וול סטריט נצבעת ירוק: ג׳נרל מוטורס נחלשת 5%; נטפליקס וספייסX מתנדנדות על האפס

וול סטריט פותחת במגמה מעורבת, כשהנאסד"ק חוזר לירידות וההתאוששות במניות הטכנולוגיה מאתמול כבר מאבדת מומנטום. החששות סביב ההשקעות הגדולות בבינה מלאכותית ועלויות המימון של מרכזי הנתונים חוזרים להעסיק את המשקיעים, לאחר שהנפקה כושלת בדרום קוריאה גררה ירידות חדות במניות הטכנולוגיה באסיה. אחרי שמניות השבבים קטעו אתמול רצף של תשעה ימי ירידות, הארוך ביותר זה כ-20 שנה, השוק מתקשה להמשיך את ההתאוששות. במקביל, מחירי הנפט נותרים גבוהים על רקע המתיחות במזרח התיכון, ועונת הדוחות ממשיכה לצבור קצב, כאשר המשקיעים ממתינים לתוצאות של נטפליקס וספייסX לאחר הנעילה.

הדאו עולה בכ-0.1%, ה-S&P 500 יורד בכ-0.1% והנאסד"ק יורד בכ-0.5%.

הירידות בטכנולוגיה מגיעות לאחר יום של התאוששות במניות הבינה המלאכותית והשבבים, בעקבות שבוע של מכירות חדות בענף. אבל גם במהלך העליות אתמול נותרו סימני חולשה, בעיקר בחברות שמפעילות מרכזי נתונים ומממנות את ההתרחבות שלהן באמצעות חוב. קורוויב, למשל, סיימה את המסחר בירידות למרות העלאת המלצה מצד גולדמן זאקס, ובמקביל התשואות הגבוהות על החוב של אורקל ממשיכות לשקף את החששות מסיכוני האשראי בתחום. השאלה שמעסיקה כעת את המשקיעים היא לא רק עד כמה הביקוש למחשוב AI ימשיך לגדול, אלא גם אילו חברות יצליחו לייצר תזרים מזומנים שיצדיק את ההשקעות הגדולות ואת רמות החוב שלהן.

הלחץ מגיע בעיקר מאסיה. מדד הקוספי בדרום קוריאה נסגר בירידה של כ-3.7%, וכמעט מחק את העליות שנרשמו בשני ימי המסחר הקודמים. המדד חשוף במיוחד לתחום הבינה המלאכותית, כאשר שתי יצרניות השבבים SK הייניקס וסמסונג אחראיות יחד לכ-60% ממנו. אחת ההתפתחויות הבולטות היא ההנפקה של חברת תשתיות מרכזי הנתונים Elice, שמנייתה צנחה בכ-32% ביום המסחר הראשון שלה, הירידה החדה ביותר שנרשמה ביום מסחר ראשון של הנפקה בדרום קוריאה. זאת למרות ביקושים גבוהים מצד משקיעים פרטיים, שהיו לפי הדיווחים גדולים פי 400 מהיקף ההנפקה.

הנפקת Elice, בהיקף של כ-150 מיליון דולר, הייתה הגדולה ביותר השנה בבורסת קוסדאק הקוריאנית, אבל כישלונה מקבל משמעות רחבה יותר לנוכח הקשיים של חברות תשתיות AI לגייס מימון. בניגוד לקורוויב האמריקאית, Elice היא חברה רווחית, וגם זה לא מנע את הנפילה במניה. הכלכלן דייוויד רוזנברג מרוזנברג ריסרץ' מצביע על האירוע כסימן אזהרה נוסף, לצד החששות מהחוב של קורוויב ודחיית ההנפקה של Firmus, הנתמכת על ידי אנבידיה. לדבריו, כאשר מקורות המימון נסגרים במקביל, החברות החלשות בענף עלולות להתקשות לשרוד, בעוד החברות הגדולות והמבוססות יוכלו לרכוש את נכסיהן במחירים נמוכים.

החולשה אינה מוגבלת לדרום קוריאה. גם באירופה מניות הטכנולוגיה מושכות את המדדים לירידות, ובארה"ב מניות השבבים וחברות תשתיות ה-AI ממשיכות להיחלש. חברות נוספות בענף, בהן AirTrunk הנתמכת על ידי בלקסטון ו-SB Energy של סופטבנק, ביטלו את תוכניות ההנפקה שלהן. החשש אינו בהכרח מירידה מיידית בביקוש לשבבים או לשירותי מחשוב, אלא מהאפשרות שההשקעות הגדולות בתחום לא יתורגמו לרווחיות מספקת עבור כל החברות. ג'ון לאבלוק, האחראי על התחזיות בחברת המחקר גרטנר, ממשיך להעריך כי התחרות בענפי הבינה המלאכותית תוביל בסופו של דבר לריכוז הפעילות בידי שתי חברות מובילות בכל תחום, כאשר שחקנים רבים אחרים יתקשו לשרוד.

גם שוק האנרגיה מוסיף ללחץ על המשקיעים. מחיר הנפט מסוג ברנט נסחר סביב 110.5 דולר לחבית, לאחר שכבר חצה מוקדם יותר את רף 111 הדולרים והגיע לרמתו הגבוהה ביותר מאז מאי. מתחילת אוקטובר השלים הברנט עלייה של כ-13%. הנפט האמריקאי מסוג WTI נסחר סביב 99.7 דולר לחבית, לאחר שגם הוא חצה מוקדם יותר את רף 100 הדולרים. העליות מגיעות על רקע החרפת המתיחות במפרץ הפרסי והאזהרות של איראן בנוגע לשליטה במעבר הספינות במצר הורמוז. סגן נשיא איראן, מוחמד רזא עארף, מצהיר כי ארצו תפעל להבטחת מעבר בטוח של ספינות ממדינות ידידותיות, תוך אזהרה כלפי ארה"ב. במקביל, התקיפות ההדדיות של רוסיה ואוקראינה נגד תשתיות אנרגיה מוסיפות לאי הוודאות בשוק הנפט.

למרות העלייה החדה במחירי הנפט, התנועה במצר הורמוז נמשכת והפעילות המוגברת בבתי הזיקוק בארה"ב מסייעת בינתיים למתן את מחירי הדלק. לפי נתוני AAA, המחיר הממוצע לגלון בנזין בארה"ב עומד על 4.278 דולר, ירידה של כמעט 20 סנט לעומת החודש שעבר, אבל עדיין גבוה ביותר מ-40% לעומת התקופה המקבילה אשתקד. מחירי האנרגיה הגבוהים ממשיכים להעלות חששות מלחצים אינפלציוניים, בתקופה שבה תשואת האג"ח האמריקאית ל-10 שנים עומדת על כ-5.11% ועלויות המימון נותרות גבוהות. השילוב בין נפט יקר, ריבית גבוהה והשקעות הון גדולות בענף הבינה המלאכותית מוסיף להעסיק את המשקיעים.

מאקרו

נתוני הדיור שפורסמו היום מצביעים על חולשה מחודשת בבנייה בארה״ב. התחלות הבנייה בספטמבר ירדו ב־5.2% לקצב שנתי של 1.221 מיליון יחידות, לעומת צפי לכ־1.30 מיליון. נתון אוגוסט עודכן ל־1.288 מיליון, לעומת 1.275 מיליון בפרסום הקודם. היתרי הבנייה ירדו ב־0.2% ל־1.400 מיליון, לעומת 1.403 מיליון באוגוסט. בבנייה של בתים חד־משפחתיים נרשמה ירידה הן בהתחלות הבנייה והן בהיתרים. הנתונים מחזקים את החשש שהמימון היקר ממשיך לפגוע בביקוש ובנכונות הקבלנים להתחיל פרויקטים חדשים.

• המימושים בשבבים מתחדשים - מיקרון נחלשת 2%; מה המגמה בחוזים העתידיים?
• וול סטריט מאריכה את יום המסחר: אופציות ייסחרו כבר מ־7:30 בבוקר

בשוק האנרגיה, הברנט עולה בכ־1.5% ונסחר סביב 111.2 דולר לחבית, לאחר שנגע בשיא של כחמישה חודשים. ברקע עומדים דיווחים על תקיפות כלי שיט באזור המפרץ וטענות החות׳ים לתקיפת מתקנים בסעודיה. הטענות על התקיפות בסעודיה לא אושרו באופן עצמאי. עבור השווקים, החשש הוא ששיבושי אספקה ישאירו את מחירי האנרגיה גבוהים ויקשו על התמתנות האינפלציה, גם כאשר חלק מנתוני הפעילות נחלשים.

תשואת האג״ח האמריקאית לעשר שנים נעה סביב 5.13%. הרמה הגבוהה ממשיכה להשפיע על עלויות המימון של חברות ומשקי בית, וגם על התמחור של מניות צמיחה. ככל שהריבית נותרת גבוהה, השוק דורש הוכחות חזקות יותר לכך שההשקעות היום אכן ייצרו תזרים משמעותי בעתיד.

לאחר הנעילה יפורסמו דוחות נטפליקס וספייסX, ובהמשך השבוע, ביום רביעי, יגיעו דוחות מטא וטסלה. התוצאות והתחזיות יספקו מבחן נוסף לעמידות הצמיחה ולנכונות החברות להמשיך להשקיע בתקופה של עלויות מימון גבוהות.

מניות במרכז

ג׳נרל מוטורס (General Motors -5.36%   ) יורדת בכ־5%, למרות תוצאות טובות מהצפוי ברבעון השלישי. הרווח המתואם הסתכם ב־3.70 דולר למניה, לעומת תחזית של 3.63 דולר, וההכנסות עלו ב־2.9% לכ־50 מיליארד דולר. מוקד האכזבה הוא התחזית השנתית: החברה צופה רווח מתואם של 12.75 עד 13.75 דולר למניה, שאמצע הטווח שלו נמוך מצפי השוק ל־13.41 דולר. גם אישור תוכנית רכישה עצמית בהיקף 20 מיליארד דולר אינו מונע את הירידה.

הליברטון (Halliburton Co 1.71%    ) עולה בכ־5% לאחר שעקפה את התחזיות. חברת שירותי הקידוח הציגה רווח מתואם של 60 סנט למניה, לעומת צפי ל־58 סנט, והכנסות של 5.7 מיליארד דולר, לעומת תחזית ל־5.6 מיליארד. הצמיחה בפעילות הבינלאומית פיצתה על החולשה בצפון אמריקה. למשקיעים חשוב במיוחד לראות אם הביקוש מחוץ לארה״ב ימשיך לתמוך ברווחיות גם כאשר הפעילות המקומית נחלשת.

• שוק הדיור בארה”ב ממשיך להיחלש: התחלות הבנייה בשפל של ארבעה חודשים
• GE Aerospace מכה את התחזיות, מעלה תחזית - אז למה המניה נופלת?

3M (3M Company 4.48%   ) עולה בכ־2.7% בעקבות הדוחות והעלאת התחזית השנתית. הרווח המתואם הגיע ל־2.50 דולר למניה, מעל צפי ל־2.38 דולר, וההכנסות הסתכמו בכ־6.6 מיליארד דולר. החברה העלתה את תחזית הרווח השנתית ל־9.10 עד 9.15 דולר למניה, לעומת 8.80 עד 8.95 דולר קודם לכן. הרחבת שיתוף הפעולה עם אמזון במוצרים למרכזי נתונים מוסיפה למשקיעים חשיפה לביקוש לתשתיות מחשוב, לצד השיפור הנובע מבקרת עלויות ותמחור.

קורוויב (CoreWeave 0.13%   ) יורדת בכ־4.7%, עם חזרת הלחץ על מניות תשתיות הבינה המלאכותית. המניה, שכבר איבדה כ־30% מתחילת אוקטובר עד הנעילה הקודמת, ממשיכה לשקף את הרגישות של התחום לחששות סביב היקף ההשקעות והמימון הנדרש להן.

נביוס (Nebius Group N.V. -0.1%   ) יורדת בכ־4.9% במסגרת החולשה במניות ענן ותשתיות AI. התנועה משתלבת בירידות בענף, כאשר המשקיעים בוחנים מחדש את המחיר שהם מוכנים לשלם עבור צמיחה עתידית ואת צורכי ההון הכרוכים בהרחבת הפעילות.

מיקרון (Micron Technology, Inc 0.59%   ) יורדת בכ־2% לאחר שעלתה בכ־3% אתמול. החולשה המחודשת במניות השבבים בדרום קוריאה מכבידה על הסנטימנט בענף הזיכרון, ומעמידה למבחן את ההתאוששות של יום שני. המניה איבדה קרוב ל־20% מאז 7 באוקטובר, כך שהתנודתיות נותרת גבוהה גם לאחר העלייה האחרונה.

ישראליות בוול סטריט

אינמוד (InMode 0.43%  ) ממשיכה לרכז עניין סביב מאבק הרכישה. סטיל פרטנרס הודיעה אתמול כי הצעתה לרכישת עד מלוא מניות החברה תמורת 16.75 דולר למניה במזומן תפקע ב־30 באוקטובר. ההודעה מחדשת את הלחץ להתקדמות במגעים, אך בשלב זה מדובר בהצעה ולא בהסכם רכישה מחייב.

בריינסוויי (Brainsway -1.58%   ) ברקע שיתוף הפעולה שעליו הודיעה אתמול עם רשת המרפאות Inland Psychiatric Medical Group בדרום קליפורניה. ההסכם כולל הזמנת מספר מערכות Deep TMS ובחינת שיתופי פעולה מדעיים וקליניים. החברה לא מסרה את מספר המערכות או את היקף ההזמנה, ולכן עדיין קשה לכמת את תרומתה להכנסות.

אלביט מערכות (Elbit Systems Ltd. -1.09%  ) ברקע החוזה שעליו הודיעה אתמול, בהיקף של כ־235 מיליון דולר, לאספקת רקטות EXTRA-MR ומשגרי PULS למדינה אירופית. החוזה יבוצע לאורך שלוש שנים וכולל רקטות מדויקות לטווח של עד 80 ק״מ. ההזמנה מוסיפה נראות לפעילות הארטילריה של החברה, שנהנית מהרחבת ההצטיידות הביטחונית באירופה.