אקזיט של 6.3 מיליארד דולר: ורוניס נמכרת אחרי שנים של טלטלות במניה
עוד עסקת ענק בהייטק הישראלי: חברת הסייבר ורוניס סיסטמס, שהוקמה לפני יותר מ-20 שנה והפכה לאחת החברות הישראליות הבולטות באבטחת מידע, נמכרת לפרופפוינט האמריקאית תמורת כ-6.3 מיליארד דולר במזומן. מאחורי הרוכשת עומדת קרן ההשקעות תומא בראבו, שקנתה את פרופפוינט עצמה ב-2021 תמורת 12.3 מיליארד דולר. העסקה משקפת מחיר של 49.75 דולר למניה, פרמיה של 52% על מחיר המניה ביוני, לפני שהתחילו להתפרסם דיווחים על אפשרות למכירה.
העסקה מגיעה אחרי תקופה לא פשוטה לוורוניס, שכללה נפילה חדה במניה, האטה בצמיחה ומעבר ארוך למכירת תוכנה כשירות בענן. עכשיו היא חוזרת להיות חברה פרטית, והרוכשת מקבלת פעילות עם הכנסות חוזרות של מאות מיליוני דולרים בשנה, בתקופה שבה הביקוש להגנה על מידע ארגוני רק גדל.
ורוניס הוקמה ב-2005 בידי יקי פייטלסון ואוהד קורקוס, כדי לעזור לארגונים לנהל ולשמור על המידע הרגיש שלהם. המערכת שלה מזהה קבצים ומסמכים רגישים, בודקת לאילו עובדים יש אליהם גישה, מגלה התנהגות חשודה ומצמצמת הרשאות מיותרות.
עם התרחבות השימוש בבינה מלאכותית, התחום הזה נעשה חשוב יותר. ארגונים מחברים את המידע הפנימי שלהם למערכות AI ולסוכנים שמבצעים פעולות בעצמם, וככל שיותר מידע נגיש למערכות האלה, גדל הצורך לוודא שהגישה אליו מוגבלת ומבוקרת.
פרופפוינט מתמחה בהגנה על דואר אלקטרוני, משתמשים וזהויות דיגיטליות. החיבור בין שתי הפעילויות אמור לאפשר לה להציע מערכת רחבה יותר, שמגינה גם על העובד שמקבל הודעה חשודה וגם על המידע שהוא יכול להגיע אליו. החברה הממוזגת צפויה לשרת יותר מ-16 אלף ארגונים גדולים ומיליוני לקוחות נוספים בעולם.
מבחינת תומא בראבו, זה עוד צעד באסטרטגיה של בניית קבוצות סייבר גדולות דרך רכישות. הקרן כבר השקיעה מיליארדים בתחום, ובישראל היא פעילה דרך כמה מחברות הפורטפוליו שלה. פרופפוינט עצמה רכשה בעבר חברות סייבר ישראליות, ובהן אילוסיב, אובזרביט ומטה נטוורקס, והקימה בארץ פעילות מחקר ופיתוח משמעותית.
ורוניס מעסיקה כ-2,800 עובדים בעולם, מהם כ-1,000 בישראל. השלמת הרכישה צפויה במחצית הראשונה של 2027, בכפוף לאישורי הרגולטורים ובעלי המניות, ועד אז שתי החברות ממשיכות לפעול בנפרד.
למה משלמים 6.3 מיליארד דולר על חברה שמפסידה?
המספרים של ורוניס ממחישים את גודל ההימור. ברבעון השני של 2026 ההכנסות שלה הגיעו ל-180 מיליון דולר, עלייה של 18% לעומת השנה שעברה. ההכנסות מתוכנה כשירות בענן הגיעו ל-171.7 מיליון דולר, לעומת 105.9 מיליון דולר ברבעון המקביל.
ההכנסות השנתיות החוזרות ממוצרי הענן עומדות על 726 מיליון דולר, צמיחה של 52%. אבל חלק מהעלייה נובע מהעברת לקוחות קיימים למודל הענן. בלי המעבר הזה קצב הצמיחה עומד על 25%, נתון שמשקף טוב יותר את ההתרחבות האמיתית.
לצד הצמיחה, החברה עדיין מפסידה חשבונאית. ברבעון השני היא רשמה הפסד תפעולי של 40.6 מיליון דולר לפי כללי החשבונאות המקובלים, ובנטרול הוצאות מסוימות רווח תפעולי מתואם של 3.7 מיליון דולר. במחצית הראשונה היא ייצרה תזרים מזומנים חופשי של כ-69 מיליון דולר, לעומת כ-83 מיליון דולר בתקופה המקבילה.
מחיר העסקה משקף מכפיל של כ-8.4 על ההכנסות בשנה שהסתיימה ביוני, ומכפיל של כ-53 על התזרים החופשי השנתי. תומא בראבו משלמת מחיר שמגלם ציפייה לעוד צמיחה ולשיפור משמעותי ברווחיות.
הקשיים של ורוניס כבר השתקפו במסחר. באוקטובר 2025 איבדה המניה יותר מ-30% בעקבות דוחות מאכזבים והורדת תחזיות. המעבר ממכירת רישיונות למנויים בענן פגע בהכנסות בטווח הקצר והקשה על המשקיעים להעריך את קצב הצמיחה האמיתי.
גם ב-2026 המניה המשיכה לנוע בחדות. ביוני פורסם שהחברה בוחנת מכירה לקרנות השקעה, ובהן בלקסטון, תומא בראבו וויסטה, ובספטמבר כבר עלו דיווחים על מגעים מתקדמים עם פרופפוינט.
מחיר העסקה גבוה ב-17% ממחיר המניה בתחילת ספטמבר, לפני הדיווחים הנוספים. מניית ורוניס סיימה את המסחר האחרון ב-47.34 דולר, כך שהפער ממחיר העסקה עומד על כ-5%. הפער משקף בין היתר את הזמן שנותר עד ההשלמה ואת הסיכון באישורים ובהליכי הסגירה.
- הפרסום הממוקד הפך לכלי ריגול - וזה הרבה יותר מסוכן מעוד פרצת אבטחה
- גרטנר מזהירה: השקעות AI של 3.5 טריליון דולר בסכנת מחיקת ערך
המימון יגיע מהון שתעמיד תומא בראבו ומהלוואות שהקרן והרוכשת הסדירו לעסקה, וגם קרן הפנסיה של מורי אונטריו צפויה להשקיע בפרופפוינט במסגרת המהלך.
לוורוניס, המעבר לבעלות פרטית יכול לאפשר השקעות ושינויים בקצב אחר מזה של חברה ציבורית, שנמדדת מול ציפיות המשקיעים בכל רבעון. תומא בראבו מצדה תנסה להגדיל מכירות דרך בסיס הלקוחות של פרופפוינט ולשפר את הרווחיות באמצעות איחוד מערכי הפיתוח, השיווק והמכירות.
ורוניס צפויה לפרסם את תוצאות הרבעון השלישי ב-3 בנובמבר, אבל בעקבות העסקה היא מבטלת את שיחת הוועידה עם האנליסטים. עם השלמת הרכישה המניה תימחק מהמסחר בנאסד"ק, ובעלי המניות יקבלו את התמורה במזומן.
