האביר האפל יתמזג עם דמדומים? מניית ליונסגייט מזנקת ב-13% בעקבות הצעת רכש מצד אולפני לג'נדרי
חברת ההפקות לג'נדרי אנטרטיינמנט הגישה הצעה רשמית לרכישת אולפני הקולנוע והטלוויזיה של ליונסגייט; החברה הנרכשת בעלת זכויות על מותגים כמו משחקי הרעב ודמדומים נסחרת לפי שווי שוק של כ-3.5 מיליארד דולר לצד חוב של כ-1.9 מיליארד דולר; המהלך מגיע לאחר פיצול
פעילות רשת סטארז ומגמת מיזוגים בענף המדיה בארצות הברית
מניית חברת ליונסגייט סטודיוז Lionsgate Studios 15.96% מזנקת ביותר מ-13% במהלך יום המסחר בוול סטריט, בעקבות דיווח בסוכנות הידיעות בלומברג ולפיו חברת ההפקות לג'נדרי אנטרטיינמנט חידשה את המגעים לרכישת האולפנים ואף הגישה הצעת רכש רשמית. ההצעה של לג'נדרי מוגשת עבור חברה הנסחרת בשווי שוק של כ-3.5 מיליארד דולר, ונושאת במאזנה חוב בהיקף של כ-1.9 מיליארד דולר. חידוש השיחות מתרחש לאחר שלג'נדרי בחנה לראשונה אפשרות לעסקה ביולי 2025, זמן קצר לאחר שליונסגייט השלימה מהלך ארגוני להפרדת חטיבת האולפנים מעסקי הטלוויזיה והסטרימינג שלה.
המגעים בין הצדדים מתנהלים על רקע מגמת התגבשות ומיזוגים מואצת בתעשיית הקולנוע והטלוויזיה המסורתית בארצות הברית. אולפנים בגודל בינוני מתמודדים בשנים האחרונות עם עלייה בעלויות ההפקה והשיווק, תנודתיות בהכנסות מבתי הקולנוע ותחרות מול תאגידי טכנולוגיה וסטרימינג דוגמת נטפליקס, אמזון, דיסני ואפל. מציאות עסקית זו דוחפת חברות תוכן לחפש שילובים אסטרטגיים שיאפשרו להן לחסוך בעלויות תפעול ולהגדיל את כוח המיקוח שלהן מול מפיצים ורשתות שידור, בדומה למיזוג שהושלם מוקדם יותר החודש בין אולפני פרמאונט לחברת סקיידאנס.
הפיצול מרשת סטארז והערך הכלכלי של ספריית התוכן
הפיכתה של ליונסגייט ליעד רכישה מרכזי התאפשרה בעקבות שינוי מבני שהושלם במאי 2025, שבמסגרתו פוצלה החברה לשתי ישויות ציבוריות נפרדות. במסגרת המהלך הופרדה פעילות הפקת הסרטים והסדרות מרשת הכבלים והסטרימינג סטארז, מתוך מטרה לאפשר למשקיעים לתמחר בנפרד את נכסי הקניין הרוחני של האולפנים ללא המשקולת של דעיכת שוק הטלוויזיה המסורתית בכבלים. ב-12 החודשים האחרונים רשמה מניית ליונסגייט עלייה מצטברת של מעל 80%, בין היתר על רקע שיפור ברווחיות התפעולית ודיווחים מחודש יולי האחרון על התעניינות ראשונית מצד קבוצות מדיה אירופיות, ובהן באניג'יי, קבוצת בולורה וחברת מדיהוואן.
עבור לג'נדרי, רכישת ליונסגייט תספק גישה מיידית לספריית תוכן המונה למעלה מ-20 אלף כותרים של סרטים וסדרות טלוויזיה, המניבה הכנסות שנתיות קבועות בהיקף של כמיליארד דולר מרישוי והפצה. הקטלוג של ליונסגייט כולל מותגים קולנועיים בעלי הכנסות מוכחות דוגמת סדרות הסרטים "משחקי הרעב", "ג'ון וויק", "דמדומים" ו"המסור", לצד להיטים קופתיים מהשנה האחרונה דוגמת הסרט "עוזרת הבית" שגרף קרוב ל-400 מיליון דולר בקופות, והפקת העתיד על חייו של מייקל ג'קסון. מעבר לקניין הרוחני, העסקה תעניק ללג'נדרי מערך הפצה קולנועי עצמאי וגלובלי, שיאפשר לה להפיץ את סרטיה ישירות לבתי הקולנוע ללא תלות בהסכמי הפצה חיצוניים.
מבנה הבעלות בלג'נדרי והיקף המימון הנדרש לעסקה
לג'נדרי אנטרטיינמנט, שהוקמה בשנת 2000 ומנוהלת על ידי המנכ"ל ג'ושוע גרוד, ביססה את מעמדה בשני העשורים האחרונים כחברת הפקות המתמחה בסרטים עתירי תקציב, בהם סדרת סרטי "חולית", "גודזילה נגד קונג", "מיינקראפט" וטרילוגיית "האביר האפל". מבנה הבעלות של החברה עבר שינוי משמעותי בשנים האחרונות; בשנת 2016 נרכשה לג'נדרי על ידי קבוצת הנדל"ן והבידור הסינית וונדה, ובשנת 2022 נכנסה קרן ההשקעות האמריקאית אפולו גלובל מנג'מנט (APO) כשותפת מיעוט לאחר שהזרימה לחברה 760 מיליון דולר. באוקטובר 2024 השלימה הנהלת לג'נדרי את רכישת מלוא המניות שנותרו בידי הקבוצה הסינית, ומאז מוחזקת החברה בשותפות שווה בין ההנהלה לבין קרן אפולו.
הגיבוי הפיננסי של קרן אפולו מעניק ללג'נדרי גישה למקורות הון ואשראי הנדרשים להוצאה לפועל של עסקת רכישה בהיקף של מיליארדי דולרים. עם זאת, השלמת העסקה תלויה בגיבוש מבנה מימון שיתמודד עם סביבת הריבית הנוכחית בארצות הברית ויאפשר למחזר או למזג את חובותיה של ליונסגייט, המסתכמים בכ-1.9 מיליארד דולר. כמו כן, מכיוון שלג'נדרי פועלת כיום באמצעות הסכמי הפצה מול אולפנים מתחרים – בהם הסכם הפצה תלת-שנתי שנחתם בספטמבר 2025 עם אולפני פרמאונט והסכמים קודמים עם האחים וורנר דיסקבר – מיזוג מלא עם ליונסגייט צפוי לשנות את מערך השותפויות שלה בהוליווד. שתי החברות טרם מסרו תגובה רשמית לדיווחים.
