המלחמה מול איראן מתייקרת גם במוסך: ג'נואין פארטס מצמצמת תחזית והמניה צונחת 5%
בעלת רשת NAPA הציגה רבעון טוב מהצפוי עם צמיחה של 4.2% במכירות, אבל הורידה את הקצה העליון של תחזית הרווח השנתית בגלל עלויות דלק ושילוח. במקביל, החברה מתקדמת לפיצול לשתי חברות ציבוריות
הרבעון היה טוב, אבל המשקיעים הסתכלו קדימה. מניית ג'נואין פארטס, אחת ממפיצות חלקי החילוף הגדולות בעולם ובעלת רשת NAPA, נפתחה בירידה של כמעט 8% בוול סטריט וננעלה בירידה של 5.1%, ב-123.52 דולר, אחרי שהחברה צמצמה את טווח התחזית לרווח השנתי והבהירה שכנראה תסיים את השנה בקצה התחתון שלו.
המכירות ברבעון השלישי הגיעו ל-6.5 מיליארד דולר, עלייה של 4.2% בהשוואה ל-6.3 מיליארד דולר ברבעון המקביל. רוב הצמיחה הגיעה מעלייה של 2.9% במכירות בסניפים קיימים, והשאר מרכישות ומהשפעת מטבע. הרווח המתואם למניה עלה בכ-5% ל-2.07 דולר, מעט מעל הקונצנזוס. הרווח הנקי המדווח עמד על 224 מיליון דולר, או 1.62 דולר למניה, בדומה לתקופה המקבילה, בעיקר בגלל הוצאות של כ-61 מיליון דולר אחרי מס על ארגון מחדש ועל הכנת הפיצול. שיעור הרווח הגולמי השתפר ב-0.7 נקודת אחוז ל-38.1%.
הבעיה נמצאת בתחזית. ג'נואין פארטס מעריכה כעת רווח מתואם של 7.50 עד 7.75 דולר למניה לשנה כולה, לעומת 7.50 עד 8 דולר קודם. אמצע הטווח מגלם צמיחה של כ-3.5% בהשוואה לשנה שעברה, אבל ההנהלה כבר סימנה את הקצה התחתון כתרחיש הסביר. תחזית צמיחת המכירות נותרה בטווח של 3% עד 5.5%.
מאחורי הקיצוץ עומד העימות במזרח התיכון. בשיחת הוועידה עם האנליסטים העריכה ההנהלה שהמשבר מול איראן גרע כ-16 מיליון דולר מה-EBITDA ברבעון השלישי, כ-9 סנט למניה, בעיקר דרך התייקרות הדלק והשילוח. מחירי הדלק עלו בכ-30% בתוך שנה, והסולר בכ-50%. ההנהלה מניחה שהמשבר יימשך עד סוף השנה, ומעריכה עלויות נוספות של 15 עד 25 מיליון דולר ברבעון הרביעי, בעיקר בדלק ובשילוח. בחציון השני כולו מדובר ב-30 עד 40 מיליון דולר, לעומת הערכה קודמת של 20 עד 30 מיליון דולר. למפיצה שמפעילה צי משאיות ומחסנים בפריסה רחבה, כל עלייה במחיר הסולר מתורגמת ישירות לשחיקה ברווח. נזכיר שמחיר הסולר בארה"ב זינק ביותר מ-70% על רקע המשבר.
הידעת?כמה שנים ברציפות ג'נואין פארטס מעלה דיבידנד?
הפעילות מתחלקת לשני עולמות שונים מאוד. מגזר התעשייה, שפועל תחת המותג Motion ומספק מיסבים, רצועות הנעה וחלקים למפעלים, צמח ב-6.1% ל-2.4 מיליארד דולר, וה-EBITDA שלו עלה ב-11% ל-317 מיליון דולר. רוב ההכנסות שם מגיעות מתיקונים ותחזוקה שוטפת, שהמפעלים מבצעים כמעט בכל מצב. בחברה מציינים שמדד מנהלי הרכש בתעשייה האמריקאית נמצא מעל רמת 50 תשעה חודשים ברציפות, סימן להתרחבות.
בצד הרכב המצב פחות נוח. מכירות חלקי החילוף לרכב בצפון אמריקה עלו בכ-2% ל-2.5 מיליארד דולר, אבל שיעור ה-EBITDA ירד ל-7.6%, בגלל התייקרות השילוח, הדלק, שכר הדירה וביטוח הבריאות לעובדים. הלקוחות העסקיים, מוסכים וציי רכב, ממשיכים לקנות, ואילו הצרכן הפרטי שנכנס לחנות זהיר יותר. באירופה ובאוסטרליה, בפעילות הרכב הבינלאומית, המכירות עלו ב-4.5% והרווחיות נשארה יציבה.
הידעת?איך התחילה ג'נואין פארטס?
מגמה דומה עולה גם אצל המתחרות. אוטוזון דיווחה בדוח האחרון שלה על רווח מעל הציפיות, לצד היחלשות במכירות בחנויות. מנגד, הענף כולו נהנה בשנים האחרונות מהזדקנות צי הרכב בארה"ב: כשמכוניות חדשות יקרות והריבית גבוהה, יותר נהגים מעדיפים לתקן את הרכב הקיים. אוריילי נחשבת לשחקנית החזקה בתחום הלקוחות העסקיים.
במקביל, ג'נואין פארטס מתכוננת לשינוי מבני גדול. החברה צפויה להתפצל ברבעון הראשון של השנה הבאה לשתי חברות ציבוריות נפרדות: חברת חלקי הרכב, שתמשיך תחת השם ג'נואין פארטס, וחברת התעשייה Motion. ההנהלה כבר מינתה מנכ"לים לשתי החברות, והן יציגו את התוכניות שלהן בכנסי משקיעים נפרדים. היגיון הפיצול פשוט יחסית: לכל עסק יש קצב צמיחה, רווחיות וקהל משקיעים שונים, וייתכן שכל אחד מהם יקבל שווי גבוה יותר בנפרד. מהלכים דומים נראו בשנים האחרונות אצל תאגידים תעשייתיים נוספים, למשל כשהאניוול החליטה להפריד את חטיבת המוצרים המתקדמים.
הידעת?מתי הצטרפה Motion לג'נואין פארטס?
החברה גם משקיעה בייעול, כולל מרכז הפצה אוטומטי ראשון ברשת NAPA, שנפתח בפנסילבניה, ומרכז נוסף שצפוי לפעול עד סוף השנה. ההשקעות ההוניות הגיעו לכ-315 מיליון דולר מתחילת השנה.
- אינטואיטיב סרג'יקל יורדת 7% במסחר המאוחר
- שיא ברווח, אבל הסופות חזרו: צ'אבּ מכה את התחזיות והמניה דורכת במקוםצ'אבּ מכה את התחזיות והמניה דורכת
להרחבה: אוטוזון עולה אחרי הדוחות: הרווח עקף את התחזיות - המכירות בחנויות נחלשו
להרחבה: טראמפ מקצה 8 מיליארד דולר לחקלאים לאחר שמחיר הסולר זינק ביותר מ־70%
