ספייסאיקס מכה את התחזיות בשורה העליונה והתחתונה, המניה נסחרת בתנודתיות

ספייסאיקס SpaceX -0.11%   בשליטתו אילון מאסק פרסמה הערב  אחרי סגירת המסחר בוול סטריט, את תוצאות הרבעון השלישי של 2026, הדוחות השניים בלבד שלה כחברה ציבורית מאז ההנפקה ביוני. 

הכנסותיה של ספייסאיקס הסתכמו ברבעון השלישי ב-14.6 מיליארד דולר, זינוק של 161% לעומת הרבעון המקביל, והרבה מעל קונצנזוס האנליסטים שצפה 12.9 מיליארד דולר. 

החברה עברה לרווח נקי של 4.4 מיליארד דולר, לעומת הפסד של 1.1 מיליארד דולר ברבעון המקביל, ובכך רשמה את הרבעון הרווחי הראשון שלה כחברה ציבורית, וגם בשורת הרווח התפעולי נרשם מהפך, לרווח של 2.79 מיליארד דולר, לעומת הפסד תפעולי של 273 מיליון דולר ברבעון המקביל והפסד של 143 מיליון דולר ברבעון השני. 

הרווח הגולמי הסתכם ב-9.1 מיליארד דולר, שיעור רווח גולמי של 62.4%, הרווח למניה בדילול מלא עמד על 0.35 דולר, מול קונצנזוס של כ-0.14 דולר בלבד, וה-EBITDA המתואם הגיע ל-8.8 מיליארד דולר, מול צפי של כ-6.6 מיליארד דולר.

בחלוקה לסגמנטים, מגזר הבינה המלאכותית SI היה מנוע הצמיחה המרכזי, עם הכנסות של 7.56 מיליארד דולר ורווח תפעולי של 431 מיליון דולר, קפיצה חדה מול הכנסות של 2.56 מיליארד דולר והפסד תפעולי של 1.26 מיליארד דולר ברבעון השני. מגזר הקישוריות, הכולל את סטארלינק, רשם הכנסות של 5.25 מיליארד דולר, מעל הצפי של 4.84 עד 4.9 מיליארד דולר, ורווח תפעולי של 2.37 מיליארד דולר, ואילו מגזר החלל כמעט התאזן, עם הכנסות של 1.77 מיליארד דולר והפסד תפעולי של 7 מיליון דולר בלבד, לעומת הפסד של 542 מיליון דולר ברבעון השני.

עוד מהדוח: מנויי סטארלינק צרכניים 13.6 מיליון (תוספת של 1.6 מיליון ברבעון), הכנסה חודשית ממוצעת למנוי 69 דולר, עלייה מ-66 דולר ברבעון השני. מזומן ושווי מזומן: כ-99.8 מיליארד דולר. שים לב שהרווח הנקי כולל הכנסות אחרות של כ-1.03 מיליארד דולר, הכנסות ריבית של 873 מיליון והטבת מס של 390 מיליון, כך שהרווח התפעולי הוא המספר הנקי להשוואה.

המבט עובר עכשיו לשיחת הוועידה של החברה, שתשודר ב-23:30 שעון ישראל, ומעליה מרחפת שאלה אחת שמטרידה את המשקיעים יותר מכל מספר בדוח: האם אילון מאסק מתכוון למזג את ספייסאיקס ואת טסלה לחברה אחת. שאלת המיזוג הייתה השנייה במספר ההצבעות מבין אלפי השאלות שהגישו בעלי מניות לקראת השיחה, והציפייה לתשובה, או לפחות לרמז, גבוהה במיוחד לאור העובדה שטסלה עצמה מפרסמת את דוחותיה מחר. בבנק ברקליס העריכו כי מיזוג שיתבצע במניות בלבד יעניק למאסק כ-37% מההון של החברה הממוזגת וכ-56% מכוח ההצבעה בה, והצביעו על חלון זמנים צפוף: הכרזה עד תחילת נובמבר תאפשר להביא את המהלך להצבעה באסיפה השנתית של טסלה בדצמבר. לצד שאלת המיזוג יחפשו המשקיעים בשיחה גם התייחסות לתחזית קדימה ולקצב שריפת המזומנים במגזר הבינה המלאכותית, שבלע ברבעון השלישי לבדו השקעות הון של 16.4 מיליארד דולר.

מה ציפו האנליסטים לראות?

הקונצנזוס שאספו בלומברג ופאקטסט ציפה להכנסות של 12.89 מיליארד דולר ברבעון, יותר מכפול מהרבעון המקביל, לרווח מתואם של כ־14 סנט למניה ול־EBITDA מתואם של כ־6.6 מיליארד דולר. בחלוקה למגזרים, הצפי היה להכנסות של כ־6.5 מיליארד דולר במגזר הבינה המלאכותית, הכולל את xAI ואת שירותי הענן החדשים, קפיצה מ־2.56 מיליארד דולר ברבעון השני; לכ־4.84 עד 4.9 מיליארד דולר במגזר הקישוריות, הכולל את סטארלינק, לעומת 4.29 מיליארד דולר ברבעון השני; ול־1.3 עד 1.4 מיליארד דולר במגזר החלל, לעומת 962 מיליון דולר. בסטארלינק ציפו האנליסטים לתוספת של כ־1.7 מיליון מנויים נטו ברבעון, בדומה לשיא של הרבעון השני, לסך של כ־13.7 מיליון מנויים, ולשמירה על הכנסה חודשית ממוצעת של 66 דולר למנוי, הרבעון המלא הראשון אחרי העלאות המחירים בארה״ב במאי. מאחורי הצפי למגזר הבינה המלאכותית עומדים שני חוזי ענן ענקיים: אנתרופיק משלמת לספייסאיקס 1.25 מיליארד דולר בחודש, כ־3.75 מיליארד דולר ברבעון, וגוגל אמורה להתחיל לשלם 920 מיליון דולר בחודש מאוקטובר, בכפוף לאספקת חומרה שהייתה צריכה להגיע עד סוף ספטמבר, כך שהמשקיעים חיפשו אישור שהחומרה אכן סופקה בזמן. שוק האופציות תימחר תנועה של כ־7% במניה בעקבות הדוחות, לכאן או לכאן.

הנפקה יוצאת דופן ותנודתיות חריגה

ספייסאיקס הונפקה ביוני 2026 במחיר של 135 דולר למניה, בגיוס של כ־75 מיליארד דולר, הגדול בהיסטוריה, ומאז המניה מתאפיינת בתנודתיות קיצונית, עם שיא של 225.64 דולר ביוני ושפל של 104.83 דולר באוגוסט. הקונצנזוס בוול סטריט הוא המלצת קנייה מתונה, עם מחיר יעד ממוצע של כ־217.5 דולר, כש־28 אנליסטים ממליצים לקנות, חמישה להחזיק ושניים למכור, אך הפיזור חריג: לצד מחירי יעד של 275 עד 300 דולר יש גם יעד של 75 דולר בלבד וטענות שהחברה נסחרת הרחק מעל שווייה ההוגן. 

• המטרה של מאסק בתחום השבבים: לעקוף את ענקיות הייצור במפעל של 119 מיליארד דולר
• המבחן של סטארשיפ: האם SpaceX תצליח להאיץ פי 20 את פריסת סטארלינק?

גם התקדים מהרבעון הקודם תורם למתח: אחרי דוחות הרבעון השני באוגוסט צנחה המניה ב־13.6%, אף שההכנסות זינקו ב־92%, משום שהשוק דרש לראות תשואה על ההון המושקע ולא רק צמיחה. לחברה היו בסוף הרבעון השני כ־100 מיליארד דולר במזומן ובניירות ערך סחירים וצבר הזמנות של 47.5 מיליארד דולר, ובשיחה הערב יחפשו המשקיעים גם נתוני הכנסות חוזרות שנתיות מעסקי הבינה המלאכותית וכל תחזית שתמסור ההנהלה לרבעון הרביעי ולשנה כולה, על רקע יעד ארוך הטווח שמאסק הציב: הכנסות של טריליון דולר ב־2030.