8.1 מיליארד דולר: הרף של לאם ריסרץ' אחרי שבוע של ירידה ב-17%

כ-8.1 מיליארד דולר בהכנסות, יותר מ-50% מעל הרבעון המקביל אשתקד, זו התחזית שנתנה לאם ריסרץ' בסוף יולי לרבעון שהסתיים בספטמבר. בשבוע שעבר איבדה המניה של יצרנית הציוד האמריקאית כ-17% וננעלה ביום שישי ב-263.9 דולר. מהשיא שקבעה בסוף יוני, 433 דולר בנעילה, היא כבר נמוכה בכ-39%, ושווי השוק שלה ירד בתקופה הזו מכ-540 מיליארד דולר לכ-330 מיליארד.

הדוח יתפרסם ביום רביעי אחרי סגירת המסחר בניו יורק, ושיחת הוועידה עם המשקיעים תתחיל בחצות לפי שעון ישראל. את הרף קבעה החברה בעצמה: הכנסות של 7.7 עד 8.5 מיליארד דולר, שיעור רווח גולמי של כ-52% ורווח של 2 עד 2.30 דולר למניה. ברבעון המקביל אשתקד היא הרוויחה 1.26 דולר למניה במונחים מתואמים, על הכנסות של 5.3 מיליארד דולר. ברבעון שהסתיים ביוני כבר עלה שיעור הרווח הגולמי ל-51.7%, מ-49.8% ברבעון שלפניו, וההכנסות הנדחות, תשלומים שהתקבלו על מכונות שעוד ממתינות להכרה בהכנסה, הגיעו ל-2.4 מיליארד דולר.

קרן הסל SOXX, שעוקבת אחרי מניות השבבים הגדולות בארה"ב, ירדה בשבוע שעבר בכ-12%, במסגרת גל המכירות במניות השבבים וה-AI. יצרניות הציוד ספגו ירידות חדות יותר מהממוצע: אפלייד מטיריאלס איבדה כ-19% ו-KLA כ-15%. ההכנסות שלהן תלויות בתקציבי ההשקעה של יצרניות השבבים, וכשאלה מתחילות לשקול האטה בבניית מפעלים, ההזמנות של ספקיות הציוד נוטות להיפגע ראשונות.

לאם מייצרת מכונות לחריטה ולשיקוע של שכבות דקות על פרוסות הסיליקון, שלבים שחוזרים עשרות פעמים בייצור של כל שבב מתקדם, ובמיוחד בשבבי זיכרון שנבנים בקומות. ברבעון האחרון של השנה היא הכניסה 6.72 מיליארד דולר, שיא של כל הזמנים ועלייה של 30% לעומת הרבעון המקביל, והמנכ"ל טים ארצ'ר אמר אז שהביקוש שמגיע מה-AI משנה את כל תעשיית השבבים. בשנת הכספים כולה הגיעו הכנסותיה ל-23.2 מיליארד דולר, עלייה של 26%, והרווח הנקי טיפס ל-7.3 מיליארד דולר. כ-37% מההכנסות ברבעון האחרון הגיעו משירות, מחלקי חילוף ומשדרוגים למכונות שכבר מותקנות אצל הלקוחות, הכנסה שנחשבת יציבה יותר מזו שמגיעה ממכירת מכונות חדשות.

43% מההכנסות של לאם הגיעו מסין ברבעון המקביל אשתקד, וברבעון האחרון ירד החלק הזה ל-26%. בתקופה הזו עלה חלקה של טאיוואן, ביתה של TSMC, מ-19% ל-27%, ודרום קוריאה, שבה פועלות סמסונג ו-SK הייניקס, עלתה מ-15% ל-20%. יפן תרמה 9% מההכנסות, ועוד כ-490 מיליון דולר ממתינים שם במלאי: לקוחות יפנים מקבלים בעלות על המכונה אחרי שהם מאשרים אותה, ועד אז היא לא נרשמת כהכנסה.

גם אחרי הירידה, המניה נסחרת בכ-46 פעמים הרווח הנקי של השנה האחרונה, ומתחילת השנה היא עדיין עולה בכ-54%. בשנת הכספים האחרונה החזירה החברה לבעלי המניות כ-5.1 מיליארד דולר, 3.85 מיליארד ברכישה עצמית של מניות ו-1.27 מיליארד בדיבידנדים, ובסוף יוני היו בקופתה כ-5.6 מיליארד דולר במזומן. לאם נכללת בנאסד"ק 100 וב-S&P 500, ולכן היא חלק מכל קרן ותעודת סל שמחקות את המדדים האלה ונמכרות כאן לחוסכים.

נובה וקמטק, שתי יצרניות ישראליות של מערכות מדידה ובדיקה לתעשיית השבבים שנסחרות בתל אביב ובנאסד"ק, מוכרות לאותם לקוחות כמו לאם, ולכן המשקיעים בשתיהן עוקבים גם אחרי הדוחות שלה. נובה ירדה בשבוע שעבר בכ-9% והיא נמוכה בכ-47% מהשיא של אמצע יוני. קמטק ממגדל העמק איבדה בשבוע כ-15%, אף שהציגה תחזית לצמיחה של יותר מ-35% ב-2027, והיא נמוכה בכ-38% מהשיא שקבעה במאי. מתחילת השנה נובה כמעט בלי שינוי, וקמטק עדיין עולה בכ-22%.

בדוח הקודם, ביום שבו התפרסמו התוצאות, ירדה המניה ב-6.4% עוד לפני הנעילה. למחרת, אחרי שהשוק ראה את התחזית לרבעון, לאם ריסרץ' זינקה ב-18%, ובתחילת אוקטובר היא עוד נסחרה בכ-346 דולר.