששות סביב הבינה המלאכותית הובילו לגל מימושים חד ולירידה של 4.5% בנאסד"ק. המשקיעים חוזרים לקנות חלק מהמניות שנפגעו, בעיקר בענפי השבבים ותשתיות המחשוב, אבל השאלה המרכזית היא אם מדובר בתחילתה של התייצבות או בתיקון זמני אחרי הירידות. החששות שהובילו למימושים עדיין לא נעלמו: היקפי ההשקעות העצומים ב-AI, החובות שנלקחים כדי לממן אותם והשאלה מתי ההשקעות הללו יתחילו לייצר תשואה מספקת. במקביל, עונת הדוחות נכנסת לשבוע משמעותי, עם תוצאות של כמה מחברות הטכנולוגיה הגדולות שעשויות לקבוע אם ההתאוששות תימשך.

החוזים על הדאו יורדים בכ-0.3%, החוזים על ה-S&P 500 עולים בכ-0.4% והחוזים על הנאסד"ק עולים בכ-1%.

העליות בחוזים מגיעות לאחר שבוע שלילי במיוחד במניות הטכנולוגיה. הנאסד"ק איבד כאמור 4.5% וקטע רצף של ארבעה שבועות עליות, בעוד ה-S&P 500 ירד בכמעט 2%, השבוע הגרוע ביותר שלו מאז סוף יוני. הירידות התרכזו בעיקר בחברות המזוהות עם ההשקעות בבינה מלאכותית, כאשר המשקיעים החלו לבחון מחדש לא רק את קצב הצמיחה בענף, אלא גם את המחיר שנדרש לשלם כדי לממן אותה. מניות השבבים, ספקיות הענן וחברות תשתיות המחשוב ספגו לחץ מכירות, לאחר תקופה שבה נהנו מציפיות גבוהות להמשך ההתרחבות בתחום.

אחת הדוגמאות הבולטות לחששות הללו היא קורוויב, שמנייתה איבדה כ-25% בשבוע שעבר בעקבות זינוק בתשואות האג"ח שלה והתגברות החששות בנוגע לחובות החברה. גם מחירי חוזי הביטוח מפני חדלות פירעון על החוב שלה הגיעו לרמות המעידות על מצוקה. החשש אינו מוגבל לחברה אחת. סוחרי גולדמן זאקס ציינו כי מרווחי האשראי של חברות הקשורות לבינה מלאכותית, ובמיוחד ענקיות הטכנולוגיה המשקיעות בתשתיות מחשוב, התרחבו לרמות הגבוהות ביותר השנה. לדבריהם, הדיון בשוק משתנה: במקום להתמקד רק בתחזיות הצמיחה וברווחים הקרובים, המשקיעים בוחנים כעת את יכולת המימון של ההשקעות, את התשואה על ההון ואת השאלה אם קצב ההוצאות על תשתיות AI כבר הגיע לשיא.

ההתאוששות הבוקר אינה משכנעת את כולם. דן אייבס, שותף ב-Yorkville Ives, רואה בירידות החדות הזדמנות קנייה, ומעריך כי המימושים מספקים למשקיעים אפשרות להגדיל חשיפה לחברות הטכנולוגיה. מנגד, ב-BTIG ממליצים לנצל כל התאוששות במניות השבבים כדי לצמצם החזקות, מתוך הערכה שהחולשה האחרונה עשויה להעיד על בעיות עמוקות יותר בענף. גם מדד הפחד VIX משקף את העצבנות בשוק: ביום שישי הוא הגיע לרמתו הגבוהה ביותר מאז יוני, אם כי במסחר המוקדם היום הוא נסוג בכ-6.9% לרמה של 18.61 נקודות. המשמעות היא שהלחץ נחלש בינתיים, אבל התנודתיות עדיין מלווה את המסחר.

המבחן הבא יגיע מעונת הדוחות, שנכנסת כעת לשלב מרכזי. במהלך השבוע צפויות לפרסם תוצאות מטא, טסלה ונטפליקס, כאשר עיקר תשומת הלב מופנית לענקיות הטכנולוגיה ולהיקפי ההשקעות שלהן בבינה מלאכותית. נכון ליום שישי, כ-85% מחברות ה-S&P 500 שכבר דיווחו על תוצאותיהן עקפו את תחזיות האנליסטים, אבל כעת המשקיעים מחפשים יותר מרווחים גבוהים מהצפוי. הם רוצים להבין אם החברות ממשיכות להגדיל את ההשקעות בקצב שתומך בשרשרת האספקה של תעשיית ה-AI, ואם הצמיחה בהכנסות מצדיקה את העלויות. הדוחות של מטא צפויים לעמוד במוקד, בין היתר משום שהחברה מרחיבה את פעילות הבינה המלאכותית שלה, כולל השקת סוכן ה-AI האישי Muse. שמירה על תחזית הוצאות ההון הגבוהה שלה, או העלאתה, עשויה לספק תמיכה מחודשת לחברות הנהנות מההשקעות בתשתיות מחשוב.

גם מחוץ לוול סטריט מתקבלת תמונה מעורבת. בסין פורסמו נתוני צמיחה טובים מהצפוי לרבעון השלישי, עם התרחבות של 4.6% בתוצר, שסייעו לתמוך בחלק משוקי המניות באסיה. מדד קוספי בדרום קוריאה עלה ב-1.76%, בעוד הניקיי היפני ירד ב-0.62%. עם זאת, בענף הזיכרונות נמשכת אי הוודאות: מניית CXMT הסינית ירדה למרות מעבר לרווחיות, כאשר התרחבות הייצור והתחרות מצד החברה ממשיכות לעורר חששות לגבי ההיצע העתידי בענף. מדובר בסוגיה משמעותית במיוחד עבור יצרניות זיכרון כמו מיקרון, סמסונג ו-SK הייניקס, שנהנו מהביקושים הגבוהים לתשתיות בינה מלאכותית, אבל חשופות גם לשינויים במחירי השבבים.

במקביל, מחירי הנפט נסוגים הבוקר, אף שהמתיחות הגיאופוליטית עדיין גבוהה. נפט מסוג ברנט יורד ביותר מ-1% ונסחר סביב 108 דולר לחבית, בעוד הנפט האמריקאי WTI יורד קלות ונסחר סביב 101 דולר. המשקיעים בוחנים את האפשרות להקלות נוספות בסנקציות על רוסיה, לאחר שטראמפ נקט צעדים להסרת חלק מהמגבלות. ברקע גם דיווח שלפיו נשיא רוסיה ולדימיר פוטין הציע לקיים פסגה משולשת עם טראמפ ונשיא סין שי ג'ינפינג בנושא המלחמה באוקראינה. מנגד, התקיפות נגד תשתיות אנרגיה נמשכות, כאשר אוקראינה תקפה ביום ראשון מסוף נפט בסנט פטרסבורג, ובמפרץ הפרסי מתרבים הדיווחים על תקיפות נגד כלי שיט. החשש מפגיעה ממושכת באספקת האנרגיה כבר מתבטא בעליית מחירי החוזים על נפט לטווחים ארוכים יותר, על רקע האפשרות שהשיבושים יימשכו גם לתוך 2027.

באירופה נרשמות ירידות שערים, כאשר המתיחות הפוליטית והחברתית בצרפת מוסיפה ללחץ על השווקים. מדד סטוקס 600 מאבד כ-0.82%, הקאק הצרפתי יורד ב-1.35%, הדאקס הגרמני נחלש ב-1.1% והפוטסי הבריטי יורד ב-0.94%. הירידות בצרפת מגיעות לאחר סוף שבוע של הפגנות אלימות על רקע יוקר המחיה, שהובילו לפגיעה ברכוש ולעימותים ברחבי המדינה. המתיחות דוחפת מחדש את תשואות האג"ח הממשלתיות של צרפת כלפי מעלה, ומגבירה את החששות לגבי היציבות הפוליטית והפיננסית במדינה. תשואות גבוהות יותר באירופה עשויות גם להשפיע על זרימת ההון לשוק האג"ח האמריקאי, כאשר המשקיעים משווים מחדש את הסיכונים בין שוקי החוב הממשלתיים.

• ג'אמפ ו-DRW נכנסות למסחר בכוח מחשוב, והחוזים של CME מחכים לאישור
• מנכ"ל אנבידיה מרגיע את המשקיעים: הירידות במניות ה-AI יחלפו, המהפכה עדיין בתחילתה

המניות הבולטות בוול סטריט

קליבלנד-קליפס Cleveland-Cliffs -0.25%   מזנקת ביותר מ-10% במסחר המוקדם, לאחר שיצרנית הפלדה האמריקאית פרסמה תוצאות טובות מהצפוי לרבעון השלישי. החברה דיווחה על רווח מתואם של 28 סנט למניה, לעומת תחזיות האנליסטים לרווח של 21 סנט למניה, לפי FactSet. התוצאות מגיעות לאחר שבשבוע שעבר איימה ממשלת קנדה לנקוט צעדים משפטיים נגד החברה, כולל אפשרות לכפות עליה למכור נכסים במדינה, בעקבות תוכניתה לפטר מאות עובדים בפעילות Stelco. הדוחות מספקים תמיכה למניה, אבל המחלוקת עם הרשויות בקנדה נותרת גורם סיכון לפעילותה.

אינטל Intel Corp -5.79%   עולה בכ-3.7% במסחר המוקדם, לאחר שבנק ההשקעות JPMorgan העלה את המלצתו למניה מ"תשואת חסר" ל"ניטרלי". האנליסט הרלן סור מציין כי אף שתהליך ההתאוששות של יצרנית השבבים צפוי להימשך שנים, ההנהלה מציגה התקדמות בביצוע תוכנית המפנה העסקי, והביטחון של הבנק ביכולתה להוציא אותה לפועל מתחזק. העלאת ההמלצה מגיעה בתקופה שבה המשקיעים בוחנים אם אינטל מצליחה להתקדם בתהליך השיקום שלה ולשפר את מצבה התחרותי, לאחר תקופה ממושכת של חולשה במניה.

סנדיסק SanDisk Corp. -6.85%   מטפסת בכ-3.4% במסחר המוקדם, כחלק מהתאוששות במניות השבבים והחברות הקשורות לתשתיות הבינה המלאכותית. יצרנית מוצרי זיכרון הפלאש חוזרת לעליות לאחר שהסנטימנט השלילי בענף הכביד על המניות בימים האחרונים. ההתאוששות מגיעה כאשר המשקיעים ממשיכים לבחון את הביקוש לזיכרונות ולאחסון נתונים מצד תעשיית הבינה המלאכותית, לצד החששות בנוגע למחזוריות בענף ולהתרחבות ההיצע. עם זאת, העלייה הנוכחית מגיעה על רקע התאוששות רחבה בענף ולא בעקבות הודעה חדשה מצד החברה.

דאטאדוג Datadog -7.19%   עולה בכ-3% במסחר המוקדם, לאחר שבית ההשקעות ברנשטיין העלה את המלצתו למניית חברת ניטור הענן מ"תשואת שוק" ל"תשואת יתר". האנליסט פיטר וויד מעריך כי התרחבות השימוש בבינה מלאכותית תספק רוח גבית לפעילות החברה ולמניה. דאטאדוג פועלת בתחום ניטור וניהול מערכות ענן, וההמלצה החיובית משקפת ציפייה לכך שהמשך ההשקעות בתשתיות וביישומי AI יתמוך בביקוש לשירותיה.

קורוויב CoreWeave -11.91%   עולה בכ-1.6% במסחר המוקדם, לאחר שבוע קשה במיוחד שבו צנחה המניה בכ-24%. הירידות החדות הגיעו על רקע זינוק בתשואות החוב של החברה, שהגביר את החששות בקרב המשקיעים בנוגע לעלויות המימון ולסיכונים הכרוכים בהתרחבות המהירה של פעילותה. קורוויב, המספקת תשתיות מחשוב ענן לבינה מלאכותית, הפכה לאחת המניות המזוהות עם גל ההשקעות בתחום, אבל גם לאחת הרגישות לחששות בנוגע למימון ההשקעות הגדולות. ההתאוששות המתונה הבוקר מגיעה לאחר שהחששות הללו הובילו ללחץ מכירות כבד בשבוע שעבר.

• אופנהיימר חוזרת למנדיי ולוויקס: האם חלק ממניות התוכנה חטפו חזק ״מידי״?
• אחרי שמחקו 11% בשבוע: מניות השבבים בוול סטריט מתאוששות

אמזון Amazon.com Inc. -1.87%   עולה ביותר מ-1% במסחר המוקדם, לאחר שמורגן סטנלי הגדיר את המניה כאחת הבחירות המועדפות עליו והעלה את מחיר היעד שלה. האנליסט בריאן נובאק מצביע על כמה מנועי צמיחה מרכזיים, ובראשם האצה צפויה בפעילות שירותי הענן AWS, הפוטנציאל של פלטפורמת הבינה המלאכותית Bedrock והשיפור ביעילות התפעולית באמצעות רובוטיקה. בבנק מעריכים כי השילוב בין הרחבת פעילות הענן לבין התייעלות בפעילות הקמעונאית עשוי לתמוך בהמשך הצמיחה של החברה.

אנבידיה NVIDIA Corp. -1.43%   עולה בכ-1.3% במסחר המוקדם, כאשר שיתוף הפעולה שלה עם מרצדס-בנץ בתחום הנהיגה האוטונומית מתרחב. שתי החברות פועלות יחד לפיתוח מערכות נהיגה אוטומטיות מהדור הבא, במסגרת המאמצים לשלב יכולות מחשוב ובינה מלאכותית מתקדמות בכלי רכב. עבור אנבידיה מדובר בהרחבת פעילותה בתחום הרכב, לצד עסקי השבבים ותשתיות הבינה המלאכותית.

ספייסX SpaceX -1.74%   עולה בכ-1% במסחר המוקדם, לאחר שאילון מאסק הודיע כי בכוונתו להעניק בשנה הבאה מניה אחת מהחזקותיו בחברה לכל ילד בארצות הברית. מאסק פרסם את ההצהרה ברשת X והוסיף כי מדובר במהלך ראשון מבין רבים. ההודעה מעוררת עניין סביב חברת החלל, אף שבשלב זה לא פורט כיצד תתבצע חלוקת המניות ומה יהיו התנאים שלה.

בלו אול קפיטל Blue Owl Capital -1.34%   עולה בכ-1% במסחר המוקדם, לאחר דיווח בוול סטריט ג'ורנל שלפיו בנקאי השקעות פנו לחברת ניהול ההשקעות האלטרנטיביות בנוגע לאפשרות למכירה מלאה או חלקית שלה. הדיווח, שפורסם ביום שישי ומתבסס על גורמים המעורים בנושא, מגיע בתקופה של רגישות גוברת בשוק למימון חוץ-בנקאי ולהשקעות אשראי פרטי. בשלב זה מדובר במגעים אפשריים ולא בעסקה שהוכרזה, אבל עצם האפשרות לשינוי מבנה הבעלות מספקת עניין במניה.

טסלה Tesla -2.13%   עולה בכ-0.3% במסחר המוקדם, לאחר שאיבדה 2.1% ביום שישי. יצרנית הרכב החשמלי ממשיכה להיסחר על רקע התנודתיות במניות הטכנולוגיה והחששות בנוגע להשקעות הגדולות בבינה מלאכותית. גם העיסוק בתוכניות של החברה לפיתוח מכונית מעופפת לא הצליח לשנות את המגמה השלילית במסחר ביום שישי. העלייה המתונה הבוקר משקפת בשלב זה התאוששות מוגבלת בלבד ביחס לירידה שנרשמה בסוף השבוע.

מרוול Marvell Technology Group Ltd. -5.56%  , Advanced Micro Devices  AMD, קוהירנט Coherent -7.06%  , קורנינג GLW, לומנטום LITE וסופר מיקרו SMCI נסחרות בעליות במסחר המוקדם, כחלק מההתאוששות הרחבה במניות הקשורות לבינה מלאכותית. העליות מגיעות לאחר שהחששות סביב היקף ההשקעות בתחום ומימון הקמת תשתיות המחשוב הכבידו על הענף בשבוע שעבר. ההתאוששות כוללת יצרניות שבבים, חברות רכיבים אופטיים וספקיות ציוד ותשתיות למרכזי נתונים, כאשר המשקיעים חוזרים לחשיפה לחברות הנהנות מהמשך ההתרחבות של שוק ה-AI.

מרצדס-בנץ Mercedes Benz Group AG -1.76%   יורדת בכ-0.8%, למרות ההודעה על הרחבת שיתוף הפעולה עם אנבידיה לפיתוח מערכות נהיגה אוטומטיות מתקדמות. שיתוף הפעולה נועד להרחיב את שילוב טכנולוגיות המחשוב והבינה המלאכותית בכלי הרכב של היצרנית הגרמנית, כחלק מהמעבר למערכות נהיגה מבוססות תוכנה. בניגוד לתגובה החיובית במניית אנבידיה, מניית מרצדס נחלשת במסחר.

שברון Chevron Corp. 2.59%   יורדת בכ-0.5% במסחר המוקדם, על רקע הירידה במחירי הנפט. חולשה נרשמת גם במניות נוספות בענף האנרגיה, כאשר הנסיגה במחירי הנפט מכבידה על הסנטימנט כלפי חברות הנפט והגז. אקסון מוביל XOM מאבדת כ-0.3%, וגם APA APA, אוקסידנטל פטרוליום OXY ופיליפס 66 PSX נסחרות בירידות. בניגוד להתאוששות במניות הטכנולוגיה, חברות האנרגיה פותחות את השבוע תחת לחץ בעקבות היחלשות מחירי הנפט.