מאסק חושף: ספייס אקס וטסלה הקימו ועדות לבחינת מיזוג אפשרי
אילון מאסק אישר בשיחת המשקיעים של ספייס אקס כי שתי החברות הקימו ועדות דירקטורים עצמאיות לבחינת מיזוג לבקשת בעלי המניות "אני אכן סבור שיש היגיון רב במיזוג והרבה מה להרוויח" ; החברה דיווחה על זינוק של 161% בהכנסות ל-14.6 מיליארד דולר ומעבר לרווח נקי של
4.4 מיליארד דולר; תחזית ההכנסות לרבעון הראשון של 2027 נקבעה על 33 עד 37 מיליארד דולר לעומת צפי של 22.2 מיליארד
חברת ספייס אקס SpaceX -0.11% קיימה הערב את שיחת המשקיעים לסיכום הרבעון השלישי של שנת 2026, שעות ספורות לאחר שפרסמה את תוצאותיה הכספיות והציגה רבעון רווחי ראשון מאז הנפקתה לציבור בחודש יוני. הכנסות החברה ברבעון זינקו ב-161% והסתכמו ב-14.6 מיליארד דולר, מעל תחזיות האנליסטים שעמדו על כ-12.9 מיליארד דולר. בשורה התחתונה רשמה החברה רווח נקי של 4.4 מיליארד דולר (0.35 דולר למניה בדילול מלא), בהשוואה להפסד של 1.1 מיליארד דולר ברבעון המקביל אשתקד. הרווח המתואם למניה הגיע ל-0.45 דולר לעומת קונצנזוס של 0.13 דולר לפי נתוני LSEG, וה-EBITDA המתואם הסתכם ב-8.8 מיליארד דולר אל מול תחזית מוקדמת של כ-6.6 מיליארד דולר. בעקבות פרסום הנתונים ושיחת הוועידה עלתה מניית החברה במסחר המאוחר בשיעור שנע בין 4.6% ל-8%, לאחר שננעלה בתום המסחר הסדיר במחיר של 147.79 דולר המשקף שווי שוק של כ-2 טריליון דולר.
במוקד שיחת המשקיעים עמדה התייחסותו המפורשת הראשונה של המנכ"ל אילון מאסק לאפשרות המיזוג עם יצרנית הרכב החשמלי טסלה. בתשובה לשאלה בנושא מסר מאסק כי דירקטוריוני ספייס אקס וטסלה הקימו כל אחד ועדה מיוחדת של דירקטורים חיצוניים ועצמאיים במטרה לבחון את היתכנות המהלך, וזאת לבקשת בעלי המניות. "בגלל שאני צד הנתון בניגוד עניינים, אני לא יכול להשתתף בפועל בדיונים של הוועדות המיוחדות", אמר מאסק למשקיעים והוסיף כי "זהו מעין ריקוד קבוקי (ביטוי שמשמעותו מין טקס פורמלי מבוים) מוזר, שבו שתי קבוצות של אנשים משוחחות ביניהן ואני לא יכול להיות חלק מהשיחה". מאסק ביקש לצנן את הציפיות בשוק לגבי סגירה מהירה של עסקה כזו ואמר כי "אני חושב שיש אנשים בחוץ שמניחים שמיזוג בין ספייס אקס לטסלה הוא דבר ודאי, ולדעתי יש בכך הפרזה; אם תשאלו אותי האם אני חושב שמדובר ברעיון טוב, התשובה היא כן". הוא הבהיר כי "ניתן להפיק תועלת רבה משיתוף פעולה", ופירט את תחומי החפיפה הכוללים פיתוח תוכנות בינת-על, תכנון שבבים, פרויקט הטרפאב, רובוטיקה ומערך סטארמיינד, אך הדגיש כי "בסופו של דבר, בעלי המניות הם אלו שיצטרכו לתמוך במהלך".
המשוכה המשפטית בטסלה והתרחישים של בנקי ההשקעות
חשיפת הוועדות המיוחדות מעבירה את סוגיית המיזוג ממישור ההערכות בשוק ההון להליך תאגידי רשמי, לאחר שבחודשים האחרונים הסתפק מאסק ברמיזות כלליות על החפיפה המתרחבת בין החברות. כבר כיום מקיימות שתי החברות שיתוף פעולה תפעולי הכולל מיזם משותף במפעל השבבים באוסטין שבטקסס, כאשר טסלה מחזיקה במניות של ספייס אקס בשווי של כ-2 מיליארד דולר לפי דיווחיה הכספיים. עד לשיחת הוועידה הערב התבססו ההערכות בוול סטריט על סקירות אנליסטים, ובהן ניתוח של בנק ברקליס משבוע שעבר שהעריך כי ספייס אקס תהיה הרוכשת בעסקת החלפת מניות שתעניק למאסק כ-37% מההון המשותף וכ-56% מזכויות ההצבעה. בתרחיש מקביל שהציג רויאל בנק אוף קנדה, הוערכה רכישת טסלה לפי מחיר של 480 דולר למניה באופן שייצור חברה ממוזגת בשווי של כ-3.74 טריליון דולר.
למרות תחזיתו של האנליסט ג'ין מנסטר מחברת דיפווטר לאחר השיחה, שהעריך בסבירות של 95% כי המיזוג יושלם בתוך שנתיים, המהלך ניצב בפני דרישות רגולטוריות ותאגידיות מורכבות. כפי שציין מאסק בשיחה, המכשול המרכזי ממוקם בצד של טסלה, שכן אישור עסקה כזו מחייב תמיכה של 50% מכלל בעלי המניות של יצרנית הרכב ולא רק רוב מקרב המשתתפים בהצבעה בפועל. נכון להערב, אף אחת משתי החברות לא הגישה דיווח רשמי לרשות ניירות הערך האמריקאית על הקמת הוועדות, ומסמכי הזימון לאסיפה השנתית של טסלה המתוכננת ל-3 בדצמבר אינם כוללים סעיף הצבעה בנושא. הנושא צפוי לעלות מחדש כבר ביום רביעי עם פרסום דוחות טסלה, שבהם צופים האנליסטים הכנסות של כ-27.9 מיליארד דולר ורווח של 0.45 דולר למניה, כאשר מניית טסלה הגיבה לדברי מאסק בעלייה של כ-2% במסחר המאוחר.
זינוק של 830% בהכנסות הבינה המלאכותית ותחזית גבוהה ל-2027
בזירה התפעולית של החברה עצמה פתח מאסק את סקירת הפעילות באמירה כי "אנחנו נמצאים בנקודת מפנה עבור ספייס אקס בכל שלושת תחומי הפעילות: שיגורים, קישוריות ובינת-על". חטיבת הבינה המלאכותית (SI) רשמה ברבעון השלישי של שנת 2026 זינוק של 830% בהכנסות לרמה של 7.6 מיליארד דולר, הפכה למגזר הפעילות הגדול ביותר בתאגיד ועברה לרווח תפעולי של 431 מיליון דולר – לעומת הפסד תפעולי של 1.3 מיליארד דולר ברבעון הקודם. הצמיחה המהירה הונעה מהסכמי השכרת כוח מחשוב וענן לחברות דוגמת אנתרופיק, אלפבית וריפלקשן, לצד תרומה של 608 מיליון דולר מרכישת חברת התכנות קורסור באוגוסט. כושר המחשוב הפעיל של החברה התרחב ל-1.7 ג'יגה-ואט בסוף ספטמבר, ומאסק עקץ בשיחה את מתחרות הענן וציין כי "אצל ספקיות ענן אחרות לא שומעים פירוט רב על כמות המעבדים הגרפיים שהן מפעילות בפועל בכל חודש, ואילו אצלנו הנתונים מדויקים ככל האפשר".
בתשובה לשאלת אנליסטים כיצד תצליח החברה להשיג אספקת חשמל וקירור בהיקפים כה גדולים על רקע הוצאות הון רבעוניות של 19.6 מיליארד דולר – מתוכן 16.4 מיליארד דולר יועדו לתשתיות בינה מלאכותית – ובחינת גיוס הון של 40 מיליארד דולר לרכישת שבבים מתוצרת אנבידיה, חשף מאסק כי החברה פיתחה יכולת ייצור עצמית לרכיבי תחנות כוח. "יש לנו תוכנית שמגיעה ל-20 ג'יגה-ואט של חשמל וקירור עד סוף השנה הבאה; אני בטוח מאוד שנוסיף 10 ג'יגה-ואט בשנה הבאה – כלומר 13 ג'יגה-ואט בסך הכול – והסבירות להגיע למעל 20 ג'יגה-ואט עולה במהירות", אמר מאסק והסביר כי "אנחנו יוצקים בעצמנו את הלהבים והשבשים עבור טורבינות החשמל, תוך התבססות על יכולות היציקה המתקדמות שפיתחנו עבור מנועי הרקטות שלנו". בקופת החברה רשומות יתרת מזומנים וניירות ערך סחירים של כ-90 מיליארד דולר, ודירוג האשראי נשמר ברמת השקעה.
תחזית הכנסות גבוהה ל-2027 וצמיחה במגזר הקישוריות והחלל
הנראות הגבוהה של חוזי המחשוב לחצי השנה הקרובה הובילה את סמנכ"ל הכספים, ברט ג'ונסן, לציין בשיחה כי "השילוב של בסיס רווחים מגוון, מיקוד באינטגרציה אנכית הדוקה והביקוש בשוק לבינת-על מעניק לנו ביטחון בהמשך הדרך", וסיפק תחזית הכנסות לרבעון הראשון של שנת 2027 בטווח של 33 עד 37 מיליארד דולר – נתון הגבוה משמעותית מקונצנזוס האנליסטים שעמד על 22.2 מיליארד דולר. מאסק הוסיף כי "הבוט של גרוק עשוי בסופו של דבר לצרוך את מרבית כוח המחשוב שלנו, מה שגוזר קצב הכנסות שנתי חוזר (ARR) של בין 100 מיליארד דולר ל-1 טריליון דולר עד סוף 2027".
במקביל, מגזר הקישוריות הכולל את רשת הלוויינים סטארלינק הציג עלייה של 69% בהכנסות ל-5.25 מיליארד דולר ורווח תפעולי של 2.4 מיליארד דולר, עם 13.6 מיליון מנויים צרכניים והכנסה חודשית ממוצעת של 69 דולר למנוי, לצד צמיחה של 91% בהכנסות המגזר העסקי והממשלתי ל-2.1 מיליארד דולר וחתימת הסכם ב-8 באוקטובר לרכישת תדרים ארציים בתחום ה-800 מגה-הרץ לקראת השקת שירות סלולרי עצמאי. נשיאת ומנהלת התפעול של החברה, גווין שוטוול, מסרה כי החברה השלימה רבעון של ביצועים תפעוליים חזקים, ובמגזר החלל צמחו ההכנסות ב-84% לעומת הרבעון הקודם ל-1.8 מיליארד דולר וההפסד התפעולי הצטמצם ל-7 מיליון דולר בלבד, במקביל להכרזה על תוכנית להקמת נמל חלל חדש בלואיזיאנה שיתמוך באלפי שיגורי סטארשיפ בשנה החל משנת 2029.
- מאסק מבטיח לחלק מניות ספייסX בחינם לכל ילד אמריקאי - כמה שווה המתנה?
- טסלה חשפה רודסטר שעף: שלוש גרסאות, מקדמה של עד 250 אלף דולר וייצור ב-2028
ניסוי הלכידה הכפול של סטארשיפ והכנות לקראת טיסה 15
בהתייחסו לפעילות השיגורים ולשיגור המסחרי הראשון של משגר הסטארשיפ במסגרת טיסה 14, אמר מאסק בשיחה כי "טיסה 14 פרסה רוחב פס של 26 טרה-ביט לשנייה ברשת סטארלינק; שיגור בודד של סטארשיפ, שהיה עמוס רק במחצית מקיבולתו, ביצע עבודה שוות ערך ל-10 שיגורים של פאלקון 9". מאסק סימן את היעד ההנדסי הבא של החברה ואמר כי "בטיסה 15, שאנו מצפים שתתקיים בחודש הבא, ננסה לתפוס הן את משגר ההאצה והן את החללית עצמה; אם נצליח, זו תהיה הפעם הראשונה שבה משגר מסלולי מושב במלואו – זוהי אבן דרך טכנולוגית שרוב האנשים בעולם אינם מבינים כרגע את חשיבותה, אך היא תהיה ברורה מאליה בדיעבד, שכן הדרך היחידה להרחיב את התודעה האנושית מעבר לכדור הארץ באופן בר-קיימא היא באמצעות משגר רב-פעמי במלואו".
הדוחות והנתונים החזקים הובילו לעלייה במניית חברה במסחר המאוחר למחיר המשקף שווי שוק של מעל 2 טריליון דולר, בשעה שהמשקיעים נערכים לתפוגת תקופות החסימה של חלק ממניות החברה בהמשך השבוע. במקביל, השוק ממתין ליום רביעי שבו יפרסם אילון מאסק את דוחות טסלה, שם צפויה לעלות בשנית שאלת הקמת הוועדות המיוחדות לבחינת המיזוג בין שתי החברות.
