35 מיליארד דולר על הכרטיס החלש: ענקיות הטכנולוגיה בסין מסתערות על שבב של אנבידיה
בייטדאנס, עליבאבא וטנסנט הזמינו יותר מ-3 מיליון כרטיסי RTX PRO 5500, אבל אנבידיה מסמנת ללקוחות שייתכן שיקבלו 5% עד 10% מהכמות. הסיבה: קווי הייצור ב-TSMC מופנים לדור הבא של מרכזי הנתונים
שלוש מהחברות הגדולות בסין, בייטדאנס, עליבאבא וטנסנט, הזמינו יחד יותר מ-3 מיליון כרטיסים גרפיים מדגם RTX PRO 5500 של אנבידיה. דווח שמחיר הכרטיס עומד על כ-11,400 דולר, כך ששווי ההזמנות המצטבר עולה על 35 מיליארד דולר. מדובר בשבב חלש בהרבה מהמעבדים המתקדמים של החברה, אבל הוא נמנה עם החזקים ביותר שעדיין מותר למכור לסין במסגרת מגבלות הייצוא האמריקאיות.
הבעיה של הקונים הסינים היא הכמות. אנבידיה הבהירה ללקוחות ולשותפים שהיא מתקשה להתחייב לאספקה מלאה, ואף רמזה שחלק מהם יקבלו 5% עד 10% בלבד מהכמות שביקשו. ההזמנות מכלל הלקוחות בסין חצו את רף 6 מיליון היחידות, בזמן שכושר הייצור העולמי המתוכנן לכרטיס עומד על כ-3 מיליון יחידות לכל אורך 2027. כלומר, הביקוש מסין לבדה כפול מכל מה שאנבידיה מתכננת לייצר.
ה-RTX PRO 5500 תוכנן במקור למחשבים מקצועיים חזקים, כמו תחנות עבודה של מהנדסים ומעצבים, ופחות לאשכולות ענק במרכזי נתונים. החברות הסיניות מתכוונות להשתמש בו בעיקר להסקה, כלומר להפעלת מודלים שכבר אומנו, למשל כדי להפיק תשובות בצ'טבוטים. הסקה דורשת בדרך כלל פחות כוח מחשוב מאימון מודלים חדשים, ולכן גם כרטיס מוגבל יחסית מסוגל לעשות את העבודה כשמחברים הרבה ממנו.
הרקע ידוע: שבב B300 מסדרת בלקוול חסום למכירה לסין, ומכירות של H200 מסדרת הופר נבחנות כל אחת לגופה ובכפוף לרישיונות. מנכ"ל אנבידיה, ג'נסן הואנג, אמר בעבר שהמגבלות הורידו את נתח השוק של החברה בשבבי AI למרכזי נתונים בסין מכמעט מונופול לאפס בפועל. הביקוש הנוכחי מרמז שאנבידיה עדיין מחזיקה בשוק משמעותי בסין, אם כי דרך מוצרים חלשים יותר.
נזכיר שהתגובה הסינית לכרטיס מוגבל קודם, RTX 6000D, הייתה פושרת. הקונים ראו בו מוצר יקר ביחס ליכולות שלו וקיוו שוושינגטון תתיר בסוף מכירה של מעבדים חזקים יותר. התקווה הזו נשחקה ככל שהמגבלות נשארו בתוקף וכושר המחשוב בסין נותר במחסור, ולכן הכרטיס החדש, שביצועיו דומים לפי המפרט לאלה של ה-6000D, הפך לתחליף אטרקטיבי.
הקושי לספק את ההזמנות קשור גם לסדרי העדיפויות של אנבידיה עצמה. החל מ-2027 החברה צפויה להקדיש חלק גדול מהקיבולת שלה ב-TSMC ל-Rubin, פלטפורמת הדור הבא למרכזי נתונים גדולים. מבחינה כלכלית ההיגיון ברור: מערכות למרכזי נתונים נמכרות במחירים גבוהים בהרבה ומגיעות ללקוחות כמו מיקרוסופט, אמזון, גוגל ומטא, שמוציאות מאות מיליארדי דולרים בשנה על תשתיות.
דגימות ראשונות של הכרטיס צפויות להגיע ללקוחות בדצמבר, והמשלוחים המסחריים אמורים להתחיל ברבעון הראשון של 2027. גם שחקנים קטנים מצטרפים למרוץ: חברת הפינטק ושירותי המחשוב טנסאן טכנולוג'י, הנסחרת בשנג'ן, הודיעה שסיכמה לרכוש 20 אלף כרטיסים כאלה מגורם שזהותו נשמרה בסוד, והזהירה שהמחסור והמגבלות עשויים לעכב את האספקה או לקצץ אותה.
לשווקים יש כאן שני צדדים. מצד אחד, גם אם אנבידיה תספק עשירית מההזמנות של שלוש הענקיות, מדובר בהכנסות של כ-3.5 מיליארד דולר ממוצר אחד בשוק שנחשב אבוד. מצד שני, המחסור דוחף את סין להאיץ את המעבר לספקים מקומיים. וואווי כבר הגדילה את נתח השוק שלה, ובייג'ינג מעודדת את החברות להשתמש בשבבים תוצרת בית, אם כי יצרניות השבבים הסיניות עדיין מפגרות אחרי המוצרים האמריקאיים, בין השאר בגלל מגבלות על ציוד ייצור מתקדם מחו"ל.
להרחבה: סין עשויה לפתוח מחדש את הדלת לאנבידיה: הזמנה של 13 מיליארד דולר על הפרק
