וול סטריט מתקרבת לפתיחת המסחר במגמה מעורבת עם נטייה לירידות, כשההתאוששות במניות הטכנולוגיה מאתמול כבר מאבדת מומנטום והחששות סביב ההשקעות בבינה מלאכותית חוזרים למרכז הבמה. אחרי שמניות השבבים קטעו ביום שני רצף של תשעה ימי ירידות, הארוך ביותר זה כ-20 שנה, המשקיעים מגלים שהלחץ בענף עדיין רחוק מלהיעלם. הנפילות בבורסות אסיה, ובראשן דרום קוריאה, לצד הנפקה כושלת של חברת תשתיות AI, מחזירות את השאלות סביב היקף ההשקעות בתחום, עלויות המימון והיכולת של החברות להצדיק את השווי שלהן. במקביל, מחירי הנפט מטפסים לרמות שלא נראו מאז מאי על רקע המתיחות במזרח התיכון, ועונת הדוחות ממשיכה לצבור קצב עם תוצאות של חברות גדולות, בהן נטפליקס וספייסX, שיתפרסמו לאחר הנעילה.

החוזים על הדאו יורדים בכ-0.1%, החוזים על ה-S&P 500 יורדים בכ-0.2% והחוזים על הנאסד"ק יורדים בכ-0.7%.

החששות חוזרים אחרי שאתמול נרשמה התאוששות במניות הבינה המלאכותית והשבבים, בעקבות שבוע של מכירות חדות בענף. אלא שגם במהלך העליות נותרו סימני חולשה, בעיקר בחברות שמפעילות מרכזי נתונים ומממנות את ההתרחבות שלהן באמצעות חוב. קורוויב, למשל, סיימה את המסחר אתמול בירידות למרות העלאת המלצה מצד גולדמן זאקס, ובמקביל התשואות הגבוהות על החוב של אורקל ממשיכות לשקף את החשש של המשקיעים מסיכוני האשראי בתחום. השוק מנסה להבחין בין חברות שמסוגלות לייצר תזרים מזומנים מההשקעות הגדולות ב-AI לבין אלו שתלויות בהמשך גיוסי הון וחוב כדי לממן את הצמיחה.

הלחץ מגיע בעיקר מאסיה. מדד הקוספי בדרום קוריאה נופל בכ-3.7%, בהובלת יצרניות שבבים כמו SK הייניקס וסמסונג, ומתקרב לרמות של שוק דובי. אחד האירועים שמושכים את תשומת הלב הוא הופעת הבכורה של חברת תשתיות מרכזי הנתונים Elice בבורסה הקוריאנית. המניה צונחת בכ-32% ביום המסחר הראשון שלה, למרות דיווחים על ביקושים מצד משקיעים פרטיים שהיו גבוהים פי 400 מהיקף ההנפקה. הירידה החדה מחזקת את החשש מפני פער בין הביקוש להשקעות בתחום הבינה המלאכותית לבין המחירים שהמשקיעים מוכנים לשלם על החברות.

זו גם אינה ההתפתחות היחידה בשוק ההנפקות של תשתיות ה-AI. חברות נוספות בתחום, בהן Firmus הנתמכת על ידי אנבידיה, AirTrunk הנתמכת על ידי בלקסטון ו-SB Energy של סופטבנק, ביטלו את תוכניות ההנפקה שלהן. במקביל, החולשה מתפשטת גם לאירופה, שם מניות הטכנולוגיה מושכות את המדדים לירידות. החשש אינו בהכרח מירידה מיידית בביקוש לשבבים או לשירותי מחשוב, אלא מהשאלה כמה חברות יצליחו לייצר רווחיות מספקת מההשקעות הגדולות בענף. ג'ון לאבלוק, הכלכלן הראשי לתחזיות של גרטנר, ממשיך להעריך כי חלק גדול משוקי הבינה המלאכותית יתכנסו בסופו של דבר לשתי חברות מובילות בלבד בכל תחום.

גם שוק האנרגיה מוסיף ללחץ על המשקיעים. מחיר הנפט מסוג ברנט מטפס בכ-1.6% לרמה של כ-111.3 דולר לחבית, הגבוהה ביותר מאז מאי, ומשלים עלייה של כ-13.7% מתחילת אוקטובר. הנפט האמריקאי מסוג WTI עולה בכ-2.1% לכ-100.6 דולר לחבית, ומתקרב לסגירה ראשונה מעל 100 דולר מאז 17 בספטמבר. העליות מגיעות בעקבות החרפת המתיחות במפרץ הפרסי והאזהרות של איראן בנוגע לשליטה במעבר הספינות במצר הורמוז. סגן נשיא איראן, מוחמד רזא עארף, מצהיר כי ארצו תפעל להבטחת מעבר בטוח של ספינות ממדינות ידידותיות, תוך אזהרה כלפי ארה"ב. במקביל, תקיפות הדדיות של רוסיה ואוקראינה נגד תשתיות אנרגיה מוסיפות לאי הוודאות בשוק הנפט.

למרות העלייה החדה במחירים, התנועה במצר הורמוז נמשכת והפעילות המוגברת בבתי הזיקוק בארה"ב מסייעת בינתיים למתן את מחירי הדלק. לפי נתוני AAA, המחיר הממוצע לגלון בנזין בארה"ב עומד על 4.278 דולר, ירידה של כמעט 20 סנט לעומת החודש שעבר, אבל עדיין גבוה ביותר מ-40% לעומת התקופה המקבילה אשתקד. עבור המשקיעים, מחירי האנרגיה הגבוהים מוסיפים גורם אי ודאות נוסף בתקופה שבה תשואת האג"ח האמריקאית ל-10 שנים נמצאת סביב 5.12% ועלויות המימון ממשיכות להעסיק את השוק.

לצד ההתפתחויות במאקרו ובטכנולוגיה, עונת הדוחות צפויה להיות גורם מרכזי במסחר היום. ג'נרל מוטורס ו-GE אירוספייס כבר פרסמו את תוצאותיהן לפני הפתיחה, ובהמשך, לאחר הנעילה, יגיעו הדוחות של נטפליקס וספייסX. בנטפליקס מצפים האנליסטים לצמיחה של כ-40% ברווח ברבעון השלישי, לפי נתוני LSEG, אבל תשומת הלב תופנה גם לתחזיות החברה ולנתוני המעורבות של המשתמשים, על רקע שינויים בהנהלה וגל פיטורים. המניה ירדה לאחר כל אחד מחמשת הדוחות הרבעוניים האחרונים, כך שהמשקיעים יעקבו לא רק אחר התוצאות אלא גם אחר המסרים של ההנהלה לגבי ההמשך.

ספייסX תפרסם את הדוחות הכספיים שלה בפעם השנייה בלבד מאז הפכה לחברה ציבורית. מניית החברה עדיין נסחרת מעל מחיר ההנפקה של 135 דולר, אבל מתחת לרמות השיא שאליהן הגיעה לאחר תחילת המסחר. שוק האופציות מתמחר תנודה אפשרית של כ-7% במניה לכל אחד מהכיוונים בעקבות הדוחות. הפרסום מגיע גם לאחר הודעתו של אילון מאסק כי בכוונתו להעניק בשנה הבאה מניה של ספייסX לכל ילד בארה"ב, ללא פירוט נוסף על אופן ביצוע המהלך.

במקביל, אנבידיה ממשיכה להרחיב את פעילותה באירופה ומתחייבת להשקעות של קרוב ל-10 מיליארד דולר בחברות, באוניברסיטאות ובמוסדות מחקר ברחבי היבשת. מנכ"ל החברה, ג'נסן הואנג, הכריז בברלין על שיתוף פעולה אסטרטגי עם ממשלת גרמניה לקידום תשתיות בינה מלאכותית לתעשייה המקומית. ההשקעות כוללות גם חברות צעירות כמו Genesis AI, Agile Robots ו-Reflex Aerospace, לצד המשך שיתוף הפעולה עם Mistral AI. המהלכים נועדו להרחיב את אימוץ הבינה המלאכותית מחוץ לארה"ב, כאשר הרגולציה האירופית נותרת אחד האתגרים להתפתחות התחום באזור.

• וול סטריט מאריכה את יום המסחר: אופציות ייסחרו כבר מ־7:30 בבוקר
• הנאסד״ק טיפס ב-1.1%; אמזון קפצה ב-5%, ג׳ייפרוג זינקה ב-8%